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QFII的脚步声近了
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[ 婕宁 ] 来源:[ 证券日报 ]

  中国证监会等三部委日前联合发布通知,国有股、法人股可向外资转让,标志着中国金融市场对外放开进程又向前跨出了一步。

  推行QFII条件具备

  有国外分析师认为,此举是在为认可海外机构投资者机制QFII的推出作准备。这种说法也不无根据。据权威人士最近透露,外管局与证监会等有关部门已完成对QFII制度相关规则的制定,具体何时出台将等待管理层的最后决策。

  中国证监会主席周小川在7月份曾指出,中国已经具备了推行QFII的基本条件,也有在少数国家或地区的成功经验可借鉴。同时,他认为引进QFII制度是中国对外开放和吸引外资的延续与拓展,也是在金融市场中吸引中长期投资的同时防止短期炒作的一种有效的制度安排。

  外资关注配套政策

  申银万国研究员牟永宁认为,年内很有可能推出该项政策的有关法律文件或者征求意见稿。但他同时指出,具体试点工作不一定能够很快开展起来。这其中有一些技术性问题,例如从韩国和台湾的经验来看,它们都是先推合资基金或者由国内机构在境外发行基金,再让境外机构逐步直接进入境内市场的,而我们到现在还没有决定QFII的基金究竟注册在境内还是境外,包括外资进入条件和进入方式以及投资对象等。

  而如何进入,以何种方式进入以及投资范围、投资规模、投资额度等这些相关的细则一直是业内以及外资机构所关注的问题。

  “条件太严格可能会难以吸引境外投资者,但太宽松则容易导致争议和担忧。”中央财经大学证券期货研究所贺强所长说。

  记者采访的一些外资机构也表示了他们的担忧。他们表示,QFII机制的引进对外资进入中国来说,无疑是一个有利的途径,但是,希望中国政府在推出QFII的同时,也要完善相关的政策配套、法制监管和中介机构,否则外资不会很快进入。随着QFII方案的完善,外资机构将适当调整在华投资计划。

  它山之石可以攻玉

  海通证券研究员朱吕陈认为,在设定QFII的投资限制时,除了应该充分地借鉴别国经验外,更多地还是要考虑我国证券交易市场自身的特点,避免外资在进入我国证券市场时倾向短期行为。在引进QFII的初期,监管机构应该从严限制准许外资进入金融市场、投资金额上限和持股比例上限,以确实防止外资对证券市场价格进行操纵。

  从台湾的经验看,QFII对外资的投资比例有很严格的限制,对于外资的资产行业配置也有一定的限制。循序渐进的有序开放,使得外资没有对市场造成大的冲击,相反对其逐步稳定和成熟打下了基础。

  当然,引入QFII能否成功,最终还要靠内部因素,看国内整体经济是否有吸引力,有无合适的投资工具和与之配套的政策。我国现有的经济实力对吸引国外的投资者没有问题,而有没有合适的投资工具和相配套的投资政策,对引入QFII来说还有一定的障碍。

  就像国家外汇管理局资本管理司副司长郑杨在接受记者采访时所说,QFII可能会造成资本的波动,也容易影响货币政策的稳定,还可能增加风险。如果要推行的话,我们会尽量趋利避害,把风险降到最低。

2002年11月7日15:39

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