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经济学家许小年:应让市场自己做主
http://business.sohu.com/
来源:[ 南方都市报 ]
  在9日举行的“中国资本市场与企业发展论坛”研讨会上,中国国际金融公司首席经济学家许小年痛斥中国资本市场的低效及由此产生的资金错配现象和公司治理机制的难以建立。他认为政府应停止干预市场并加强监管,提高资本市场的效率,并令其与公司治理机制形成良性互动互存的关系。

  许小年指出,由于信息披露不对称及微观单位行为不端,中国资本市场处于失效状态,资本市场的价格不能真实反映公司价值,而处于失真状态。因此,中国资本市场资金错配现象严重。在失效的资本市场中,并购、举手投票制和“用脚投票制”及期权制都无法对建立和强化公司治理机制做出应有的贡献,因为此时的价格信号混乱,股票业绩与价格背离,各种市场机制无法正常运行,投票失去依据,期权也失去奖勤罚懒的作用。

  许小年认为,资本市场的效率将决定公司治理机制建立的有效性。目前当务之急是提高资本市场的效率。首先,政府应停止干预市场,因为政府的干预使市场风险与投资收益背离,打乱了市场预见,而且政府干预市场的效果值得怀疑。政府应该令市场的力量自我运行。证券市场是货币市场的传导机制,而不是其目标。其次,政府应该加强监管,保护中小投资者利益。再次,应提倡价值型投资理念,摒弃技术分析,因为技术分析是“过去时”,而基本面分析则具有前瞻性、稳定性和预见性。

2001年12月11日16:57

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