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买什么基金能回避风险
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[ 何仁科 ] 来源:[ 北京晨报 ] 机构:[ 东方证券研究所 ]
  在选择基金品种投资时,关键的一步是确立选择的标准。一般来讲,主要有两个因素对选择标准起决定性的作用。一是股市的走势。股市是基金市场的基础,股市的行情决定着基金市场的行情,从而不同的股市环境选择基金的标准也不一样。二是基金的基本面,它决定了行情的投资或投机性。假如基金净值在面值以上,那么就具有了产生投资类行情的基础,否则相反。另一方面,基金的折价水平也可作为投资参考。

  一、5月后股市的走势

  经过2001年下半年的大幅下调,股市系统风险得到了较大程度的释放。今年又不断推出有利于市场稳定的政策,如佣金下调等,表明管理层在目前经济形势下对稳定股市的态度。新股市值配售政策也即将实行,这一切奠定了市场稳定的基础。但结合基本面、资金面、市场面和政策面来看,马年股市的行情具有很大的不确定性,大盘将呈箱体震荡的态势,运作区间将集中在1350点至1800点之间。纵观今年5个月的行情,热点散乱,除了小盘重组股行情外,其它行情的持续时间都较短,但是其中仍然不乏机会。在这种市场环境下,大盘基金操作难度远高于小盘基金。小盘基金只要善于发现市场热点,积极进行波段操作,应当有好的净值表现。这一点能从5月17日的净值表现得到佐证。小盘基金的净值下降幅度为2.77%,中盘基金的净值下降幅度为2.68%,大盘基金为2.58%,剔除新发行的外,大盘的下降幅度则为2.82%,净值下降幅度差异不大。但是我们可以发现,除了今年新发行的基金外,排名靠前的一般是小盘基金。这从侧面说明只要正确选择,小盘基金的机会要大于其它类型的基金。

  二、怎么选择小盘基金

  5月17日,46只基金净值在面值以下,从而使基金市场难以走出分红行情,这决定了今年的基金市场是投机市场。而小盘基金的投机性要高于大中盘基金,市场也相对青睐于小盘基金。另一方面,大盘基金的平均折价下降为4.80%,中盘基金的平均折价为2.36%,小盘基金的平均溢价为1.94%,折价或溢价达到了历史低点。考虑到今年新的基金将会大量设立,结合股票市场的运行情况,基金的供求发生了本质的变化,因此折价的进一步缩小将很难实现。同时最近新股发行方式将改变,可能会推动一部分强调安全性的资金流入基金市场,保险公司的投资资金也日益庞大,因此折价也不大可能大幅上升。再结合历史上安全的折价范围,我们认为小盘基金应有较多的机会。

  综合上面的分析,笔者认为,注重仓位的控制、强调资产的流动性、善于把握市场时机、积极进行波段操作的小盘基金将会有良好的表现。因此基金品种的选择标准为:历史业绩较好,仓位适中,其资产有较好的流动性的小盘基金。

  首先,我们应该回避高风险,即高溢价的基金,如久富、安久、汉鼎和景业。其次回避高仓位的基金,高仓位在目前市场环境中风险较大。一般讲仓位高,净值下跌幅度也大,因此我们应该回避净值下降幅度比较大的基金。而且在选择基金的同时,也要考察其所在的基金管理公司。综上所述,在目前这种市场环境下,我们认为安瑞、普润、普华、同德和科汇等的收益风险比较高。

  注:新近成立或扩募的基金一般现金充裕,其运作有较大的空间,但是由于没有历史业绩作为参考,我们应该持谨慎的态度,但是其中也蕴藏较大的投资机会。

2002年6月3日16:09

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