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中海发展取消申购上限 新股发行出新意
http://business.sohu.com/
[ 戴铁舫 ] 来源:[ 国际金融报 ]
Stock Code:600428
  取消了申购上限,一些机构资金(证券投资基金除外)和私募基金就有了大规模认购的条件,赋予了这些大资金在一级市场就能完成初步建仓的环境,从而使得该股在上市第一天就能有大资金的关照,以后稳步上扬的概率大增。

  从事远洋运输的中远航运(相关,行情)上市没几天,主营近海运输的中海发展就作为“海归股”的一员登陆市场,顺势带来了一缕清新的海风:每个股票账户申购数量的上限为99999000股(证券投资基金除外),即取消了长期以来实行的认购新股上限。此举给新股发行方式带来了不少新意。

  申购上限的规定是我国证券市场历史的产物,从早期的股票无人问津,到供不应求,市场对股票的认购态度发生了翻天覆地的变化,长期的一、二市场丰厚价差使得认购新股成为一种无风险的投资活动,对每个账户规定最高申购限额是平衡市场各方利益的结果。

  可随着市场进入到新的发展阶段,投资者日渐成熟,对一些一次融资过大、明显高价发行的新股,申购风险凸显,如中石化、安阳钢铁(相关,行情)。加之近期基金发行屡屡受挫,资本市场融资有进入到买方市场的苗头,身处传统行业、本身没有特殊吸引人之处的中海发展,如何最大限度地保证申购人的利益,尤其是维持一、二级市场股票价差收益,就成为此次融资发行是否受欢迎的关键。这也就构成了中海发展在发行方式上创新的背景。

  取消了申购上限,一些机构资金(证券投资基金除外)和私募基金就有了大规模认购的条件,提供了这些大资金在一级市场就能完成初步建仓的环境,从而使得新股在上市第一天就能有大资金关照,以后稳步上扬的概率大增。这样既保证了投资者一、二级市场价差的收益,又有利于树立公司在二级市场的良好形象,有利于进一步融资。

  从中海发展计划募集资金所投项目(8.28亿元用于收购、2.2亿用于建造、3亿用于增资)来看,至少有5.22亿元的缺口,而从项目所需资金来看,至少有13.81亿元的缺口,可见公司的发展急需外部资金支持。从披露的财务指标来看,母公司的资产负债率为42.57%,合并后的资产负债率为42.43%,以后通过大规模增加负债的方式来融资的潜力有限,股权融资仍是公司未来获取投资资金的首选,这样股票二级市场的表现就至关重要。事实上,此次募集资金(7.525亿~8.260亿)未达到投资项目所需的计划募股资金,就是公司考虑到市场环境的一种无奈选择,取消申购上限的规定也就增强了该股在一级市场的吸引力,特别是对场外大资金的诱惑力。

  “作为H股公司,不存在所谓的‘千人千股’问题”,这是主承销商的投行人员对取消申购上限的解释,明显苍白无力。有关资料显示,同为H股的海螺水泥(相关,行情)在今年1月份增发2亿A股时,就设置了每个股票帐户申购数量20万股的上限。中海发展此次打破常规,值得关注。

2002年5月13日10:38

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