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券商发债在即 行情可能借此发动
2003年9月1日10:20   [ 胡伟东 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 湘财证券 ]
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  中国证监会主席尚福林8月29日签署证监会令,公布了《证券公司债券管理暂行办法》,10月8日开始实施。讨论已久,盼望已久的证券公司发债即将启动,这无疑是弱市股市中的一抹亮色,新的股市反弹行情有可能借次发动。

  一、《暂行办法》出台的背景和特点

  目前,证券公司只有国债回购、股票质押贷款、同业拆借、增资扩股或公开发行股票等四种合法融资渠道,证券公司现有融资渠道结构单一,存在明显不足。国债回购需要有需要证券公司有相应规模的债券;同业拆借只能进行短期融资;股票质押贷款要求高、监管严,除非迫不得已,一般来说券商是不愿使用的;而增资扩股和发行股票在股市低迷的市场环境下并不容易进行。而证券公司发债市可操作性强,风险小,资金期限稳定,融资成本合理的融资方式,证券公司发行债券有助于改善融资结构、增强持续发展能力,提高综合竞争力和抗风险能力,同时促进我国债券市场的发展。同时,证券公司债券是中国证监会积极探索推进公司债券市场发展的一种尝试。

  二、证券公司发行债券应具备的条件

  1、证券公司发行债券应符合《公司法》的有关规定,即:累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;发行债券筹集资金的投向符合国家产业政策;债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。

  2、证券公司发行债券还应符合以下规定:各项风险监控指标符合中国证监会的有关规定;最近两年内未发生重大违法违规行为;具有健全的股东会、董事会运作机制及有效的内部管理制度;具备适当的业务隔离和内部控制技术支持系统;资产未被具有实际控制权的自然人、法人或其他组织及其关联人占用。

  3、公开发行债券的证券公司应为综合类证券公司,最近一期期末经审计的净资产不低于10亿元,最近一年盈利;定向发行债券的证券公司最近一期期末经审计的净资产不低于5亿元。

  三、证券公司债券的发行方式

  经中国证监会批准,证券公司债券可以向社会公开发行,也可以向合格投资者定向发行;定向发行的债券只能向合格投资者发行,不得公开发行或者变相公开发行。

  合格投资者是指自行判断具备投资债券的独立分析能力和风险承受能力、按照规定和章程可从事债券投资、注册资本在1000万元以上或者经审计的净资产在2000万元以上、依法设立的法人或投资组织。

  定向发行的债券只能向合格投资者发行,其转让也限于合格投资者之间进行,主要目的在于建立债券市场分层次的承担风险的差别体系,逐步培育证券市场的合格投资者,促进证券市场投资朝着更高理性、风险分析能力和风险承受能力不断增强的方向深化发展。

  四、证券公司债券的期限、规模、利率、使用和担保

  期限:期限最短为一年,最长不超过五年。

  规模:根据《公司法》的规定,证券公司累计债券总额不得超过公司净资产额的40%。公开发行的债券,在销售期内售出的债券面值总额占拟发行债券面值总额的比例不足50%的,或未能满足债券上市条件的,如实际发行债券的面值总额少于2亿元,视为发行失败。发行失败,发行人应当按发行价并加算银行同期存款利息返还认购人。

  利率:债券的利率由发行人与其主承销商根据信用等级、风险程度、市场供求状况等因素协商确定,但必须符合企业债券利率管理的有关规定,不得超过国务院限定的利率水平

  使用:证券公司发行债券募集的资金应当有确定的用途和相应的使用计划及管理制度。募集资金的使用应当符合法律法规和中国证监会的有关规定,不得用于禁止性的业务和行为,不得随意变更募集资金的用途。

  担保:发行人应当为债券的发行提供担保;但定向发行债券,拟认购人书面承诺认购全部债券且不在转让市场进行转让,经拟认购人书面同意,发行人可免于提供担保。为债券的发行提供保证的,保证人应当具有代为清偿债务的能力,保证应当是连带责任保证;为债券的发行提供抵押或质押的,抵押或质押的财产应当由具备资格的资产评估机构进行评估。

