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谁能打破僵局?
http://business.sohu.com/
机构:[ 世基投资 ]
Stock Code:1A0001
  "6·24"行情虽然有井喷伴随天量的火爆,但短暂辉煌之后,市况之弱肯定超出大多数人的意料。目前"6·24"的跳高缺口正在不断遭侵蚀,但市况交投也出现持续萎缩现象,这如何看待呢?

  信心阻碍买盘

  近期大盘似牛陷泥淖,下跌缓慢,上升尤为艰难,就其原因是机构增仓成本高度一致,谁也不敢轻举妄动所致。证券投资基金投资组合显示,二季度基金平均持股比重为66%,即平均增仓26%,入市资金130亿左右。从交投急增过程对应指数波动来看,基金增仓主要在1700--1650点狭窄区域。因沪深股市没有沽空机制,只有通过低买高卖才能获利,再加上机构运作船大掉头难的因素,致使基金目前还不敢肆意做空。大盘缓缓盘跌是买盘力量虚脱所致,受制于机构成本高度一致与对后市的信心不足,因此担心一家拉升,其余出逃,所以没有一家基金敢有所作为。

  低量不等于地量

  虽然"6·24"跳高缺口正在不断遭侵蚀,但目前持续50个亿左右交投也使不少人颇感欣慰。诚然低量说明市场有浓厚的惜售现象,但是请注意,上涨需要量能的支持,下跌无需量能配合。目前日均50个亿的交投并没有提示地量地价的含义。因为今年6月17日沪市已出现过日成交29亿的地量,这是一杆标尺。另外,6月24日--28日,沪市交投近1600亿元,资金成本在1700点上下,目前指数徘徊在1650点,量能急剧萎缩,说明市场无上攻力量。
所以现行表面看来上下两难的市况,实质上潜伏危机,如果迟迟等不到货币市场与资本市场对接的利好,必然会使人耐心渐丧,一旦有机构多翻空,就会引发放量下跌市况。还有,经验告诉我们,久盘必跌,钝刀割肉更为伤人。缩量下跌虽然延缓了下跌速率,但是指数空间不拓展出来,则也会阻碍新多入场。只有市况经过快速下跌,再出现地量地价才有意义。

  谁能打破僵局

  凭心而论,10余年股市,政策利好出台的频率与力度从未超过今年。但客观效果是政策利好"边际效应递减",利好作用大打折扣,股市明显患上"利好依赖症",政策利多成为股指上行的唯一动力。频频发布政策,也会使政策市痕迹日益加重。另外,从根本上说,制约资金进场,影响投资信心的因素是上市公司质量。例如1993年沪深上市公司平均每股收益0.47元,2001年平均每股收益只有0.13元。在上市公司业绩没有改善,或逐年滑坡势头尚未遏止的背景下,利好政策虽然能够逆转股市短线走势,但无力撼动中长期趋势。目前股市出现严重的市场面与政策面背离的格局,期盼再出利好政策,使得机构投资者暂且不敢沽空;对后市缺乏信心,持币者尤不敢入场,致使股市得以保持弱平衡市况。套牢者等政策施援手,持币者等时间挫低股价,促成股市出现缺口尚未完全回补,交投大幅萎缩的景象,时间将会破坏这种景象。

2002年8月5日08:19

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