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赛格三星:外资并购带来新机遇
http://business.sohu.com/
[ 刘中学 ] 机构:[ 招商证券 ]
Stock Code:000068
  昨日赛格三星(相关,行情)发布公告称“公司主要股东深圳市赛格集团拟向公司另一股东三星康宁投资有限公司出让部分赛格三星股权。一旦股权转让成功,三星康宁将成为赛格三星第一大股东,所持股份将占公司法人股的50%”。受此影响,昨日赛格三星复牌后跳空高开并冲高回落,终盘虽收出阴线,但仍逆市上涨2.36%。

  上述消息意味着该公司流传许久的外资购并题材已基本上水落石出。三星康宁投资有限公司是韩国三星康宁株式会社的子公司,而后者是由韩国三星和美国康宁各出资50%组建的合资公司,主要生产彩电及计算机用玻壳等,它是全球第二大玻壳制造企业,在生产研发、技术创新、经营管理方面位居世界前列。

  三星康宁控股赛格三星,此举对赛格三星意义非凡:首先,依靠三星康宁的帮助,公司有望迅速做大。
目前赛格三星已形成了年产1000万套玻壳的生产能力,在同行业中一直稳居年出口第一。三星康宁在全球有7个生产基地,分布在韩国、马来西亚、墨西哥和德国。据权威媒体报导,近两年来三星康宁一直希望能控股赛格三星,并以赛格三星为基地,将其在韩国等地的生产基地转移到深圳来。同时,三星康宁设想在3~5年将其总部迁移到中国,这就需要做大赛格三星。如果成功控股赛格三星,公司进一步做大就很有希望。

  其次,大股东巨额欠款问题有望通过资产重组尽早得到解决。截止2001年底,公司应收关联公司深圳赛格三星实业有限公司代垫款项余额5.99亿元,应收大股东赛格集团往来款余额1.41亿元,两者合计达7.4亿元。各方面信息表明,三星康宁并购赛格三星的主要问题集中在关于赛格三星巨额应收账款上。对于与赛格集团1.41亿的往来款,公司已基本有了解决方案,赛格集团将用赛格三星的股权转让款归还其对赛格三星的全部欠款。而公司为赛格三星实业公司的巨额代垫款,有可能采用资产置换,即收购方式盘活赛格三星实业所拥有的土地、工业厂房、动力设备、工装模具及其加工维修设备等实物资产。如果股权转让成功,上述巨额欠款则有望达成解决方案。

  再次,实现“国有股顺利退出,引进外资”双赢的局面。赛格集团直接间接持有赛格三星50%的股权。由于体制、机制、管理等方面原因,近年来相当部分国有控股公司经营陷入困境甚至亏损地步,赛格集团也不例外,其旗下四家上市公司深达声(相关,行情)、深华发(相关,行情)、深赛格(相关,行情)和赛格三星近年来经营状况每况愈下,深达声已经微利亏损,深华发也是朝不保夕,深赛格只能依靠控股参股的几个公司勉强度日,前两年赛格三星经营情况也不乐观,赛格集团本身也是债务缠身,无力自拔。在此情况下,及早让壳退出上市公司将是赛格集团的最好选择。如果三星康宁通过控股赛格三星并将其生产基地引入深圳,不仅有助于引进外资、帮助赛格三星摆脱困境,而且能够达到国有资产顺利退出的目的,政府部门求之不得。

  此外,在三星康宁的鼎力帮助下,公司的内部管理、产品结构、技术水平有望得到实质性的提高。近几年赛格三星的主要产品技术上很大程度上依赖于三星康宁的支持。98年三星康宁成为公司二股东后,通过与三星康宁的合作,公司较好的完成了产品结构的调整,特别是在发展CPT彩玻(电视机显象管用彩玻)、17"CDT玻壳的研制、纯平玻壳生产技术等高新技术领域向前迈进了关键性的一步。但在技术引进速度和深度、产品结构调整、内部管理等方面,外资仍然有所保留。

  三星康宁一旦控股后,必然在这些方面鼎力支持赛格三星,届时公司各方面将会有质的飞跃。但外资控股不一定能带动赛格三星股价上涨。事实上,由于外资并购赛格三星的传闻早就在市场流传,该股也因此自今年初的5.5元一路震荡上涨至6月下旬的10.3元,最大涨幅接近100%,成交量分析早就有主力机构深度介入该股。可见外资并购的题材早就在走势中得到充分反映。在此情况下,主力机构极可能利用公司的利好消息拉高出货或波段操作。因此,投资者对此消息应多一份理智,不可盲目追风,待其股价回落至合理价位如8元时再考虑中线介入。

2002年8月9日10:04

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