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2002年上半年宏观经济形势分析报告
http://business.sohu.com/
[ 樊彩耀 ] 机构:[ 国家计委宏观经济研究院经济形势分析课题组 ]
  顾问兼指导:陈东琪

  课题组长:王小广

  执笔:樊彩耀

  上半年我国经济增长呈现稳中趋升的态势,初步克服了世界经济衰退的不利影响以及入世带来的冲击,开始摆脱2001年增长率逐季回落的惯性。预计上半年国内生产总值增长7.8%左右,全年经济增长可望达到7.5%左右。投资需求强劲扩张和外贸出口增长速度不断加快是推动当前经济增长的主要动力。对当前经济增长明显好于预期,我们不能盲目乐观,通货紧缩有所加深所反映的内在需求不足问题仍在对短期和长期经济增长形成约束。通货紧缩有所抬头主要反映在:消费需求增幅回落,物价持续下跌,就业问题突出。而财政收入增长放慢等问题的出现也给宏观决策增加了一定难度。正因为如此,我们要继续坚持扩大内需的方针,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,特别要针对长期性内在需求不足问题采取有效措施,保持经济持续快速增长。

  三大动力推动经济持续向好

  去年下半年以来,受世界经济普遍不景气影响,我国经济在2000年出现重要转机后再次出现回落,去年四季度经济增长率仅为6.5%,全年增长率由上年的8%回落到7.3%。对国际经济形势的严峻性和国内所面临的问题,中央政府做了充分的估计,将今年经济增长预测目标定为7%左右。也正因为应对充分、扎实,再加上国际经济形势年初出现了明显的好转,使得上半年实际经济运行结果明显好于预期,估计上半年国内生产总值增长7.8%。上半年经济形势呈现以下特点:

  一是投资需求强劲扩张,有力地带动了国内需求增长。1-5月份国有及其他单位固定资产投资增长25.8%,增幅创“九五”以来的最高水平,有力地支撑了上半年的经济增长。投资高增长主要是由于:(1)积极财政政策仍然发挥着关键性作用。为实现大部分国债项目在今年底基本完工的目标,有关部门及早下达了国债项目计划和资金拨付,各地也加大了落实国债项目配套资金的力度,并带动银行贷款和社会投资的增加。受此影响,1-5月份基本建设投资增长22.8%,同比增幅提高10.9个百分点,有力地促进了固定资产投资增长加快。(2)在住房消费刺激下,房地产开发投资高速增长,成为推动投资增长的重要力量。1-5月房地产开发投资增长36.7%,同比增幅提高10.2个百分点,3、4月份单月增速超过40%。房地产开发投资在固定资产投资中所占比重已超过更新改造投资8.9个百分点,由2000年的21.3%上升为今年1-5月的26.8%。(3)我国正式成为世贸组织成员,国际跨国公司纷纷在中国追加投资,使利用外资在去年恢复性增长的基础上今年继续增加,对投资需求增长起了积极作用。1-5月合同外资金额278.6亿美元,同比增长7.3%,实际利用外资金额169亿美元,同比增长12.4%。

  二是外贸出口出人意料地加速增长,对经济增长做出了重要贡献。与多数人的预计相反,今年以来,我国出口增速不降反升,且回升势头强劲。1-5月全国出口总额1160亿美元,同比增长13.2%;进口总额为1055.61亿美元,同比增长10.9%。累计实现贸易顺差104亿美元,同比增加32亿美元。外贸出口形势明显好于预期,其原因主要有:一是受出口政策的有力推动。今年初有关部门加大了出口退税力度,同时企业进出口经营权也明显放宽,再加上一些地方纷纷采取了有效措施刺激出口增长,极大地调动了企业出口积极性。二是得益于美国经济明显复苏。由于我国对美国出口实际依存度在30%以上,美国经济的复苏必然使我国出口受益,1-5月,我国对美出口增长18%以上,而对日本、欧盟的出口仅增长0.4%和1.1%。三是随着世界经济的逐步复苏及跨国公司加快将生产基地向中国转移,外商投资企业出口增长强劲,为我国出口增长做出了很大的贡献。前5个月加工贸易出口640.4亿美元,增长14%,占同期我国出口总额55.2%。进口440亿美元,增长21.5%,占同期进口总额的41.7%,增幅高于全国进口总额增幅10.6个百分点,这将为下半年出口稳定增长奠定较好的基础。

