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(独家)有QFII就少不了QDII
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[ 鲍保胜 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  在人们的印象中,前些时候QDII和QFII总是同时出现的,但是当人们认识到QDII是什么东西时,这个能吓跑股民的东西迫使它们沉寂了一段时间。不过QFII在有的人眼里似乎是一个美女,不但是迷人的,而且是难忘的,这不,最近又频频出现了,大有很快粉墨登场之势。

  可是迷人外衣也不是能迷惑所有人的,特别是头脑还有点清醒的股民,多少还知道QFII是什么,说是允许海外投资者通过认可境外机构投资者方式投资内地A股,那简直是一些人的异想天开,只是自己的一厢情愿。人们记忆犹新的是,2001年2月的允许国内投资者购买B股的政策出台后,外资好不容易摆脱多年的套牢之苦,终于已基本上都逃之夭夭了,现在又指望人家再来投资比B股平均价格高出一倍的A股,那是把外国人当救世主,还是当“活雷锋”?如果说中国的上市公司还有投资价值,那么在香港就有不少的H股,它们的平均价格只有A股的四分之一,境外机构投资者放着现成的H股不买,而要等我们允许再来买高出三倍的A股,那不是把人家当傻瓜又是什么?

  中国股市缺少投资者吗?6千多万股民也许是绝无仅有的。中国的投资者缺乏投资热情吗?高达80倍市盈率的股票中国股民仍趋之若鹜。中国股市缺少资金吗?8万多亿人民币静静地躺在银行里。那么为什么眼睛非要盯着外资呢,况且明摆着目前情况下外资是不可能大举投资A股的?这不得不使人推测那是另有所图。

  对于推测当然应有依据。人们应该记得,早在2000年5月22日中国证监会首席顾问梁定邦就提出了“我国A、B股市场两至三年内有望合并”的讲话,之后,著名经济学家厉以宁也提出,有关部门应研究A、B股统一问题,并加快制定A股对外开放的时间表。与此相呼应的是2001年2月19日中国证监会推出了对境内居民开放B股市场的决定,正象许多业内人士普遍认为的那样,证监会开放B股实际上是在为A、B股合并做准备,而且正象南方证券一研究员表示那样:“如果没有后来的外资纷纷撤出B股市场,可能国内A、B股的合并早已开始。”2001年2月,梁定邦又再次公开表示,在人民币不能自由兑换的情况下,仍然有很多办法可以让A、B股逐步合并。而梁定邦所推出的方法就是在我国台湾以及韩国等地区和国家实行了的“认可境外机构投资者(QFII)”制度。中国证监会副主席高西庆对QFII也推崇备至,他曾说作为有限度开放的一个步骤,QFII机制可谓一举多得,假如合格的境外投资者可以通过一定途径在A股市场买A股,同时又可以买B股,那么A、B股的价差将拉近,有利于A、B股价格的并轨。

  这也许才是实行QFII的真正意图,要促使A、B股合并,A、B股的价差的拉近,可想而知的是,不管B股、A股怎么样拉,只能是A股的下跌。,

  事物的发展趋势可能还不仅如此,因为资本的流动是双向的,有专业研究人士指出,不可能只允许境外的资本进来而不允许境内的资本出去,QFII制度的实施不过是为QDII机制的实施打个基础,市场最终可能的情况是,在短期内,QDII和QFII将成并存状态。

  梁定邦早就有更加宏大预计,他表示,如果QFII机制得以实施,那么外国投资者就可以投资A股,而上市公司自身也有了多种选择,可以发A股,也可以发B股、H股,甚至可以同时到纳斯达克上市,但有一点特别重要,各股票种类之间的价格将很接近,公司可以考虑是否要继续发B股,一些公司可能不要B股,将其购回发A股,因此会有大量A、B股合并的可能,而从长远来看,A、B、H股最终都将合并。

  这将意味着什么,A股的价值回归,向B股、H股下跌。

  正是螳螂捕蝉黄雀在后,在推出QFII后,能少得了QDII吗?

2002年7月29日14:50

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