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给国有股转让加点儿油
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[ 立栋 ] 来源:[ 中华工商时报 ]

  近期上市公司国有股权转让异常活跃的现象值得关注。

  上周末,上海豫园旅游商城股份有限公司(600655)部分国有股转让给上海复星产业投资有限公司的事项证实已获财政部批准。此前不久,在连续几天中,有6家上市公司发布了国有股权转让获财政部批准的公告。而据初步统计,自方向光电8月20日公告股权转让以来,短短3个月内已有30多家上市公司发布了国有股权转让的消息。

  国有股加速转让固然有其技术层面的原因,但不可忽视的是,在转让过程中各交易主体的利益被进一步明晰是重要的动因。

  动力来自两个方面:上有政策绿灯,下有民间推动。

  今年以来,围绕国有股减持的风风雨雨从根本上说是原有的国有资产管理体制与市场化磨合冲突的外在表现。国有资产所有权和管理权的相对错位导致以往一些地方的管理者对推动改革的积极性不高,而新近从高层发出的明确信息则给了原来的顾虑者一个明确的答复。

  在十六大报告中关于国有资产管理体制的阐述廓清了人们的思路:“建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责,享有所有者权益,权利、义务和责任相统一,管资产、管人、管事相结合的国有资产管理体制。

  可以预见,这种新的国有资产管理体制必将对国有股权变动产生重大影响,而分级国有资产管理体制意味上市公司国有股日常管理、变动审批的效率都将明显提高。

  另一股推动力量来自民间。

  一个显见的事实是,在民资入主上市公司后,由于剥离不良资产、注入优质资产,使原有公司迅速实现产业转型,从而为公司带来良好的经营业绩的例子现在越来越多。比如健特生物(000416)将脑白金这一优质资产注入ST国货后,很快使之起死回生。又比如,胜利股份(000407)第三大股东胜利集团公司将其持有的国家股协议转让给胜利投资公司,使胜利投资成为胜利股份新的第一大股东。而胜利投资是由43名自然人以现金出资发起设立的民营企业。

  国有股向民营企业转让的成功案例无疑增强了民间资本的热情,同时也为官方进一步打开政策之门提供了依据。

  掐指一算,6月24日,国务院决定国有股减持停止;8月20日,方向光电(000757)国有股转让获财政部批准;9月28日,证监会发布《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》;11月1日,证监会、财政部、国家经贸委发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》。

  这一系列政策的出台,目的非常明确,管理层急欲加快上市公司的国有股权结构调整,加速国有股向民间资本和外资转让。

  然而,应该看到,多数竞争性行业的上市公司股权对外资和国内民间资本的吸引力还是有限的。众多民间资本挤在一般竞争性领域,最终还是没有达到资源的最优配置。而且,在利益驱使下,民资或外资存在对上市公司进行重组炒作后有将积累的风险转嫁给普通投资者的倾向,非流通股的风险最终还是会转嫁到普通流通股投资者身上。

  所以,在各方利益进一步明确后的今天,开放一些真正具有发展潜力的行业,打破一些“禁区”,让民间资本培养起健康入市的观念,成为长期的投资主体,才是将改革的体制成本降到最低的可取之道。

2002年11月19日08:57

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