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主板连下挫之时 三板“逆向上涨”
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[ 刘红 ] 机构:[ 国泰君安 ]
Stock Code:600221
  沪综指在五月以大阴线报收,下跌154点,大多数投资者苦不堪言。而一直处于半隐身状况的三板市场却适时的在此时显示了它独有的魅力,五一黄金周刚过,三板中仅有的9只股票你追我赶,轮流涨停,在短短十来个转让日中,已有5只股票涨幅在45%以上,最少的也有12.73%,平均涨幅近38%,造就了三板市场的“五月井喷”行情。除开刚刚被暂停的一级市场申购,以及从去年就开始温和上涨的国债,三板市场正在成为我国资本市场的又一个财富发掘地。

  2001年6月12日,中国证券业协会发布了《证券公司代办股份转让服务协议试点办法》。两系统原挂牌公司,除已经在证券交易所上市、或其原流通股已经依法置换到其他拟上市公司的,均可由股东大会做出决议,与有关证券公司签定协议,委托其代办原流通股份的转让业务;如其上市申报材料已经中国证监会发行部受理、正待审核,可继续其申报程序;因不具备法定上市条件,其上市申请不能通过发行审核委员会审核的两系统原挂牌公司,可委托有关证券公司代办原流通股份的转让业务。至此,久拖未决的原两系统法人股流通问题开始解决。

  原STAQ系统挂牌的公司有:沈阳长白、海国实、华凯股份、恒通置业、五星三环、杭州大自然.原NET系统挂牌公司:东方实业、中兴实业、建北集团、湛江供销、广东广建。这些公司分布在5个省市,其中广东和海南最多,各为4家,辽宁、浙江、北京各一家。11家待转让公司,可流通的股份不超过12亿。由于这些公司质地较差,投资这些公司的风险较大,正在进行的重组也存在较大的不确定性。因此《办法》规定“投资者进行股份转让,应先到证券公司或其所属营业部阅读《风险揭示书》,证券公司应向投资者充分揭示股份转让的各类风险,投资者应在充分了解投资风险的基础上签署《风险揭示书》,并签定委托协议。”在法人股市场的七年历史中,经历了两次暂停,一次是1993年5月20日,“暂缓审批新的法人股挂牌流通”;另一个是1999年9月9日与10日,STAQ与NET分别“暂停交易”。1999年2月,所有挂牌公司悉数跌破面值、净资产,甚至不到净资产的十分之一,恒通与华凯跌幅达99%。因此,以前参与法人股交易的大部分投资者都损失惨重。而且原来参与法人股交易的投资者构成以个人投资者为主。根据一份统计资料,截止到1998年6月,两个系统的开户数达到10.5万户.90%的法人投资人早已是自然人.这些个人投资者主要分布在成都、长沙、北京、沈阳、广州、福州、济南、昆明等地,大多是离退休者与无职业者。

  前几年,对两系统公司的处理措施是:地方政府根据各企业的具体情况,将符合上市条件的,推荐上市,暂不符合上市条件但有重组基础的进行重组后上市,不具备重组基础的,将其原流通法人股与已上市或拟上市的股份进行置换,组织有实力的企业收购等措施处理两系统原挂牌股票。1999年10月、2000年9月29日、2000年12月29日分别有海南航空(相关,行情)、南京中商(相关,行情)、南海发展(相关,行情)在上海证券交易所上市。

  由此我们可以看出,三板市场其实是个双向扩容的市场,好的三板公司可以上到主板,业绩差的主板股票也会下到三板,另外原先历史遗留问题股也会逐步转战三板,而不断注入的新鲜血液是三板健康发展的不竭源泉。于是机遇就在风险中诞生了,目前大部分股份转让公司都计划转到主板市场上市,因此,投资者都对这些股票的前景抱有很高的期望,而且从原来几家已转到主板市场的原两系统挂牌公司的发行方案来看,原两系统法人股股东不仅大部分解套,而且有较高的收益。而市场普遍认为在可预见的将来,在现有的这9只三板股票中,肯定还会有1~2家会重现今年5月上市的历史遗留问题股小商品城(相关,行情)(600415)上涨10倍的光辉之路。也正因为此,这些转让的股份在转让期间股价可能会不断出现剧烈波动情况,对于投机者来说,这又不失为一次好的机会。我们相信在主板大盘接连下挫之时,三板市场的“逆向上涨”会引起更多社会各界的关注。

2002年6月4日15:34

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