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宏源视点:影响股市的六大因素
  时间:2003年02月13日07:21    作者:罗洪斌 我来说两句我来说两句(0)
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  节后的前三个交易日如同年初的前三个交易日非常相似,市场变得简单而又复杂,简单的理由是技术面变得有利于多头,复杂在于目前的技术面只是处于服从地位,现按对市场的影响力度强弱加以分析。

  其一美伊战争:证券市场最大的敌人,随着海湾局势的不断升级,全世界的证券市场都在屏隹呼吸,关注势态的发展,随着全球经济一体化的趋势,股市便是联系最直接的一环,只要美国股市稍有波动,世界各大股市随之而变化,春节长假并没有使得股市得以休生养息,反之更加云里雾里,若在往常的年份是市场见底有1月以上应有250-350点的上涨,此次反弹仅有180余点,可见美伊局势是制约股市的最直接因素。

  其二国有股问题:前三次的利好都是值得推敲的,都留有国有股流通的后遗症,不同学术派别便在没有一锤定音之前大打口水仗,将股市说成目前的境地,本已有前车之鉴,市场缺乏权威性最终导致人们始终处于恐惧之中,隐性扩容就象阴云密布的日子一般,大家担心下雨,何未雨后放晴,此问题不明,股市难见2300,牛市不可能再现。

  其三市盈率问题:如果2001年6月份之前市盈率偏高,是因为当时股市也高,而今两市股价平均跌幅达50%,完全回到合理水平,但是市场没有提倡,倡导市盈率犹如牛市的号角无人吹奏,试想96年牛市是在长虹发展的低市盈率的状况下造就了牛市行情,2000年是在市梦率的幻影中产生了两个百元股票,而今市盈率也已很低却无绩优行情,市场还没有市盈率的信号,大市正处于调整的潜伏阶段。

  其四市场结构:国内经济8%左右的增长特征不同,2000年至2002年呈现出投资性增长特征,国家依靠发债来增加基础建设以此来拉动内需效果并不明显,尽管如此由于其规模太大速度太快,使得国家本身成为最大的企业,计划经济的影子不是看不见了,而是大的只能看到身体的某一部位,所以国家的投资增长利润没有体现到股市中来,超大型的企业没有上市,使得显得身单力不足,其次房地产和商品消费基本维持原状,房地产业正处于高峰后的缓慢回落阶段,出现上涨的可能性不存在减带增长只是理想状态,其水份会在未来的几年内显现出来。市场中的房地产企业经营优劣不等,主要以土地的增值型为主,真正的规模化市场化特色化综合化经营方式还没有,只是处于低级发展阶段,所以地产股在股市只能是投机性炒作而已。随着科技的不断进步,居民的消费观望正在发生变革,吃、穿、用等基本消费已淡出增长行列,已不是人们的消费主体,住、行、玩等消费在逐步提升,占消费增长的主体,但受到居民收入分配过分集中的影响下,大约只有6%左右的人能够住得起商品房、买了车、每年度假旅游,体现在股市中表现为只有少数股票上涨。经笔者统计2002年股市有63只股票年线收阳,占两市股票总数的5%左右,与上述的6%的群体比例接近,似乎印证了股如其人,虽然目前的市场在力图打破或改善这种结构,但冰冻三尺非一日之寒,只能是冷水泡茶――慢慢来。

  其五资金问题:真正能够主导大市只能是机构,目前的最大机构群体便是上市公司,近两年一直在治理上市公司,也可以理解为不允许上市公司投资股票,大河没水小河干,近两年的股市反弹不足50点的原因便是资金不足,主流资金不敢不能不让进二级市场,社保资金进股市并非使股市有起色,他们到股市来只能挣不能赔,而且还要稳定收益,只属于国债性质,没有助涨作用。基金的比例太少,杯水车薪,千亿资金对上万亿的股市来讲只能是小小行情而已。券商股中信证券(相关,行情)的上市为处于艰难之中的券商们无疑是把双刃剑割自己的肉再自己吃,营养的补给成份不如流血失血的成份,只有取之于民用之于民,才是真正的经营之道,上市公司从二级市场索取再回到二级市场,股市便自然平衡,以万亿的资金投资万亿的市场,自然便无比轻松。

  其六消除顾虑:之所以近两年股市没有走牛很大程度在于担心股市对经济起负面作用,就象近期股市不能上涨是因为股市惧怕战争,长期在上涨惧怕风险。经过10年高速发展2001年6月的流通市值达18000亿,占当时GDP的20%以上,股市与经济的金融相关度达20%以上,股本总市值超过50%以上,股市深入到经济的每个领域,2200点是相当可怕的,当时的调整是非常有必要的,但2003年预计GDP将达108000亿左右,而1300点对应的流通市值仅有13000亿,金融相关度仅有12%,股市再下跌害怕又拖累经济,寄希望于股市停留在相关度15-17%之间,1750点区域如果再上涨又担忧,诱发危机,股市成了一管就死,一放就乱的局面,担忧的心境是不会考虑喜事,顾虑的市场是不会上涨的,人们只能期待期待,良好的心境造就大喜的股市。

  以上六大因素是影响股市最直接最敏感的六大因素,其远离的距离作用和高低的震动便是行情的大小,若美伊战争消除,股市会迎来一波中级行情。


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