  三是在投资和出口较快增长的影响下,工业增长速度明显加快。去年下半年以来,我国工业生产受出口需求减缓等因素影响,增长速度逐步回落,工业增加值增长率由上半年累计增长11%下滑至下半年平均增长8.5%。今年年初以来,在投资强劲增长和出口快速回升的影响下,工业增长速度逐月加快,1-5月份全国累计完成工业增加值11680亿元,比上年同期增长11.6%,增幅超过上年同期0.5个百分点,5月份增长高达12.9%,创1998年以来当月增幅新高。其中,电子通信设备制造、交通运输设备制造、电气机械及器材制造以及化工、冶金等五大行业对工业较快增长起到重要带动作用。5月份工业企业出口交货值同比增长25.3%,比一季度增幅提高12.5个百分点。

  四是消费需求增长减缓、价格总水平持续下跌,反映了通货紧缩压力有所增大。今年以来,与整个宏观经济形势明显趋好形成鲜明对比的是,消费增长出现了一定的回落。1-5月社会消费品零售总额比上年同期增长8.6%,同比增幅回落1.7个百分点。从发展趋势看,消费需求增长呈逐月走低态势。1-2月增长8.5%,3月增长8.3%,4月增长8.2%,同比增幅分别回落2.1、1.2和1.5个百分点,5月份因长假因素消费有所回升,增长9.3%,但同比增幅仍回落1.8个百分点。与消费增长放慢相伴随的是,价格总水平持续下降。1-5月全国居民消费价格指数比上年同期下降0.8%,商品零售价格指数下降1.8%;作为经济景气先行指标的生产资料价格总指数下降5%。价格指数是社会总供给与社会总需求各方面因素的综合反映,价格水平不断下降及消费需求的不足,反映了国内通货紧缩的压力有所增大,短期经济增长空间明显受到长期因素的约束,经济增长的内生性动力仍然不足。

  五是财政收入增长放慢,但仍有增长潜力。今年以来,财政收入增长速度明显放慢,1-5月财政收入仅增长9.3%,但与2001年28.9%的高增长相比增幅明显回落。相反,财政支出却增长较快,1-5月增长19%,增幅比去年同期提高0.3个百分点。我们认为,财政收入的回落有其合理性和必然性,不必过分担心,而且继续较快地增加财政收入仍有潜力。首先,前两年财政收入增长均大大超过GDP增长速度,虽然有一定的合理性,但却是难以持续的。一方面为扩大内需增加国债投资;另一方面税收却高增长,这本身也是矛盾的,即所谓“一手松一手紧”,这在一定程度上影响了积极财政政策的效果。今年财政收入增速放慢实际上是对前两年高增长的矫正。第二,今年财政收入增幅下降主要是一些政策性因素和特殊性因素造成的,如关税税率和印花税税率下调、出口退税指标集中使用、进口税和企业所得税减少等。如果扣除这些因素,财政收入增长基本正常。第三,从趋势来看,财政增收的潜力仍然较大。进入二季度财政收入明显加快,4月份增长15%,5月份增长19.5%,而5月支出仅增长1.9%。随着进口增加、企业效益好转、股市的活跃及严格加强税收监管仍有潜力等因素的影响,全年财政收入有望保持10%以上的增长。

  六是就业压力进一步增大。近年来,就业不充分已对我国经济增长产生明显不利的影响,今年就业问题比较突出。目前我国新生劳动力资源增长处于高峰期,而每年新增就业岗位只有800万左右,这与就业需求相差甚远。此外,传统产业结构调整步伐加快,企业兼并破产和重组力度加大,提供就业岗位的能力将进一步减弱。随着国有企业改革和结构调整的加快,下岗人数将会继续增加。入世带来农产品(相关,行情)进口增加、城镇就业机会减少,对农村就业构成明显压力。今年一季度城镇登记失业人数为700万人,比去年底增加了19万人。城镇单位就业人员继续下降,一季度比去年末减少126万人,其中国有、集体和其他单位分别减少72万人、31万人和23万人。如果不采取有力措施努力扩大就业,今后的就业形势将会更加严峻。

