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超跌反弹:成也联通 败也联通
http://business.sohu.com/
[ 徐磊 ] 机构:[ 世基投资 ]
Stock Code:1A0001
  顺延节前最后几天跌穿1600点的颓势,节后一周大盘加速下行。本周一大盘最低打到1509点,投资者苦不堪言。联通的上市没有给市场带来哪怕仅是指数的虚增,更有甚者,“航母”上市后并没有按照惯例安排一段发行真空期,本周新股发行上市依然我行我素,另外转债、增发依然不绝于耳,甚至更传出中信证券4亿A股即将发行的消息。但大盘在昨日终于否极泰来出现了久违的反弹走势,这是两市在连续6根阴线且下跌速率明显加快之后产生的反弹,而且这次反弹也是出现在上证指数(相关,行情)将触及1500点关口之后出现的。反弹的出现是否意味着大盘将结束快速下跌的趋势,转而进入相对企稳后的反弹阶段?本栏以为此次反弹属超跌反弹,1510点之上的反弹力度会比较有限,目前断言大盘已经结束下跌过程而展开上攻为时尚早,沪指很有可能还有一次穿透1500点的探低过程。
理由如下:

  首先,从短期市场来看,指数在接近1500点附近时技术上已有纠偏反弹的要求。从节前到昨日的11个交易日,指数已经有80多点的下跌,而且这一过程几乎没有反弹。在这种状况下,市场进一步杀跌的动能已经较为有限。昨日指数在接近1500点附近即触发小幅反弹,表明市场短期抵抗的动能在加强,在指数和各项技术指标短线超卖特征较为明显的情况下,市场自身也有纠偏反弹的要求。

  其次,对于近期行情影响较大的是中国联通(相关,行情)的发行上市,这一过程直接导致了指数在近期连续无反弹的下跌。联通上市后股价成为目前绝对价位最低的股票,因此和一大批低价国企大盘股形成了比价效应,客观上有下拉股价的作用。但是从最近几个交易日看,联通在探低2.79元后迅速反弹,并逐步接近市场先前的预测区间。所以,由于联通的反弹使得大盘股的压力有所缓解,有利于促使大盘反弹,但如果联通仅止步于3.0-3.3元这一市场认可区间,则其他指标股仍难以形成强力反弹。从以往有战略投资者参与配售的大盘股在上市后中期表现看,普遍表现不佳,所以,正因为联通今后的上行空间有限,会对大盘指标股造成一定的拖累作用,从而致使大盘反弹力度有限。

  但是另一方面成也在联通,上周中国联通在上市软着陆后,股价在2.9元—3元附近已基本企稳,而且到昨日为止,其换手率仍不足70%,从另一个侧面也说明目前联通这样的价位不算太高,市场可以接受。这就使得联通上市对市场影响的利空作用有所消化,影响指数再次下跌的这一因素已基本消除。而且从近几日盘面看,该股已有企稳上冲的欲望,说明该股已逐步得到市场的认可。由于前一阶段深圳本地股、金融板块、小盘类个股等都曾出现过一定的市场炒作,但并未形成气候,在指数经过一定阶段的下跌以后,市场需要一个真正能够凝聚人气并能带动指数的板块个股。考虑到联通目前股价已走稳,而且电信行业目前在我国正处于朝阳时期,联通作为沪深两市首家电信运营商类的上市公司有着广阔的市场前景,其这样的潜质完全有可能成为今后影响指数的龙头品种。

  第三,上周末造成指数下跌的另一做空力量来自于新股和次新股板块。但仔细分析这些个股的走势发现,许多个股是带有恐慌性质的下跌,像安源股份(相关,行情)、湘电股份(相关,行情)等都是在较长时间横盘后突然性下跌,明显带有集中恐慌杀跌的迹象,但这些个股的市场成本是固定的,目前的下跌是在横盘后的一个补跌过程,在基本面没有较大变化的情况下,连续性下跌的可能性较小。而其它的大部分次新股只是在随大盘下跌而下跌,甚至有部分新股已经表现出较好的抗跌性,如光明乳业(相关,行情)等。因此,部分新股的补跌行为很难持续下去,在一部分空头出场后,反而会带来该板块的活跃,这就如同近期ST板块在下跌后重新表现得更为活跃一样。

  另外,年底之前的扩容压力仍然不容小视,尤其是大盘股的发行。虽然实行了新股市值配售政策后,大盘股发行目前仍没有太大问题,但是这些大盘股上市后对市场的冲击仍然较大。目前距离年底只有两个多月时间,按照往年惯例资金面往往偏紧,现阶段如果不能够有效降低扩容速度,大盘仍将出现由供需失衡导致的向下寻求支撑。因此,近期新股发行节奏投资者应密切留意,一方面将影响供求关系,另一方面也将表明政策态度,如果出现放缓迹象,则有利于大盘的止跌回升,否则后市仍不容乐观。

  当然,从中长期市场运行来看,指数在1500点区域是能够企稳的。作为前期的政策底,这一技术点位也是国有股停止减持公布前的位置,也是年初至今所形成的技术箱体的箱底位置,对于市场来说应该有相当的支撑作用。虽然短线指数超卖反弹后仍会数次反复在此寻求支撑,但这并不会影响年初至今所形成的大箱体格局。因此,对于目前这种状况,投资者在战略性建仓时机还不成熟之际,是可以做一些短线反弹操作的。

2002年10月15日18:02

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