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板块点评:汽车板块驶入快车道
http://business.sohu.com/
[ 秦洪 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 江苏天鼎 ]
Stock Code:1A0001
  汽车行业的盈利能力正在大幅上升,如江铃汽车(相关,行情)、长安汽车(相关,行情)、江汽股份(相关,行情)、福田汽车(相关,行情)、上海汽车(相关,行情)等

  汽车行业的景气也给相关的汽车配件生产厂商带来了不小的发展机遇,如威孚高科(相关,行情)、上海汽车等

  汽车板块市盈率低,目前的股价存在被低估的可能

  部分汽车股被以基金、券商为代表的机构投资者重仓持有,如宇通客车(相关,行情)、江汽股份、东风汽车(相关,行情)等

  由于成交量不能有效放大,且周二引领大盘反弹的通信股不能维持强势,因此,股指在周三出现了回落走势。
但是,在调整过程中,长安汽车、江铃汽车、天津汽车(相关,行情)、金杯汽车(相关,行情)、江汽股份等汽车板块个股纷纷居涨幅榜前列。那么,如何看待该板块的再次崛起呢?

  目前我国汽车行业已进入了行业景气周期的上升通道,居民汽车消费已成为住房消费后的又一经济亮点。而旺盛的行业景气必然会给相关的上市公司带来积极的影响,毕竟上市公司往往是行业的排头兵。

  而刚刚公布三季度报告的汽车业上市公司就用具体数据验证了行业景气度。以江铃汽车为例,该公司在今年前三季度共实现主营业务收入32.37亿元,同比增长22.24%;实现净利润20800万元,同比增长88%。而长安汽车、江汽股份、福田汽车、上海汽车等汽车股的经营情况也是如此。如此的增长态势,说明了两个问题,一是从微观上表明汽车行业的确已步入了高速增长期,二是说明汽车行业的盈利能力正在大幅上升。因为企业的净利润增长幅度超过主营业务收入增长幅度往往意味着企业毛利率的提升,进而有助于股东权益的最大化。这与一些行业的上市公司虽然主营业务收入有所上升,但是净利润上升幅度不大甚至倒退形成了鲜明对比。

  值得关注的是,汽车板块在高速成长过程中,还形成了四个典型的特征:

  一是汽车板块因为全行业的景气导致了部分汽车上市公司加大了对新产品的研制与开发,进而形成了新的利润增长点。比如说江汽股份利用募集资金对HFC6500系列商务用车的投资,目前已产生效益,成为拉动该公司业绩大幅增长的火车头;再如福田汽车对重型卡车等项目的投入也使得该项目成为公司新的增长点。同时,部分汽车上市公司还积极应对市场需求,调整产品结构,这就为此类个股今后业绩继续保持大幅增长打下了基础。如长安汽车对长安之星的培育已使得经营成本大幅下降,进而提升了公司的盈利能力。

  二是汽车板块的高速增长主要体现在两大分支行业,即轿车及相关的轻型车。其代表有一汽轿车(相关,行情)、江铃汽车、长安汽车、江汽股份等。另一类是轻重型卡车,比如说东风汽车、福田汽车等。而对于一些客车、普通面包车等分支而言,行业景气的阳光对其照耀力度不大。如金杯汽车、安凯客车(相关,行情)、宇通客车、中通客车(相关,行情)等业绩增长并不是太明显,其中金杯汽车仍然出现了亏损,而且还预测全年亏损。

  三是汽车行业景气度的提升也给那些处在同一产业链上的汽车配件等生产厂商带来了暖意。比如威孚高科的季报显示该公司的主营业务收入同比增长了47.54%;上海汽车前三季度的主营业务收入达到34.42亿元,而半年报只有19.74亿元,这说明了该公司在第三季度的主营业务收入达到了14.68亿元,三季度几乎相当于前两个季度的总和;再如万向钱潮(相关,行情)主营业务收入也同比增长了42.14%,而同样做汽配生意的一汽四环(相关,行情)的业绩虽未公布,但是其较强的股价走势说明了该公司的业绩可能不错。由此可见,旺盛的轿车生产与销售也给相关的汽车配件生产厂商带来了不小的发展机遇。

  四是旺盛的景气周期逐渐形成了一批低市盈率个股。比如说宇通客车的动态市盈率只有20倍,长安汽车的动态市盈率只有18倍,江汽股份只有25倍,如此低的市盈率仅仅是通过三季度的每股税后利润推导出来的,尚不包含第四季度的成长态势。因此,此类个股目前的股价存在被低估的可能,进而有望在未来的一段时间内主导大盘扬升,至少是止跌的一个做多动力源。

  五是近几年来,汽车类上市公司采取收购兼并、股权转让、资产剥离和资产置换等方式进行了重组,使企业规模扩大,效益得到了提高。如宇通客车在实现国有资本"有进有退"方面,进行了一些有益的探索,率先进行了管理层收购计划,实现以股权多元化为重点的企业制度创新;江铃汽车引进战略投资者,进行产业提升和整合。

  而且,在季报中,我们也可以看到,机构投资者在规避市场风险的同时,仍然敢于将真金白银砸向部分有着成长空间的汽车业个股。比如说富国动态基金与鹏华行业成长基金便是介入到了长安汽车,华安创新更是在威孚高科上持有1598万股,成为第二大股东。而且,如果我们纵观目前已公布季报的汽车业个股的前十大股东排行榜,可以发现,以基金、券商为代表的机构投资者对汽车股情有独钟,因为有些机构投资者持有的流通股达到了20%,甚至更多,比如说宇通客车、江汽股份、东风汽车等。如此一来,在机构与行业成长等多种因素的共同作用下,汽车类个股的未来走势的确不容小视。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

  

2002年10月31日09:03

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