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B股:出现整体性上涨的原因何在?
http://business.sohu.com/
[ 徐文峰 ] 机构:[ 长城证券 ]
Stock Code:1A0003
  

  6月24日,B股跟随A股走势大幅上升。但是自6月25以来,A股陷入盘局;与此相反,近两个交易日,B股连连走强,走出来近期罕见的独立行情,而且量价关系配合良好,7月3日(周三),更是全线飘红,沪市B股指数和深市成份B股指数涨幅分别达到2.63%和3.72%,收盘点位创出6月24日以来的新高。根据我国“政策市”的特点,市场出现整体性上涨一般是“利好政策”出台的先兆。那么,此次两市B股出现整体性上涨的原因何在?

  根据搜狐网“传闻”消息:“北京近日风传,北京业内人士透露证券管理层内部近日已经下发通知,准备出台加大B股市场开放力度的一系列政策。

  “这些政策包括,一、允许在境内注册的综合类证券公司及中外合资证券公司自营B股。二、允许在证监会备过案的证券投资基金用合法持有的外汇投资于B股市场。三、在国际金融界大力推介中国概念B股,树立B股市场形象。
进一步促进与国际股票市场的联网交易。四、适当扩大B股市场规模,逐步吸引绩优上市公司,优化上市公司资源配置。

  “日前南方证券在新加坡设立B股投资基金,而香港也有机构专门设立基金准备投资B股市场,如果上述传闻属实,这些基金看来大可先行一步了。反过来想,是不是这些机构其实早就知道上层的意思,提前作了准备呢?若如此,上述传闻可信度还是相当高的了。”

  据笔者分析,该传闻具有一定的依据。首先,随着人民币自由兑换的进程加快,越来越多的企业拥有对外币的支配权,这些资金大部分存在银行,而存贷差不断扩大,所以有必要为其拓展投资方向;其次由于美国证券市场近期以来“跌跌不休”,给我国投资于美国证券市场的巨额外汇带来了巨大的风险,为我国的巨额外汇储备寻找新的出路业已成为当务之急。

  此外,在实质性利好方面,近期管理层也多有动作。

  第一,6月4日,管理层颁布了《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》,就在两项《规则》正式开始施行的7月1日当日,湘财证券同里昂证券一起向中国证监会递交了成立外资参股证券公司的申请,另外还有一批公司正在全力以赴、积极申报材料。

  第二,6月10日,周小川主席在国际证监会组织年会上的指出,中国的资本市场已经对外国投资者部分开放,目前正在研究论证合格的外国机构投资者(QFII)在中国投资的可行性,以引入更多的证券投资资金。另据报道,QFII详细方案的草拟工作已经完成,管理层正在对方案进行最后审议。

  第三,7月2日中新社消息,由民航总局、外经贸部和国家计委联合制定的《外商投资民用航空业规定》,日前经国务院批准,并将于今年8月1日起正式施行。在新规定中,外商投资中国民用航空业的投资范围、方式、比例、管理权等方面将进一步扩大。

  近日两则消息也反应了管理层进一步加快引进外资的动向。7月2日《证券时报》称:建设银行正与摩根斯坦利公司磋商,准备将东部地区分行账面价值超过40亿元人民币的不良资产打包出售给摩根斯坦利公司,据称双方有望于今年8月前达成协议,中国国际金融公司是该项目的财务顾问;(2)7月3日《证券日报》称:“据记者掌握的情况,摩根斯坦利亚洲公司日前已多次与河南莲花味精(相关,行情)集团公司接触,商讨合作事宜。”

  由于目前B股市场的股价水平和市盈率水平在整体上低于A股市场,所以B股市场无论对于国外投资者还是境内投资者显然具有更大的吸引力,并有可能引发B股市场再次产生独立行情。

  从宏观面分析,由于“9.11”以来全球经济形势持续低迷,已对作为拉动我国经济增长的重要因素之一的“出口”造成了较大的压力,而作为世界人口数量最多的国家,确保经济持续稳定增长、确保就业,已经成为管理层确保经济发展和社会稳定的“重中之重”,而投资规模的持续稳定增长是确保经济发展和扩大就业的必要条件。而且,自去年下半年以来,由于A股市场的持续低迷,融资额远远低于以往同期的水平,成为制约经济发展的重要因素。所以,在6月23日,国务院史无前例地进行了“政策纠错”,果断“停止国有股减持”,以推动A股市场走好,恢复其融资功能,并引发了“6.24”井喷行情。

  综合考虑以上因素,笔者认为管理层在连续出台A股的重磅利好并成功扭转市场走势之后,着手解决B股的定位问题、向境内机构开放B股市场,恢复B股市场的融资功能,应具有一定和合理性和可信度。另外,自从2001年6月1日B股最高点241.61点以来,到2002年1月23日的121.09点,调整幅度非常之大,至7月3日收盘点位156.72点,短线仍有反弹空间。投资者近期可积极关注B股市场的动向,重点关注其中的低价大盘和低市盈率个股,以及A、B股价差较大的公司,尤其是航空、汽车类等个股。

  

2002年7月4日16:38

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