  下半年经济增长将略有回落

  上半年宏观经济运行明显好于预期,为全年经济稳定增长奠定了良好的基础。受下半年投资和出口增长可能有所放慢的影响,下半年经济增长将略有回落,但波动不大,预计全年国内生产总值增长7.5%左右。

  工业生产在投资和出口带动下有望继续保持较快增长,估计全年工业增加值可增长10%以上。企业效益将随着宏观经济环境的改善逐渐好转,但受有效需求不足矛盾的制约将难以有根本性改善。

  下半年投资增速会有所放慢,但全年投资增长可望创“九五”以来新高。下半年积极的财政政策将会继续发挥重要作用;不久前国务院宣布停止实施通过资本市场减持国有股方案,已有效地激活了资本市场,将明显改善企业上市融资的环境,扩大间接融资比重,并有利于居民消费信心的增强;再加上各地为向“十六大”献礼,明显加快了项目竣工步伐。这些都将支持下半年投资需求继续保持快速增长。但考虑到上半年投资增长较快主要是受国债投资的带动,而国债资金在上半年集中投放较多,下半年国债投资力度会有所减弱,社会投资由于受有效需求不足的影响积极性仍然不高,这些因素将使下半年投资增长速度会有所放慢。综合考虑,预计全年全社会投资增长13%-15%,其中国有及其他类型投资增长18%-20%。

  下半年消费增长将有所反弹,但全年消费增长总体仍呈回落态势。受经济增长好于预期以及再次增加公职人员工资、提高低收入群体最低生活标准等有利因素影响,下半年消费增长有望小幅回升。但收入差距进一步拉大,就业预期不乐观等,将制约消费需求增长,预计全年全社会消费品零售总额增长8.5%左右,比去年回落1.5个百分点左右。

  受世界经济复苏仍存在一些不确定性因素的影响,下半年出口增长可能出现波动,但波动幅度不会太大,预计全年增长10%左右。进口将随着国内经济回升和进口配额许可证的逐步发放,增速会继续加快,但进口的冲击不大,预计全年进口增长12%左右。估计全年贸易顺差170-220亿美元。

  价格形势仍不容乐观。受国际粮价低迷,国内粮食生产稳定、进口增加等的影响,粮价缺乏上升的动力。服务类价格已处于历史高位,随着对垄断行业的改革加快及价格监管措施的加强,未来服务类价格会呈下跌的趋势。虽然国际市场石油价格波动较大,但不会出现大幅回升,而国内原材料价格估计仍将在低位运行。因此,短期内价格总水平将继续下降,通货紧缩趋势短期难以改变,如不采取有力措施,通货紧缩将对短期经济增长的不利影响有可能加大。预计全年居民消费价格总指数下降0.5%-1.0%。

  内需仍未形成持续稳定增长的新机制

  今年上半年我国经济出现了良好的回升态势,工业、投资、出口增长强劲,有力地拉动了经济增长,但值得注意的是,消费需求增长放慢,价格总水平持续下跌,对此,许多人感到不理解。经济增长回升,通货紧缩的阴影为什么挥之不去?只有解释清楚了这一宏观经济现象,才能对目前所采取的宏观经济政策作出合理评价,并对宏观经济政策调整提出合理建议。

  造成经济增长回升而物价却持续下降的主要原因

  一方面,“九五”以来,我国的现实经济增长率长期明显低于潜在经济增长率,致使供大于求的矛盾始终未得到根本改观,物价存在内在的下降趋势。要理解在经济增长出现回升时物价水平却仍在下降这一有悖于经济学常识的现象,关键是如何判断当前经济增长状况。首先,我们之所以判断今年经济出现回升,是相对于去年三、四季度的经济增长而言的,去年第四季度仅增长6.6%。即使今年经济增长率能达到7.5%,其与一般认为的我国经济潜在增长率为9%-10%相比,仍然偏低近2个百分点;而与宏观经济出现重要转机的2000年相比,也有一定距离。因此,我们只能判断当前经济增长出现良好的回升态势,还不能由此断定经济增长已经扭转了长期性调整趋势,更不能认为已经实现了高增长。其次,1998年以来扩大内需的宏观调控政策,有力地促进了我国经济的稳定增长,但“风景这边独好”并不等于我们已经实现了比较理想的增长速度,而是相对于世界其他国家经济出现负增长或略有增长而言,我国的经济增长率较高。再次,我国经济仍有较大的潜在增长能力远没有发挥,大量的资源未得到充分利用,其中突出表现为资金和人力的不充分利用。目前我国城乡居民储蓄存款已经突破8万亿元,金融机构存贷差由1998年的9174亿元上升为2001年底的31302亿元,年均增长率高达50.5%,大大高于同期存款增长的速度,导致存贷差占存款余额的比重也由1999年的13.8%上升为2001年的21.8%,说明目前有1/5强的银行信贷资金得不到有效利用。大量的储蓄无法转化为投资,意味着最为稀缺资源-资本利用率低下。此外,就业压力增大和生产能力大量闲置等,都说明我国目前的经济增长率仍明显低于潜在增长率水平。在此情况下,物价必然出现长期性的回落趋势。

