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个人股票质押贷款山雨欲来 银行为何按兵不动
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[ 周涵 ] 来源:[ 中国经营报 ]
  “管理层鼓励投资者入市,这显然是肯定了股市的投资价值,如果银行以股票缺少投资价值为借口不接受股票质押,不等于否定了股市的投资价值吗?”8月22日晚11时,电话另一端的股民张华语调急促而迫切,媒体关于股票质押贷款政策截然不同的报道已经令其无所适从。

  “个人股票质押贷款到底能不能出来?”张华的20万资金在2000年以每股53元买进青鸟天桥(相关,行情)的股票被深度套牢至今,超过50%的折损率使他的笑容消失得无影无踪。“坐等解套的机会太渺茫了,除非能有资金用来摊低持仓成本”。对于像张这样的普通投资者来说,个人股票质押贷款的推出无疑是一种希望。

  有关规定并未出台 银行按兵不动 个人股票质押仍存争议

  工商银行有关人士在接受记者采访时说,针对这个消息,银行并没有接到有关部门通知,工行内部也没有传达什么文件或指示。

  而招商银行(相关,行情)的一位经理对此也表示,招行没有得到人行的通知。个人股票质押贷款的事情此前一直有争议,但没有定论。现在忽然市场传言有望年内出台,恐怕有一定的难度。

  事实上,个人股票质押贷款的相关规定的确没有出台。

  8月25日,在第二届中国基金市场国际研讨会期间,朱少平在接受记者采访时指出,有媒体报道的个人股票质押贷款有望年内出台的消息是不确切的。首先是个人股票质押贷款的相关细则并未出台,而且即便有相关规定,也不能由全国人大财经委参与,而是由国务院的有关部门制定和发布。看来,这只是一场空欢喜。

  人大金融证券研究所所长吴晓求分析指出,目前我国市场的资金结构正在走向多元化,而市场资金来源也相对单一。实际上目前银行资金流入资本市场的管道已经被打通了一个缺口,这就是银证通。但在目前中国的资本市场上,银行不可能鼓励拿信贷资金炒股票。国际方面来看,从二十世纪八十年代的日本泡沫经济,到亚洲金融危机,实际上都是要告诫我们,银行的资金,银行的信贷资金,或者说商业银行不能成为资本市场上的投资主体,这是一个底线。

  有业内人士分析说,在股票质押贷款一事上,银行的态度并不积极,因为这很可能会增加银行的风险。而券商则不然,因为这可以多吸引一些投资者,活跃交易。

  早在2000年11月的时候,中国银行广东省分行和广东证券(相关,行情)就开办了个人股票质押贷款业务,首开中国个人股票质押贷款之先河。

  今年4月,上海证券交易所总经理助理方星海在一次中国企业高峰会上表示,目前应该允许开展个人股票质押贷款业务。东北证券金融与产业研究所此前的一份研究报告也认为,现在全面开放股票质押贷款正当其时,将迎来证券市场与金融市场多赢的局面。

  随后关于个人股票质押贷款的呼声此起彼伏,但却都是雷声大、雨点小。

  广州证券研发中心的沈华珊认为,在成熟的市场环境下,个人股票质押贷款确实为投资人起一定的作用。但在目前的市场状况下,应该考虑证券市场、银行体系等多方面的情况,否则可能会产生一些负面影响,涉及到金融风险问题。

  中国人民银行研究局徐忠博士曾指出:央行不敢放开银行去做个人股票质押贷款这项业务,因为如果在目前这种市场状况下去做只会产生泡沫经济,中科创业(相关,行情)案就是银行的股票质押贷款与不规范的证券市场相结合的后果。

  而另据有关人士透露,尽管各家银行表面是按兵不动,但私底下有的早已开台着手准备这项业务。但由于缺乏相应的游戏规则,因此都没有进入实质阶段。

  个人股票质押贷款是银行资金进入股市的通道?

