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发行方式可能有变 华夏银行发股方式引人关注
2003年4月8日10:02   [ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]
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  华夏银行发行方式引人关注

  证券日报:目前对市值配售办法这种单一发行形式作出修改的呼声渐起。有市场人士预计,华夏银行A股的发行也许会有新的突破。一位不愿透露姓名的证券公司老总认为,目前的配售方法,因有最高限额,使名义上的市值配售成为实际上的账户配售,有失公平、公正,限制了大资金入市的积极性。湘财证券的宫玉松表示,市值配售在技术设计上存在一定的问题,即申购上限的设定造成了大资金市值的严重浪费。当前的申购上限,都是采用这样一个模式确定,即按所发行股票流通股本的千分之一确定为申购上限。发行股票的流通股本越小,申购上限越低,二级市场参与配售的申购总市值也越低。这无疑造成了大资金市值的严重浪费。因此,宫玉松建议,不妨大大提高申购上限,甚至在进行全面慎重的研究后取消这个申购上限。另外,目前基金不可以参与市值配售的规定在某种程度上也制约了基金的参与热情与发展状况。而另一位不愿公开姓名的市场人士则指出,市值配售上限的设置不利于实名制的实施。一部分资金把大市值账户分做多个账户,以增加中签的机率,而这分出的账户自然不是实名的了。

  就在市值配售实施4个月的时候,新股发行全额向二级市场配售的规矩被打破。首吃螃蟹者是中国联通(相关,行情)。在中国联通发行的50亿股A股时,发行方式为网下向法人投资者(包括战略投资者、一般法人、证券投资基金)配售和网上向二级市场投资者定价配售发行相结合。第二只则是在去年底发行上市的中信证券(相关,行情)。中信证券4亿A股采取了两种发行方式,其中网上向二级市场投资者定价配售2.2亿股,其余股份则采取上网定价的发行方式。有市场分析人士指出,发行方式的这种变化是一种积极的变化,说明管理层已经意识到了此前市值配售规定的一些缺陷,并且在执行当中已经有了一定程度的松动。随着时间的推移,一种立体的、多元化的发行方式也许不久就会出现在投资者的面前

  简评:有市场人士预计,华夏银行A股的发行也许会有新的突破。有业界人士认为,目前的配售方法,因有最高限额,使名义上的市值配售成为实际上的账户配售,有失公平、公正,限制了大资金入市的积极性。若以年收益5%来计算的话,对于大资金而言是相当丰厚的。因此,配售上限的存在的确大大的影响了机构投资人入场的积极性。部分人士指出,逐步取消配售上限是大势所趋,甚至在华夏行的发行过程中,就可能获得突破。另据消息,在保留向二级市场市值配售的同时,新股发行可望部分恢复一级市场的申购及网下配售。这也为新股发行方式改革留下悬念。

  二季度国债发行拉开序幕

  在众所期盼中,推迟了半月有余的记账式二期国债今日终于将在银行间债券市场进行招标,这同时也拉开了今年国债市场加速发行的序幕。种种迹象表明,由于银行间市场各成员资金较为充裕,各方投资者购买欲望较为强烈,加上对今后国债发行具有较强的指导性,本期国债发行再次引起了市场各方的高度关注。有债券分析员指出,本期国债的期限为10年,从目前来看,这一品种在市场上还处于较为尴尬的地位。对于商业银行来说,10年期的国债期限显然太长,风险也偏大;对于保险公司来说,如果将本期国债作为负债的匹配资产,那幺,10年期品种在期限上则相对较短。这一点反映在今年以来如火如荼的银行间国债市场上就是,10年期国债在成交上并不十分踊跃,市场心态比较谨慎

  简评:推迟了半月有余的记账式二期国债今日将在银行间债券市场进行公开招标,此间有分析指出,由于银行间市场各成员资金较为充裕,各方投资者购买欲望较为强烈,加上对今后国债发行具有较强的指导性,本期国债发行再次引起了市场各方的高度关注。而市场目前10年期国债收益率的分歧非常大,统计显示,13.5年期国债的收益率为3.2%,而9.3年期国债到期收益率约为2.79%。这也是新国债发行引人注目和有指导意义的重要原因。值得注意的是,上周开始,出现放量下挫的交易所国债,目前并未出现止跌的迹象,昨日部分国债继续放量下挫,预计随着新券发行,这一局面将得到改观。

  天胶连续跌停连豆沪铜大幅上扬

  香港商报:天胶继上周五出现跌停后,周一放量急跌,主力306合约率先大幅跳空790元领跌,很快封住跌停板,持仓骤减3万多手,其它各合约亦随之下行,终盘时除304?307合约出现第二个跌停板外,其它月份也有较大跌幅。证监会可能对天胶市场中存在的操纵行为进行调查的传言,让前期在多空对弈中暂居上风的多头,面临着未可预知的政策风险,周一的走势让人不得不怀疑多头是否有盘企图。受美股走高及伊拉克战势顺利推进因素影响,LME期铜上周五走高,收于1586美元,较前日涨10美元。沪铜周一早盘略微低开后,震荡上行,其后,在美军攻入巴格达的传言刺激下,伦敦电子盘大涨,沪铜随之快速拉高,收盘时,各合约涨幅在210元以上,成交基本与前日持平,总持仓有所减少。

  简评:天胶继上周五出现跌停后,周一继续放量急跌。看来目前市场对天胶存在的政策风险的确非常担心。与此形成鲜明对照的是,连豆主力309合约封于涨停价位,而沪铜也受到消息面影响大幅走高。有分析认为,其他期货品种的活跃,不排除有天胶主力运做的因素。也就是说,天胶主力一方面通过其他品种对冲做多天胶造成的损失,另一方面,回避政策风险。值得探究的问题是,天胶期货市场是否真的存在操控行为以及管理当局对此的看法。若操纵行为被证实或查处,显然市场将受到较大影响。这一点可以从,天胶、连豆、沪铜的持仓量同时减少的现象上窥得一斑。

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