  另一方面,经济增长回升而物价反而下降,是因为内需还未形成持续稳定增长的新机制。首先,构成内需主要部分的消费缺乏内在增长动力。1-5月份社会消费品零售总额增长比去年同期回落1.7个百分点,而居民储蓄存款却比去年同期多增加2628亿元,储蓄倾向上升而消费倾向下降,先后8次降息力度不可谓不大,但效果一直不佳。这主要是由于消费内在快速稳定增长的新机制远没有形成。去年中期以来物价水平持续下跌所显示的通货紧缩趋势加深,实际上就是消费需求内生性不足的必然反映。造成消费需求内生性不足的主要原因:一是就业压力增大以及社会保障体系不完善,对居民消费预期和即期消费支出产生了不良影响。二是收入差距进一步拉大,对消费需求增长形成了明显制约。不仅城乡之间,而且地区之间、城市居民之间、农村居民之间,收入差距都呈不断扩大趋势,目前我国基尼系数已超过国际警戒线,达0.45。财富向发达地区和有钱人聚集,但越有钱消费率越低,如上海人均收入已达到中等发达国家水平,但其消费率长期不足45%,而一些贫困地区人均GDP尚不足1000元,消费能力明显不足。三是公共品价格大幅度提高,严重削弱了居民的购买能力。如教育、医疗作为最重要的公共品价格每年都呈两位数增长,导致居民在教育、医疗上的支出大幅攀升,而不得不相对减少其他方面的支出。四是新兴消费热点(如住房、汽车等)的形成仍面临较强的体制和政策方面的约束。五是农村消费需求不足已成为影响我国消费增长的长期问题。去年以来农民收入虽然出现了恢复性增长,但长期性下降趋势并没有得到根本性改变。农村大多数人才刚刚解决温饱问题,还有部分农村居民仍未摆脱贫困,这一群体的存在实际构成了农村市场的消费断层。

  其次,民间投资始终没有得到有效启动。积极的财政政策的目的是,一方面直接增加投资需求,拉动经济增长,另一方面是希望通过增加政府支出来带动民间投资增长,但连续几年的实践表明,增加国债投资对民间投资增长的带动效果不是很明显。一季度全社会固定资产投资增长19.6%,其中国有及其他单位固定资产投资增长26.1%,集体投资增长12.6%,个体投资增长9.1%。估计二季度情况变化也不会太大,国债投资仍然是带动全社会投资增长的主要动力。民间投资增长乏力,一是因为长期性的消费需求不足与物价的持续下降,增加了民间投资的不确定性,导致民间现实投资收益率及预期投资收益的明显下降。二是由于民间投资市场准入仍然受到体制性和政策性的壁垒限制。利润较高的行政垄断和自然垄断部门民间资本难以进入。三是民间企业的社会融资成本相对较高,且渠道很窄。

  再次,外贸出口扩张对拉动我国当前经济增长发挥了非常重要的作用,但对解决我国内生性需求不足的问题作用较小。在外资流入加快和国内各项宏观调控政策作用下,今年我国外贸出口增长较为强劲,1-5月外贸出口增长速度比去年同期加快2.2个百分点,对增加就业和促进经济增长起了重要作用,但其对解决我国经济的内生性需求不足问题作用不大。从推动出口增长的主要因素来看,外资企业是推动外贸出口的主要力量。外商出口主要是加工贸易,其在我国的增长链条不长,因而,其对内需的带动作用有限。