  公开发行债券的担保金额应不少于债券本息的总额,定向发行债券的担保金额应不少于债券本息总额的50%。

  五、证券公司发行债券申请流程

  证券公司应向中国证监会发行监管部报送以下文件:

  1、 发行人申请报告;

  2、 董事会、股东会决议;

  3、 主承销商推荐函(附尽职调查报告);

  4、 募集说明书(附发行方案);

  5、 法律意见书(附律师工作报告);

  6、 经审计的最近三年及最近一期的财务会计报告;

  7、 信用评级报告及跟踪评级安排的说明;

  8、 偿债计划及保障措施的专项报告;

  9、 关于支付本期债券本息的现金流分析报告;

  10、 担保协议及相关文件;

  11、 债权代理协议;

  12、 发行人章程和营业执照复印件;

  13、 与债券发行相关的其他重要合同;

  14、 中国证监会要求报送的其他文件。

  15、 证券公司还应向中国证监会机构监管部报送关于发债情况的监管意见书申报表,并按照要求的内容逐项进行自我陈述并说明出处和理由(作为申报表的附件);无法在申报表中说明的情况,证券公司可以申报表附件形式进行补充。

  六、监管意见书申报表的内容及其出具

  监管意见书申报表及其附件涉及的主要内容包括:公司法人治理情况,公司内部控制情况,与发债条件相关的情况。

  其中,公司法人治理情况包括:证券公司股东是否为实际出资人,是否已在国家工商部门登记注册,股东的实际情况与股东名册、公司章程和工商登记文件所记载的内容是否一致;公司的股东及其实际控制人、最终权益持有人是否具备法律、法规和证监会规定的资格条件;公司高级管理人员是否全部通过了证监会的任职资格审查,是否存在未取得资格却变相任职的问题,是否出具了由本人签字的合规经营并承担违规经营风险责任的诚信承诺书;公司资产是否被具有实际控制权的自然人、法人或其他组织及其关联人占用;公司是否对其股东进行了长期股权投资,是否向其股东提供融资、融资担保、融资性交易或接受本公司股权作为质押标的;公司申请发债是否已经股东(大)会讨论和批准,在申请发债前,证券公司股东和高管人员是否已对其不规范行为和问题进行了纠正。

  公司内部控制情况包括:公司是否按照内部控制指引,建立了有效的内部控制制度和内部控制机制,是否具备适当的业务隔离和内部控制技术支持系统;公司是否有独立的监督检查部门和人员来履行合规检查等监控职能;公司是否建立健全净资本的预警与补充机制。

  与发债条件相关的情况主要是申请人对照发债条件,根据公司情况进行逐条自我陈述。申请人在向中国证监会发行监管部报送有关情况的同时抄报中国证监会机构监管部(作为申报表的附件)。

  监管意见书申报表应由具体负责人、公司法定代表人及总经理签字并加盖公章。

  中国证监会机构监管部收到拟发债证券公司监管意见书申报表和有关材料后,根据所掌握的情况,向发行监管部出具监管意见书。监管意见书是证券公司发行债券的必备文件。

  七、证券公司发债的审核

  由中国证监会发行监管部负责审核发债申请,机构监管部通过出具监管意见书协助监管。中国证监会将按照公开、公平、公正的审核监管原则,先期受理内控机制健全,资产质量较好,运作规范,以及为债券发行提供全额担保的证券公司的发债申请。

  八、证券公司债券上市交易和转让

  公开发行的债券应当申请在证券交易所挂牌集中竞价交易;经中国证监会批准的,也可采取其他方式转让。债券申请上市应当符合以下条件:债券发行申请已获批准并发行完毕;实际发行债券的面值总额不少于2亿元;申请上市时仍符合公开发行的条件;中国证监会规定的其他条件。债券上市的证券公司出现《证券法》第五十五条、第五十六条规定情形的,由证券交易所做出暂停交易或终止上市的决定。

