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上证180指数实战意义解读
http://business.sohu.com/
[ 鲁晓云 ] 机构:[ 世基投资 ]
  新的上证180指数因样本股数量比原30指数增加至6倍无疑有积极意义,如体现较高的市场占有率和合理的行业代表性,且由于目前180指数市盈率只有28倍,比通常计算的上证综指38倍市盈率要降低许多。能够被稳健型的证券投资基金、社保基金、证券公司、保险公司等在内的机构投资者所重视和接受。同时也将减少未来指数被较少数量、较多资金的的某些大机构所操纵。多重利益主体分兵把守“山头”、市场分隔之下,市场波动会更趋合理和理性。直接意义还在于今后指数化投资、价值型理念将阶段性占据上风。

  本栏认为,游戏规则和市场机制的引导作用是必要的。但是也应该看到,新的指数目前在两点上仍有局限。一是它排除了那些业绩不好的上市公司,二是其仍然以行业代表性、规模、流动性为选样标准,因此还是股本结构相对较大的公司组成其中,这样一来就会因选样标准的人为性,而对其它投资理念加以分隔和排斥。使得因视野局限而可能只见树木不见森林。从国际市场某些成功的交易者来看,除非是为了规避市场系统化风险而采取资产组合、指数化投资等等,一般而言,投资者的赢利之道仍然在于不同阶段、不同理念时尚视野下的具体选股,而且每年还必须审视过去持有的投资品种、理念、时尚具体是否与日益发展的股市以及滚滚向前的经济潮流相吻合。所以,单纯的指数视野往往无法始终满足积极进取的投资者的个性化要求。一个很简单的事实是,某些条件好的投资者坐在条件舒适的大户室或机构间,眼前可以只盯着手中个股一天到晚看,其投资成绩反而不如过去条件不好时看那不断翻动的行情显示屏时来得好。为什么?就是视野局限了。看问题容易片面和走极端。而且真正顶尖的投资者、杰出的投资家均是以个性化取胜并傲视群雄的。

  目前行情已经起航,新的指数无疑对市场稳健向上具有影响。本栏强调:指标股将作出初期贡献,并是撬动行情发动过程中的杠杆!但最终赢利的模式绝非单一的指数视野,所以我们必须只是将未来的新指数作为一种样本、一种理念、一个坐标去观察,但应有独立的选股视野。即便是一个指标股,我们在具体投资于它的时候,也要尽量从其非指数化角度来挖掘其潜力。这才是投资必胜的、正确的目标和方向。

  

2002年6月20日13:45

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