  总之,对今年上半年的经济增长回升,不能估计过高,一方面,当前经济增长回升是相对于去年以来的惯性下滑而言的,现实经济增长率明显低于潜在增长水平;另一方面,尽管国债投资和外贸出口对经济增长起了重要的推动作用,但内需自主增长机制还没有形成,有效需求不足的矛盾还没有根本解决,这是造成价格持续下跌,通货紧缩趋势不断加深的重要原因。为此,我们必须继续坚持扩大内需的方针,把增加就业和刺激消费作为当前宏观调控的重要目标,这样才能从根本上缓解通货紧缩压力,促进经济步入新的良性循环轨道。

  政策取向:扩大内需要更多地在增加就业、刺激消费上下功夫

  今年一季度,财政收入增速大幅回落,在不少人看来,当前积极的财政政策正面临挑战,他们担心如果继续实施积极的财政政策,赤字率就有可能突破3%的国际警戒线。与此相对的,也有人指出,积极的财政政策如果淡出,国内面临的有效需求不足的矛盾就难以解决。在这种形势下,积极的财政政策正面临两难选择。我们估计今年财政收入仍能增长10%以上,尽管这与前两年相比有明显回落,但仍高于GDP增长率,在适当控制财政支出的前提下,今年财政赤字不会超过3%,因此,继续实施积极的财政政策风险不大。而且我们认为,在当前仍面临通货紧缩的压力下,即使某些年份财政赤字率超过3%,也并不会引起财政危机。也就是说,不能以短期财政赤字的大小来作为积极财政政策是否退出的依据。

  积极财政政策是否要继续坚持,主要要看当前我国所面临的国内外经济环境与1998年扩大内需之初相比是否发生重大变化,而且这种变化是否可以不需要积极的财政政策、经济就能自发地保持稳定增长的局面。1998年实施积极的财政政策既有为抵御亚洲金融危机影响方面的原因,也有弥补国内有效需求不足方面的原因。现在看来,外部和内部的发展环境仍然没有根本好转。外部环境不确定性仍然较多。近期日本经济虽比年初略有改善,但据OECD预测,今年经济增长率可能仍为负值。欧盟经济随着欧元对美元汇率的逐步回升,似乎出现复苏迹象,但趋势还不能确立。美国经济已开始复苏,但复苏可能反复且复苏的力度难以预料,巨额的贸易赤字、股市的不振及最近又爆出“世通”、“施乐”等国际大司公司巨额假帐丑闻,使美国经济复苏的前景蒙上一层阴影。世界经济的火车头美国经济复苏如果不能持续,对整个世界经济回升将会产生明显的不利影响。因此,我国经济发展所面临的外部环境并不比亚洲金融危机时好。而从国内来看,去年下半年经济增长再次出现下滑,今年上半年虽然有所回升,但还不能由此断定经济增长已重回上升通道。内需增长的动力仍然不足且不够稳定。经济的增长仍然离不开积极财政政策的支撑。

  总之,在当前形势下,还没有一种力量能够替代扩张性财政政策来支撑经济增长。特别是在就业形势严峻和通货紧缩趋势还没有缓解的情况下,积极的财政政策如果过早地淡出就便会带来经济增长速度下降,而增长率下降会使社会经济矛盾加剧,既不利于社会稳定,也不利于结构调整和改革的顺利推进。因此,在注意控制财政风险的同时继续坚持积极的财政政策,并在国债使用方向上作适当调整,则是一种较好的选择。在当前情况下,积极的财政政策的任务既要抵御外部的冲击和弥补短期需求不足,又要为改革和结构调整支付必要的成本,从而为改革和结构调整创造宽松的外部环境,还要加强一些急需的公共投资建设(如农村教育和基础设施建设)。与此同时,要重点解决就业不足和消费不足问题,在宏观政策上多采取增加就业和刺激消费的措施,从根本上遏制通货紧缩趋势,逐步发挥我国经济增长的巨大潜力。

