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信托发酵全兴“酿造”MBO
2003年2月17日15:18   [ 党鹏 ] 来源:[ 中国经营报 ]

  2.7个亿!有人说全兴集团的“掌门人”杨肇基今年春节一定能过一个好年,因为他运筹已久的“国退民进”MBO计划终于在春节前得以实现。

  记者日前了解到,由衡平信托投资有限责任公司发行的全兴MBO资金2.7亿元的信托计划已经募集完毕,同时这也是西部国企与信托公司首度合作完成管理层收购计划的成功案例。

  2.7亿助推全兴民营化

  虽然全兴集团的MBO信托计划曾受到投资者的猜疑,但是在经过短短一个月的发行之后,2.7亿元的全兴集团管理层股权收购融资项目信托产品销售结束,该信托计划正式成立。元月29日,衡平信托就将成功募集的2.7亿元资金交付全兴集团管理层,用以全兴集团18人为代表的高管层收购该集团部分国有股份,并实现管理层以持股67.7%,达到控股全兴集团,该MBO信托资金正式进入收购国有股权的实质性操作阶段。而全兴集团现持有48.44%的全兴股份(600779SH),是其第一大股东。

  MBO一直是全兴高层运筹已久的全兴民营化计划,全兴股份董秘张宗俊在接受记者采访时声称,目前全兴集团的MBO已经正式信托发行,该计划的依据是成都市政府关于此计划的会议纪要以及相关文件。

  2002年,成都市财政局与全兴集团签订国有资产转让协议,并由成都市财政局出台成财企(2002)155号《关于全兴集团有限公司国有资产的处置决定》,文件规定:以市财政局审核确认的全兴集团净资产,按规定进行扣减和剥离,所余国有资产按净值60946.43万元出让,并以此作价全部转让给成都盈盛投资控股有限公司67.7%(全兴集团经营管理团队组建)、四川全兴股份有限公司工会12.3%(企业员工)和深圳矢量投资有限公司20%(战略性投资者),实现国有资产的有序退出。

  其中,备受媒体关注的是作为战略性投资者的深圳矢量投资有限公司,缘由在于据传该公司的董事长同时兼任迪康集团股份有限公司的高职,加上衡平信托有限公司的最大股东也是迪康集团,外界猜测迪康图谋通过深圳矢量投资有限公司,借全兴集团的MBO,达到扩张迪康系的目的。但是记者在求证过程中发现,迪康、衡平信托和全兴股份对全兴集团的MBO计划都保持低调。

  马年不顺羊年奋进全兴押宝酿酒主业

  接近杨肇基的人士向记者透露了杨的心情:“MBO计划的启动,使他变为全兴集团最大的借债人,压力倍增,只能全力去做,尽快地还钱是未来3`年的首要任务!”实际上,盈盛投资虽然是以全兴集团18位高层名义注册的,但是却代表了全兴集团120多名骨干,18位高层与120多位骨干之间还有一个委托关系,因此,羊年伊始推出的MBO计划,无疑是全兴高层踢开马年绊脚石的“法宝”。

  2002年对于全兴来说,并没有像其他企业一样“万马奔腾”,而是屡遭挫折。先是以区区400万的超低价格卖掉了经营8年的全兴足球俱乐部,其后在体育传媒经营上也迅速夭折,因此,全兴2003年的希望就寄托在MBO计划上了,从而增加企业活力。

  2002年11月11日,全兴股份召开2002年第一次临时股东大会,主要议项就是对其投资的项目进行了调整,其中包括计划投资3986万元、实际投资480万元的可吸收医用手术缝合线技术改造项目暂停实施;计划投资4000万元参与组建的深圳清华基因城发展有限责任公司搁浅;计划投资3776万元的生物活性羟基磷灰石技改项目暂停。从其发布的公告来看,其原因有增发新股募集资金不能及时到位,对市场机会把握不准等因素。对此,全兴股份董秘张宗俊认为是企业投资的正常变更,“它没有对投资人造成损失”。但是,该公司2002年中报却显示,其利润比上年1月~6月的13098.75万元大幅下降69.10%;每股收益下降幅度更是高达75.08%;净资产收益率则从上年同期的16.25%下降为3.23%。

  记者在采访中了解到,有投资者对全兴股份的理财能力表示怀疑,虽然其完成投资2.65亿元,占全部募集资金的67%,但目前暂停项目的所余募集资金达10874.47万元,占到了总额的27.76%,因此,该项

  资金的投资方向转移将是全兴股份在2003年的重头戏。

  据衡平信托负责人介绍,全兴集团的MBO信托产品期限是3年,规模2.7亿元,预计收益率将达到4%,扣除信托的发行费用和信托公司的报酬,实际上预计收益率大约为4.8%。该信托贷款本金将由全兴集团管理层安排分期偿还,第一年期满偿还本金的25%,第二年期满偿还本金的40%,而且同期以现金的形式支付投资收益。

  衡平信托项目负责人在记者采访时一再强调,不用担心全兴集团将来的还款问题,全兴集团与衡平信托签订的合同中,以超值(超过融资金额的42%)股权和受益权做融资的质压担保,其中包括全兴集团管理团队成员以信托贷款融资和自筹资金购股所分红利,以及其成员的其他财产。

  因此,在实施国有资本退出管理层收购后,全兴集团将通过技术创新、品牌创新、营销创新,进一步提高企业的赢利水平,其主要战略调整将回归到白酒的开发上。据介绍,全兴集团除了收购优质资产(全兴大厦一、二期)外,全兴股份还将增发新股后所暂停投资项目所余的资金1亿余元投入到三项酒业项目开发中,其中包括:水井坊高档精品白酒投资项目二期;全兴生态酿酒基地技改项目;全兴股份馨千代饮料酒项目,从而力争保持酒类酿制行业的主导企业之一。

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