  银行资金能否进入股市,这是很多人非常关心的事情。尽管有明文规定,严禁银行资金进入股市,但私下里,这个漏洞是堵不住的。

  一位证券公司市场部经理分析认为,个人股票质押贷款业务的放开,也是银行资金进入股市的一种方式。而这个缺口一旦打开,会出现很多意想不到的问题。在国外,个人股票质押贷款业务是银行的主要业务,但这有别于我们的市场环境以及信用市场的发育缺陷。当然,这项业务对证券市场是一种利好,但要考虑到银行的风险以及政策上的禁区等问题。

  此前,对于银行资金进入股市的问题,存在诸多争议。尤其是在每一次证券市场跌宕起伏的时候,关于银行资金进入股市的话题就会热极一时。的确,从某种程度上讲,大量的银行资金进入股市确实能在一定程度上激活市场和投资人的信心,但同时也存在着隐忧。

  不过,一些经济学家在谈到银行资金进入股市的问题上,存在着共性认识———即银行资金可以进入股市的观点,似乎使政策的禁区正某种程度上逐渐软化。

  经济学家曹凤歧在谈到银行资金进入股市的问题上曾经指出,银行资金进入股市,可以采取间接进入的办法。比如说搞股票的抵押贷款,给券商贷款,给基金管理公司贷款,这种办法是可以进入的。但是银行资金直接进入股市,是持慎重的态度,因为股市的风险太大。而在年初之际,人大财经委委员许健同样认为要引导合理的银行资金进入股市。

  实际上,自从央行严查银行资金违规进入股市开始,证券市场开始伴随稽查而下挫。事不止此,回顾历史上的证券市场,每一次的市场下探与资金的出逃不无密切关系。而这,似乎成为市场

  下跌的一个导火索。只要市场下跌,市场资金肯定会抽逃;只要资金抽逃,市场肯定会下跌。

  民族证券的一位研究员分析说,个人股票质押贷款虽然也可以理解为银行信贷资金变相进入股市,但仅凭个人而言,对证券市场起不到很大的作用。但此举为银行资金进入股市会掀开冰山一角。

  从银行的现状来看,一方面是大量的吸储而谨慎放贷,而企业的信贷需求银行又不会完全满足,因此过量的资金完全积压在银行。随着银行的盈利空间逐渐变小,银行也在寻求货币与资本市场的对接方法,从而获取更多利润。由于目前金融品种较为单一,因此过于狭窄的通道限制了银行的业务发展。实际上,目前银行资金进入股市的正规渠道只有两种,一是银行间拆借,二是股票抵押贷款。

  “现在所差的是一些政策,并且需要有一定的立法保障出台。一旦个人股票质押贷款出炉,其实为银行资金进入股市做了一个注解。银行资金肯定要进入股市,但只是时间的问题。”一位基金部经理如是说。

  似乎是山雨欲来之势。而在等待的煎敖中,有人已经开始做起了准备。

  -背景资料

  个人股票质押贷款,是商业银行针对个人投资者提供的一种融资业务。具体做法是个人投资者以流通股票或证券投资基金作质押向商业银行取得借款。

  2000年中国银行广东省分行和广东证券在推出个人股票质押贷款时作出相关规定:

  贷款前,中行将不接受PT、ST类股票的质押担保;贷款中,中行设置了贷款警戒线和平仓线,警戒线为贷款额的150%,平仓线为贷款额的130%,即投资者欲贷款50万元,必须提供至少75万元的股票市值(含账户内保证金),而当股票市值(含保证金)跌到65万元时,中行将根据协议进行平仓;贷款后,中行联合广东证券对账户进行监控,不允许该账户买PT、ST类股票。考虑到该业务是全新业务,中行暂时设置贷款起点金额为30万元,目前只对股票市值(含保证金)达到60万元及以上的个人投资者进行贷款,最长期限为1年,利率执行国家规定的商业银行贷款利率,即年利率为5.85%。

2002年8月29日13:46

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