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熊市定律与牛市定律
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[ 徐胜治 ] 机构:[ 大摩投资 ]
  道氏分析曾被誉为是技术分析的鼻祖,但在目前的市场当中已很少有道氏分析师了,这是因为道氏分析过于宏观和抽象化,没有定量的标准。其实在道氏提出的很多理论当中,也有一部分是带有定量标准的,这在后世已经成为一种定律,其中最著名的就是熊市定律与牛市定律。

  熊市定律和牛市定律的原始表述非常简单:在熊市中,每个波段的高点都低于前一个波段的高点;在牛市中,每一个波段的低点都高于前一波段的低点。乍看起来,这似乎什么也没说,可是如果仔细琢磨,这两句话其实有很多含义,否则就不会称之为定律了。

  如果将熊市定律翻译成现在投资者比较容易接受的语言,就是从较大反弹波段来说,要判断股指是否脱离弱市,要看反弹的高点是否超过了上一波反弹行情的高点。而牛市定律就是,要判断股指是否已经结束强市,要看回调的低点是否已经击穿上次回调的低点,当然这是针对较明显的行情波段而言。

  这两个定律与习惯的思维主式最为明显的区别就是:股价在运行上涨趋势时,最重要的不是分析压力位置在哪里,而是要看支撑位置是否能够得到很好的保持;而股价在运行下跌趋势时,最重要的不是分析支撑位置在哪里,而是要看压力位置是否一直有效。

  如果就近期行情而言,熊市定律的应用是这样的。要判断股指是否已经脱离了大范围的调整,形成新的牛市行情,主要看底部启动的第一轮高点是否突破了上一轮反弹的高点。我们看到,在实际走势当中这种情况并没有发生(这一轮反弹的高点是1693点,上一轮反弹的高点为1776点)。所以说,有人认为股指的下跌是盘久必跌,实际上这也许是整个市场并没有真正脱离大范围的调整趋势的结果。

  如果假设股指下一轮反弹超过了这一轮反弹的高点(1693点),我们就可以认为至少大范围的调整波段已经结束,股指基本上脱离了长期弱市。在这个基础上,若股价回调可以介入。当然要按这种标准判断,也许投资者已经错过了最佳的建仓时机。但是股市投资的特点就是:你不可能在最佳点位上操作,因此投资者大可不必过于斤斤计较。

来源:[新证券]
2002年6月10日14:31

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