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秦茂军:社保基金入市 市场是否一定就上涨?
2002年9月27日15:47   [ 秦茂军 ] 来源:[ 搜狐财经 ]

  首先是管理层在目前这个时期加快了有关社保基金入市的操作,使得市场期待已久的社保基金入市越来越接近于实现,尤其是在目前这个阶段,有关部门明显加快了社保基金入市场可操作性的准备进程,表现出管理层呵护市场的良苦用心,那就是从宏观面上来看,管理层希望市场保持稳定,不要出现大的下跌,虽然社保基金还不能马上进入市场操作,但至少能能起到稳定市场持筹心态的作用,增强投资者对于后市的信心.实际上无论是近一段时期以来,开放式证券投资基金的大规模发行,还是社保基金积极准备入市,均是有关部门对于证券市场战略整合的一个过程,在目前阶段则更能起到积极的作用,有明显的护盘意味.体现了管理层的意志.

  其次,社保基金入市,市场是否一定就上涨?如果这个消息是在前两年的大牛市阶段出现的,则市场至少能以当天上涨50点来作回应,但近期推出后,大盘不仅没有上涨,反而出现连续下跌走势,并在国庆前破掉了1600点,这说明目前的市场环境已经发生了重大变化,使这样一个大利好大大折扣,甚至来不及在市场上得到反映.市场内在机制不能理顺,上市公司业绩没有出现根本好转,企业治理结构还不能适应现阶市场需求,以及上市公司弄虚作假还经常不断的前提下,即便社保基金入市也不能从根本上改变这些足以影响市场趋势的重大内因.而就在一方面社保基金消息不断的同时,另一方面管理层对于上市公司的稽查,退市三板全流通等等负面因素却也不断,这说明目前市场各种因素错综复杂,相互影响,相互干扰,社保基金入市场仅仅是其中的一个因素,而决定市场根本趋势的仍然是上市公司业绩的及符合各方利益的游戏规则的建立,因此,要辩证的看待.另外也要认识到社保基金也是来投资获利为目的的,作为大资金操作的市场惯性,涨时助涨,跌时助跌的两面性也不可避免.社保基金在中石化上的帐面亏损就是个一个反面的例子.

  再次,社保基金入市除了体现管理层稳定市场的意志外,当然也加大了资金供给,对多头有利,这与近期证券投资基金的大规模发行是一个思路,问题的另一面就在于股票扩容节奏的快慢是否与资金供给形成总量和阶段性的平衡关系?联通近期发行筹集100多亿,而社保基金据说传首批入市场资金在40亿,仅就此来看,是阶段性的不平衡,市场当然要下,但从总量上看,社保基金可投资股票基金的上限是320亿,在总量上应该能与股票扩容形成平衡,而这种平衡关系的掌握在与有关部门的节奏安排上,市场机会也就体现在从不平衡到平衡的过程中了,总之,社保基金的入市这样一个大利好不能单独割裂开来看,而应与股票扩容节奏紧密结合起来.

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