  定向发行的债券可采取协议方式转让,也可经中国证监会批准采取其他方式转让,最小转让单位不得少于面值50万元;债券的转让应当在合格投资者之间进行,且应当符合转让场所的业务规则。有关定向发行债券的转让管理办法正在研究制定之中。

  九、证券公司发行债券在信息披露方面的要求

  证券公司发行债券,应当按照中国证监会的有关规定制作募集说明书、上市公告书、定期报告及重大事项公告等文件,进行持续信息披露,保证真实、准确、完整、及时地披露一切对投资者有实质性影响的信息。发行人及有关当事人不得以任何方式误导投资者购买债券。

  公开发行债券的,应在中国证监会指定报刊和互联网网站上进行公开披露;定向发行债券的,应当在募集说明书中约定持续信息披露的内容与方式,且应符合中国证监会关于定向发行债券信息披露的有关规定,募集说明书及相关资料不得在媒体上公开刊登或变相公开刊登。

  十、《暂行办法》的配套措施或规定

  有关的配套措施或规定主要包括:《资信评级机构从事证券资信评级业务管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第20号--证券公司发行债券申请文件》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第21号-证券公司公开发行债券募集说明书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第22号-证券公司债券上市公告书》、《证券公司定向发行债券信息披露准则》、《资信评级机构出具证券公司债券信用评级报告准则》。

  此外,定向发行的证券公司债券的登记、结算规则和转让管理办法以及证券公司发行次级债券的管理办法也在研究制定中。

  十一、证券公司债券的偿还措施

  首先,发行人应当为债券持有人聘请债权代理人,并订立债权代理协议,明确发行人、债券持有人及债权代理人之间的权利义务及违约责任。债权代理人应当恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务,严格遵守代理协议的约定,并履行以下义务:当出现未能及时偿付本息及其他可能影响债券持有人重大利益的情形时,及时督促提醒发行人,并告知债券持有人;依照约定监督专项偿债账户、募集资金的使用以及担保事项;依照募集说明书的约定,代理债券持有人与发行人之间的谈判及诉讼事务;债券持有人会议授权的其他事项。

  债权代理人应当制定代理业务操作规则,采取有效措施保护债券持有人的合法权益,并定期出具债权代理事务报告。

  其次,发行人必须为支付债券的本金和利息设立专项偿债账户,明确账户资金的来源、提取方式及对账户的监督管理等有关事宜。该账户资金可用于投资国债等低风险、高流动性的产品,也可按约定用于债券的提前偿付。

  第三,发行人应当通过股东会形成决议,在债券存续期间提高任意盈余公积金的比例和一般风险准备金的比例,以降低偿付风险。

  第四,发行人应当通过股东会形成决议,在专项偿债账户资金未能按约定提取或者未能偿付债券本息期间,采取以下措施:不向股东分配利润;暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施;调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金;主要责任人不得调离。

  第五,发行人应当指定专人负责债券事务。在利息或本金偿付日之前十五个工作日内,发行人应当组成偿付工作小组,负责利息和本金的偿付及与之相关的其他事务。

  第六,发行人约定在债券到期之前购回或约定条件提前偿付的,不得损害债券持有人的利益,且须公平对待所有债券持有人。发行人在债券存续期内,不得单方面变更募集说明书的约定。如因特殊情况需要变更的,应当及时通知债权代理人并取得债券持有人的同意。

  十二、重大事项公告

  发行人出现以下情形之一的,应当及时予以公告或以有效的方式告知债券持有人:预计到期难以偿付利息或本金;专项偿债帐户出现异常;订立可能对还本付息产生重大影响的担保合同及其他重要合同;发生重大亏损或者遭受超过净资产百分之十以上的重大损失;发生重大仲裁、诉讼;减资、合并、分立、解散及申请破产;拟进行重大债务重组;未能履行募集说明书的约定;担保人或担保物发生重大变化;债券被证券交易所暂停交易、终止上市;中国证监会规定的其他情形。

  

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