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三成股权换2亿现金 三岁蒙牛想当“世界牛”
2003年1月7日11:35   [ 王方剑 ] 来源:[ 经济观察报 ]

  国内乳业新锐蒙牛乳业,获得以摩根斯坦利为首的华尔街三家著名投资银行2.16亿元的注资,成为岁末年初业界一大新闻。人们关注的是,在即将到来的乳业战国时代,蒙牛将有何作为?各路诸侯最终谁能问鼎乳业宝座?

  摩根情定蒙牛

  此次注资是内蒙古民间一次性引进外资数额最大的项目,也是国内乳业获得的一笔最大外来注资。

  2002年12月19日,内蒙古蒙牛乳业在呼和浩特市与摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资有限公司举行了投资入股签字仪式,摩根斯坦利等三家公司一次性向蒙牛投资2600多万美元(折合人民币2.16亿元),3家投资机构经过此次入股后,共持有蒙牛乳业32%的股份。

  全部资金11月28日已抵蒙牛账户。摩根斯坦利等三家公司接触蒙牛公司从一年前开始,前前后后经过近20轮的谈判方达成协议。3家机构采用的是独立投资、合作发展的投资方式,预计投资蒙牛后的回报率每年最低达15%到20%。

  这三家国际投资公司之所以从众多的企业中选择了蒙牛,是看中其超常规发展,更重要的则是看到了中国乳业市场的巨大发展空间。

  三年间,蒙牛年销售额由1999年的4365万元增长到2002年的20多亿元,2002年销售额是1999年的48.6倍,在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第四位,成为中国乳业四强之一。依据销售额计算,蒙牛的年平均发展速度为365%,年平均增长率达265%。在1999-2001年度中国超速成长百强企业(非上市、非国有控股)中,蒙牛乳业股份有限公司以1947.31%的成长速度名列第一,成为中国民营企业的“成长冠军”。

  此次入股蒙牛选择的是与其他两家投资机构共同参股的形式,是摩根斯坦利首次涉足乳业和西部地区。摩根斯坦利一位高管层表示,他们三家不仅会在资金上支持蒙牛,还会在管理等方面与蒙牛合作,现在摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资已有3位工作人员被选入了蒙牛的董事会,并已在蒙牛乳业设立了薪酬委员会、审计委员会等部门。

  蒙牛乳业总裁牛根生说,在经过此次增资扩股后,摩根斯坦利将成为蒙牛第一大股东,新增的2亿多元资金,将主要用于补充蒙牛公司的资本金,以提升蒙牛的资产质量。这种新的股权结构和资本情况,将为蒙牛明年实现海外上市、融资,打下良好的基础。

  牛根生表示,蒙牛一直在寻找和搭建向国际化发展的平台,摩根斯坦利等三家国际财团此次注资只是蒙牛准备上市、走向世界的第一步,他们今后的目标是学会更多地利用国际资本,掌握国际市场游戏规则。未来蒙牛的发展方向是不仅仅要吸引包括新加坡、菲律宾等亚洲国家在内的资金,还将进一步把华尔街的钱也拿到中国来用,搭建伸向华尔街的平台。

  角力华北

  在中国的乳业版图中,最成熟的市场有三个:北京、上海、珠江三角洲。蒙牛乳业在业界有着高远的目标,第一步,做“内蒙牛”;第二步,做“中国牛”;第三步,做“世界牛”,如今,在北京、上海、深圳,蒙牛的奶销量均在外埠品牌中名列前茅,三岁蒙牛正处在巩固第二步、迈向第三步的阶段。

  接受摩根等国际性大投资公司的注资,很明显是为了提高蒙牛在国内乳业市场的竞争力,其中对华北市场的投入更成为其重中之重。目前,华北市场上三元、伊利、光明、新希望的竞争正处于胶着状态,而2.16亿元的介入无疑将是一个不轻的砝码。

  “现在蒙牛乳业的产品已经占到了北京市场份额的10%。到2005年蒙牛要在北京市场上做到三分天下有其一。”蒙牛乳业总裁牛根生显示出蒙牛乳业决胜北京市场的强烈信心。今天,有了外资和产地优势的蒙牛乳业对北京市场更是雄心万丈。

