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你行圈完我行登场 银行股为何成了“圈钱股”
2003年11月13日07:37   [ 秦洪 ] 来源:[ 北京青年报 ] 机构:[ 江苏天鼎 ]
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  昨天股指创出调整以来新低,特别是浦发银行(相关,行情)宣布再融资计划导致银行股再次大跌,进一步拖累了股指

  昨天,浦发银行发布公告称,该公司审议通过发行总额不超过人民币60亿元可转债的议案,而浦发银行在今年年初刚刚增发了3个亿的A股,这与前期的招商银行(相关,行情)发债百亿以及近期的华夏银行(相关,行情)将再融资的信息一起,再度强化了人们心中的疑问:银行股为什么成了“圈钱股”?

  ■银行股“圈钱”有苦衷

  至于浦发银行募集资金的用途,公司表示,在经中国银行业监督管理委员会批准可视做银行附属资本前,发行所募集资金总量不低于80%的部分将用于优质企业的贷款项目,其余部分将主要用于购买国债及其他流动性较强的金融产品;经中国银行业监督管理委员会批准可视做银行附属资本后,纳入资本充足率的计算。转股后,所对应的资金将全部用于补充公司核心资本。

  银行股也不想与“圈钱”画上等号,融资挨市场骂,不融资资本充足率就下来了。浦发银行虽然在年初刚刚增发了3个亿A股,但是半年报时资本充足率只有8.3%,随时可能触及到8%这一及格线,而要保证一定高于此及格线的水平,只有再融资,这也是银行股不得已的苦衷。银行股为了发展,只能走再融资之路。

  于是我们不仅看到了浦发银行要融资60亿元的可转债,之前也看到了招商银行在二级市场的反对声中仍然推出了百亿元的可转债融资方案,同时也听到了华夏银行董事长刘海燕二次融资的声音。

  ■银行股的增长悖论

  银行股如此匆忙扩容,其实也是银行本身所不愿意看到的事情,不融资,业务的发展谈不上,而再融资之后,业绩是上去了,但随着贷款的增长,又要再融资,如此下去难免造成市场对银行股敬而远之的不良后果。

  其根源就在于银行股在经营过程中遇到了增长悖论,出现增长悖论的原因有两个:一个是银行股盈利模式单一,与券商一样,只能靠单一的业务维持生存与发展,只不过券商是经纪业务,银行是存贷差。而美国花旗银行一半以上的收入来源于中间业务。另一个是我国债券市

  场品种不完善,没有国外所谓的金融债券、次级债券等品种,所以,使得银行股只能依靠再融资来补充资本金。即银行业绩增长,要通过贷款增长,但贷款增长,资本充足率下降,要再融资,但是再融资又使得业绩被摊薄。更为重要的是,此悖论还未考虑到贷款增长的轨道中,会否出现重大的不良贷款。而近来上市公司的担保中爆发出的各种各样的“地雷”,让市场难免对这一点感到担心。

  ■银行股被基金大幅减持

  第三季度基金持仓组合显示,银行股被基金大幅减持。其中,招商银行、浦发银行位于被基金减持股数最多的股票的前两位。但如果细细品味基金与招商银行的“对决”,我们不难发现,在目前银行业的现状下,基金也知道回天乏力,认为在目前的背景下,再融资是银行业的惟一途径。基金曾为招商银行设计过不少于两种以上的再融资方案,但招商银行未予采纳,基金们才采取了“惹不起,躲得起”的态度。

  因此,如果浦发银行能够与二级市场多多沟通,能够让利于二级市场,再融资也未必是坏事。关键就在于市场的接受程度。当年中兴通讯(相关,行情)的“AtoH”计划之所以失败,是因为H股走势不佳,A股市场担心发行价过低会侵蚀自身利益。但如今的上工股份(相关,行情)增发B股以及海螺水泥(相关,行情)的增发H股似乎并没有得到A股的反对,反而以涨停或创新高的方式予以鼓励,原因就在于H股与B股走了牛途,高溢价发行反而对A股是件好事,这对于银行股的再融资是不是也是一个启示呢?

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