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市场焦点:近期市场热点探讨
http://business.sohu.com/
[ 周瑗 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 兴业证券 ]
Stock Code:1A0001
  市场近期的走势扑朔迷离,近期的三角形整理趋于结束,方向选择的问题又再次逼近。本周内申博概念引发的上海本地股行情成为市场热点,但上攻乏力,增发股一反常态走出的强攻行情颇让人寻味。而对于招银2.8亿向一般法人投资者配售部分的上市并不沉重的抛压,市场都反应相当敏感。政策面虽然再次真空,但财政部发行国债、企业债的公告却一直未见缩减,其优厚的利息水平使得债市及股市中的游资又寻求到新的投资方向。套死的在低区域杀跌心有不甘、而空仓的投资者也不敢贸然补仓。市场在窄幅盘整中面临着短暂的进退两难。后期的趋势如何?就市场近期的表现我们来看。

  1、申博概念中的上海本地股后期行情

  虽然申博成功后对国民经济的拉动尤其是上海及周边地区的经济影响决不亚于申奥概念。然而在市场积重难返的情况下“见利好拉高出货”的思维定势恐怕一时难改。从申通地铁(相关,行情)600834及上海建工(相关,行情)600170的天量可以看出,出货者坚决的意愿。而在低位主动做多者再次被套后,信心恐怕也受到极大打击。虽然申博题材将在未来时间不断被挖掘也会对上市公司带来实实在在的好的外部环境。但一个要经历7、8年时间才可能逐步兑现的利好,并不可能在短时间给市场注入非同寻常的信心而一举扭转颓势。弱势行情中不足半周的表现来消化这个重大利好实在是过于仓促也给未来留下了较大的想象空间。这个板块的个股由于在近期还是蓄积了一定的能量,因此在大盘急速探底之后应该有更快更强的反弹表现,投资者不妨留意。

  2、增发股走强的背后

  增发A股后上市公司的表现可谓奇怪。因为按市场的理解,增发无非是上市公司又一轮的圈钱浪潮。然而看到通宝能源(相关,行情)600780、华东科技(相关,行情)000727、华光陶瓷(相关,行情)000655在弱市中的强势上攻行情,投资者可能要大吃一惊了。我们的分析是:

  虽然对于增发A股门槛提高,净资产收益率要达到10%等等条件保证了上市公司的质地及募集资金的使用投向,让市场确立了一部分超额认购的信心。而上市公司经过权衡减少募股量的做法以减少二级市场压力是一个让此类个股走出独立行情的内在支撑。然而,我们更关注的是:这仅仅是发生在实际增发数量大大小于预期数,不会过于摊薄上市公司收益水平,而二级市场股价在经过长期调整已接近历史底部区域的情况下引发的行情,而市场的持续参与意愿并不明显。其中甚至不乏部分主力借机提高出货的嫌疑。而增发A股的市场形象一旦好转增发顺利市场反映良好,会不会又引发一轮通过A股增发的扩容大潮呢?在一个有效资金现并不充裕的市场,参与此类个股的炒做,投资者必须关注的问题是:

  1、上市公司经营及行业的发展良好,否则对于一个走在下坡路上的企业,再多的资金引入只会带来更大的经营风险。

  2、上市公司拟定增发数量较原定计划有较大比例的缩减,从而不会引发利润率的大幅摊薄。

  3、增发扩容的速度不宜过快,否则在扩容的巨大压力下,个股也难以独善其身。

  4、前期主力持筹成本最好高于现价的20%以上,便于主力借机吸筹拉抬,有一定上行空间。

  3、招商银行(相关,行情)法人配售上市

  招行7.3元的发行价,以8.7元的现价计算,高达20%的收益率,年收益率估算达到30%。使得法人机构者大大松了一口气。虽然利润不及预估的那么好,但是看看中石化的法人投资者,应该是非常好的结局了。招商银行在经过了6.24行情中主力机构的一致追捧后,其市场利益关联者关系相当复杂,况且整个金融股板块在近阶段以来经过大幅盘跌,普遍处于相对低位。会不会存在二级市场上该股持仓较重的机构与此批法人甚至下批法人达成一定协议,一方摊低成本,克服抛压影响,而另一方通过联手锁定筹码,等待市场转机,而分摊利润呢?其实从盘口不足6000万股的成交量我们仍可以感觉到的是,法人机构对现价并不十分认同。反正成本较低,而股价也处于相对低位,不妨看到大盘回暖再说,这种心态相当普遍。因此,招行在近期的抛压应不会过重。市场的下挫不会来自于招行法人股上市的压力,最大的问题仍然是做多的信心。

  4、债券扩容激增

  近期十五期600亿7年的国债在三个市场同步发行,利率高达2.93%12月15日上市。而今天368亿的2年期的国债将于16日开始发行,利率高达2.30%。市场利率成本节节走高已是不争的事实。基准利率已无太多下调空间A股市场风险较大而现券市场收益水平偏低,而新券的发行无疑会对10000亿的银行增量存款开辟一个新的投资渠道。新股发行改为二级配售后,潜在的一级市场食利者对于股票市场的兴趣一旦转向,则A股的资金也将再次受到影响。

  5、近期技术面分析

  从大盘15分钟K线形态来看,大盘在经历下跌过程中的三角形整理后,超跌技术指标都得以修复,BOLL再次逼近中轨压力区,后续能量有限而市场热点出现回调。大盘再次选择了向下突破,然而很多个股目前已跌穿了1339点创出的历史低位。做多者再次被套,市场信心再度受损。由于市场统计投资者的持仓占比例依旧较大。因此,不排除在本周内以急跌继续向下诱空的可能,预估的短线支撑以三角形整理量度跌幅计算会在1350左右产生,投资者不妨留意。

  [作者声明]在本机构所知情的范围内,本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点,不构成具体操作建议,仅供参考。投资者据此入市,风险自担。

2002年12月11日14:09

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