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基金发展中的规范问题
2003年3月4日09:34   来源:[ 证券时报 ]
  在中国基金业高速发展的过程中,问题也随之出现。如何在发展中正视和解决这些问题值得业内深思。

  诚信形象亟待提升

  相对于老基金来说,新的证券投资基金相对规范的运作方式赢得了市场的认可。但是两年后的“基金黑幕事件”和“深高速(相关,行情)事件”严重地贬损了基金业的诚信形象,使得基金的光彩变得有些暗淡了。

  2000年10月号《财经》杂志的封面文章《基金黑幕》的发表,引发了我国证券市场的一场“大地震”。基金业的诚信遭受了前所未有的质疑。而一年后的2001年12月,“深高速事件”重新聚集了投资者对基金业怀疑的目光。中国证监会基金监管部张景华主任出离愤怒拍案而起,更加重了人们对基金业诚信的忧虑。

  现代市场经济是信用经济,信用的扩展极大地依赖于市场各方参与者诚信责任的确立。如果市场主体普遍缺乏诚信,社会信用的扩展也就无从谈起。在未来的市场中,诚信运作将越来越成为决定基金管理公司成长发展的主要因素。

  创新与需求存在差距

  从我国近两年的基金业发展速度来看,产品创新的步伐应当说非常之快。一些在国外发达证券市场中需要摸索几十年才能进入成熟发展阶段的产品,都在近两年迅速的被国内基金业仿效和采纳。但是,可以说我们的创新几乎是翻版和拷贝的成果。在其他市场大获成功的产品,必然有其成功的市场背景和政策土壤。而在我们证券市场尚处发展初期的环境中,创新必须结合投资者的实际需求。有些创新品种实在可以说是“为了创新而创新”,实质上并未有太多差异化策略的存在。

  销售市场化不足

  早在2001年第二只开放式基金发行时,基金销售遭冷遇的局面就已出现。南方稳健基金设定规模为80亿元,但最终募集不足35亿元。基金销售难已经成为基金业迫切需要解决的问题。销售环节已经成为制约基金业大发展最主要的瓶颈。

  在美国、英国和日本,证券公司和投资顾问公司等销售基金的份额非常高。这些中介机构拥有许多专业的经纪人,并且有时这些专业人士都同时拥有寿险、年金险、共同基金的销售执照以及销售股票、证券的执照,可以提供“一站式”金融理财服务。目前,我国基金销售多以银行为主,辅以证券公司代销和基金管理公司直销。但是,由于分业经营的隔绝和经纪人制度的不完善,销售渠道建设仍然滞后于基金业发展速度。

  缺乏避险工具

  我国证券市场上的交易品种和交易机制比较欠缺,基金投资只能在股票、债券和银行存款品种选择。同时,由于没有指数期货、缺乏做空机制、没有避险工具,基金只能靠做多赚钱。在整个市场下跌的时候,基金业也必然遭受损失,于是2002年出现了第一次基金业全行业亏损。完善的交易机制和丰富的避险工具是大力发展基金业不可或缺的基础。(金信证券研究所)
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