  在北京乳业市场上,三元占据着70%的市场份额,稳居霸主地位,蒙牛如何虎口夺食?对此,牛根生认为,三元是一家有着30多年历史的计划经济体制下的老企业,并且厂址不在奶源地,不具备资源优势,三元之所以今天还能在北京雄踞霸主地位,主要是由北京市“产地销、销地产”的老模式造成。然而,随着近几年北京市场的对外开放程度得到提升,外地品牌纷纷杀入北京,“产地销、销地产”的老模式将逐渐瓦解。

  众多奶业巨子都知道“北京乃兵家必争之地”,为此形成了南北巨头合围北京城的局面。

  2001年9月,伊利在密云新建一座年加工6万吨酸奶的工厂;2001年12月,沪上乳业“霸主”光明投资1.4亿元,在顺义开工建造日产奶300吨的新厂,年产值2亿元;2002年6月,湖南太子奶投资1.8亿在密云建起了活性乳酸菌发酵奶的生产基地。

  对于北京市场来说,在京、津、唐的外围,地处内蒙的伊利、蒙牛与河北的三鹿形成“天然”的半圆围攻之势,而2002年下半年新希望的加入则使得这个“半圆”变成一个完整的包围圈。

  2002年8月,新希望投资2400万元,组建长春新希望乳业有限公司;9月初,新希望再投资1600万元组建河北新天香乳业有限公司,同时拟投资1.2亿元与河北天香乳业合资兴建“奶牛养殖产业化及超高温灭菌乳”项目。

  在蒙牛与摩根斯坦利等三家著名投资银行签字当天,还举行了蒙牛三期建设项目投产剪彩仪式。三期建设项目工程被世界上最大的牛奶设备制造商利乐公司列为“全球样板工厂”,总投资9.6亿元,占地面积16万平方米,建筑面积4万平方米,整体车间完全按照国际GMP和HACCP的标准要求进行设计和安装,共放置20多条液体奶生产线,日处理鲜奶1000余吨,为目前全球放置生产线数量最多、处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间。

  据悉,蒙牛在北京的分厂已经开始在通州区开工,该工程首期投资2.2亿元,主要从事花色奶的生产,日加工能力300吨,预计2003年6月投产,年产值可达8亿元。更加引人注目的是,到2003年6月,蒙牛在北京投资四五亿元新建的营销中心、研发中心将落成,蒙牛的营销中心和产品研发中心也将随之迁入北京。

  备战2003

  三年前成立的蒙牛公司,从最初奶业的1116位上升到第四位,但它在全国市场份额还不够高,只有5%左右,引进海外战略投资者成为他们谋求扩张的重要一步。蒙牛乳业的董秘雷永胜在电话中对记者坦言:“我们选择摩根斯坦利,主要考虑到它对蒙牛海外上市将起推动作用。”

  显然,蒙牛并不甘愿只做一个追赶者。

  蒙牛乳业的大手笔、大投资,来源于掌舵人牛根生对市场前景的判断。据调查,目前全世界人均牛奶消费量是100公斤,美国是200多公斤,澳大利亚是497公斤,印度是73公斤,欧共体多数国家超过300公斤。但中国呢?人均只有7公斤,仅为世界平均占有量的1/15。从冰淇淋的人均消费量来看,我国是1升/年,欧洲是7升/年,美国是25升/年。可以说,中国牛奶市场有5倍甚至10倍的开发潜力。

  在牛根生的心里,中国乳业的市场竞争刚刚开始,现在排在前面的任何一家企业都只是暂时领先,5年、10年后鹿死谁手,尚难预料。

  在2003年中央电视台黄金段位广告招标活动中,中标的60多家企业中居然有10多家生产奶制品、特别是液态奶的企业,光明乳业还以9287万元夺得了2003年央视的乳业标王。这表明,液态奶将成为2003年中国市场上消费领域的一大热点,液态奶的战国时代也随之到来。

  一位不愿透露姓名的专家说,蒙牛以32%的股权换来2.16亿元人民币现金,单从经济账上来说并不是太划算,但是,如果把蒙牛的这次举措放在国内乳业“战国时代”的大背景下去考量,蒙牛此举则具有极大的战略意义——因为与国内实力比较强大的乳业巨子光明、伊利、新希望、三元相比,三岁的蒙牛在综合竞争力上并不占有多少优势,目前位居前三甲的伊利、光明都已在国内A股上市,显然,与伊利、光明相比,蒙牛的资金是一个“软肋”,获得了这2.16亿元人民币,蒙牛才算真正拿到了问鼎乳业巨头的入场券,如此大的战略问题,显然是不能用股权售价的多与少、得与失来衡量的,因为那只不过是战术层面的问题。

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