  把增加就业、刺激消费作为扩大内需的着力点

  不断增加就业和扩大消费是缓解当前通货紧缩趋势及培育经济快速稳定增长的新机制的关键措施。调整积极的财政政策结构和方向,要更多地带动就业增长,并在财税政策上对居民扩大消费提供更多的支持。同时,要适当增加货币供应量,提高货币政策的弹性,加大金融对经济增长的支持力度。具体建议如下:千方百计扩大就业千方百计扩大就业是保持城乡居民良好收入预期,提升消费者信心的关键。各级政府应把扩大就业和再就业作为当前经济工作的重要任务,从根本上增加居民收入、提高居民消费能力,尤其是要拓宽农村剩余劳动力的就业门路。积极采取措施,使今年的城镇就业岗位比去年有明显增加。为此,一是建立促进就业的税收政策体系,积极发展具有比较优势的劳动密集型产业,加快发展第三产业,对自谋职业、自主创业的下岗失业人员在政策上给予必要的税收优惠。二是要充分发挥非公有制经济和中小企业在增加就业方面的作用,中央和省级财政要拿出一定的财政资金用于建立政策性担保机构和全国性再担保机构,对吸纳下岗职工达到一定比例(如30%以上)的民营企业可以实行一定的税收减免或用新增投资抵扣企业所得税。三是加快落实放松对民间投资准入限制的政策,尤其要鼓励民间资本进入社区服务、教育等服务业,以带动就业的增长。四是加大对农村剩余劳动力的转移力度,真正降低农民进城务工门槛,防止变相增加农民务工负担。四是改善就业服务,培育和规范劳动力中介组织与劳动力市场,进一步完善服务体系。

  积极的财政政策要更多地向增加农村公共投资倾斜

  当前积极财政政策还不能轻易退出,但可以做适当调整,主要是增加对社会保障和农村基础设施、农村教育的投入。农村公共品供给严重不足已成为制约当前农村经济发展的重要“瓶颈”之一,同时也是导致城乡差别进一步扩大、农村消费出现断层的主要原因。增加对农村公共品的投入,短期内可以就地消化农村剩余劳动力,减轻城镇就业压力,增加农民收入,并最大可能地带动农村即期消费需求增长。对此,我们建议:一要加大对中西部地区特别是老少边贫地区道路和水利基础设施建设。在中西部地区要尽可能用较少的投入多安排低等级或次等级的县级及乡村公路建设,真正解决“行路难”的问题,如可考虑实施“村村通公路”工程。二要通过教育的专项转移支付制度及增加中央和省级财政对农村教育的支出比例,真正普及农村九年制义务教育,在条件成熟时,可考虑对农村实行免费义务教育。三是继续加强农村生态环境建设,重点做好西部地区退耕还林还草工作。四要建立农村以行政村为单位的医疗流动站,以解决农民看病难的问题。

  加大实施调节收入分配的政策力度,缩小收入差距

  收入差距过大不仅对消费需求和消费结构升级带来不利影响,同时也容易引起社会矛盾。努力缩小城乡之间、地区之间、城镇居民之间和农村居民之间的收入差距,不仅关系到短期消费需求增长与缓解通货紧缩的压力的问题,更重要是关系到我国经济能够继续保持长久稳定的发展问题,因此,这是当前和今后一段时期宏观调控的重要任务之一。为此,一是进一步提高低保线、适当扩大低保范围。当前我国大量的产品过剩,并不是由于生产能力真的大大超过了目前广大居民特别是农村居民和城市低收入家庭的实际需要,而是大多数居民收入水平较低,购买能力不足。提高低保水平并适当扩大低保范围,可以带动低收入群体增加即期消费。二是提高个人所得税的起征点,同时高收入者个人所得税税率。三是取消贫困地区的农业税、农产品特产税、屠宰税等,加大对农村转移支付力度。

  继续增加货币供应量,加快金融体制改革步伐

  适当放松货币政策,增加货币供应量,中短期内不会引发通货膨胀,而且还有利于目前通货紧缩趋势的缓解。我们建议:继续促进货币供应量的增长,发挥货币政策在控制通货紧缩上的短期作用,放松信贷政策,特别是要真正加大对中小企业的信贷支持力度;调低或取消超额准备金利率;增加农村再贷款规模及加大各类金融机构对中小贷款利率浮动幅度。同时,抓紧推进国有银行的股份制改革,加快培育地方性中小金融机构,在严格监管下放松对民营资本进入金融业的限制;努力扩大直接融资规模,鼓励储蓄向资本市场分流。

2002年7月15日09:55

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