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追捧交易所国债力度不减
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[ 朱绍勇 ] 来源:[ 国际金融报 ]
  9月19日上午,深圳证券交易所15年期限的2002记账式第13期国债进行了招标,招标利率确定为2.60%。

  “15年期国债利率仅为2.60%,居然比二级市场上6年到期的国债收益率还低,许多理性的机构投资者均空手而归。”一位交易员在招标结束后告诉记者。

  此次招标进行之前,有业内人士指出,由于近期将进入联通新股认购配售期间,预计会有数千亿元的资金去认购新股。确切一点说,在时间安排上,国债认购缴款日(25日)要早于联通还款日(26日),因此估计这次用于认购新券的资金将会大大少于记账式10期当时的数量。认购资金数量的减少,将会使得承销商在投标时保持较为谨慎的心态,从而中标利率会比较高。回购利率猛涨似乎也验证了这种说法。

  然而,招标利率出来时又让人大跌眼镜,远低于财政部招标上限3.6%。

  上海证券一位交易员告诉记者说:“本来以为这期国债会由于联通申购而资金吃紧,结果我们接受的客户委托与上期交易所国债投标时差不多,其他券商应该也差不多。虽然已经预测到最终中标利率会比较低,但没想到会这么低。我们打算把中标的7个多亿全让给客户。”

  “上一期交易所国债虽然利率很低,但是刚上市还是到了100.5元,一上市就抛的都赚了。因此投资者对13期国债追捧热情依然不减。”他进一步解释说。

  9月17日的银行间记账式12期国债也是发行未达到计划数,中标利率也是在原定利率的上限。在记账式10期招标之前,银行间记账式9期的实际招标利率达到了招标利率上限,实际国债发行额未达到计划额。

  有业内人士认为,导致交易所国债利率非理性下滑的主要原因就是券商受托理财资金:低利率买入国债后再进行回购融资,所以新发行的国债已成为融资的工具,其利率不具备参考价值。哄抢新券并非国债投资者,而是理财资金,理财资金购买国债大多为了回购流入股市,所以在券种的选择上尽量挑选价格接近100元的新券,降低成本所至。新券的发行直接导致旧券的下跌,一是供求关系,二是替代关系。这种投机行为最终肯定会得到矫正。

  新券利率低于市场预期刺激了二级市场老券的走势。交易所国债在连续的全盘飘绿之后,终于迎来了近期难得一见的红多绿少,中信国债指数在“九连阴”后首度翻红。

  不过,多数国债由于沪深股市的走强而未能收于当日盘中高点,弱市特征依旧。

2002年9月20日09:15

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