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调低准备金利率有利于股市健康发展
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[ 何磊 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]
  近年来我国商业银行存款总额不断大幅增加,5月底国内居民银行存款高达8万亿,然而贷款增长速度相对较慢,5月底各项贷款总计4.5万亿,存差总额已经达到3.5万亿元。与此同时,商业银行存放在人民银行的超额准备金不断增加。2001年商业银行超额准备金总额占全部存款的比例是7.6%,截至今年3月末上升到7.9%,加上5%的法定准备金,现在商业银行吸收存款总额的约13%都存放在人民银行,而一般合理的水平是6%。商业银行超额缴纳存款准备金,直接影响了加大基础货币供应量的货币政策的实施,与货币政策加大对经济发展的支持力度的要求不符。储蓄存款没能直接形成贷款,以支持实体经济增长。据此国家经贸委有关官员日前建议,为调动商业银行贷款积极性,人民银行有必要适当调低存款准备金利率。

  央行发布的4月份金融形势述评显示,当月中央银行基础货币余额增长较快,增长率达到了20.5%,增幅较上年末高8.6个百分点,较上月末高2.2个百分点,因此达到了1998年以来的最高水平。在分析这个原因时,央行认为,主要是金融机构缴存准备金增加,前4个月累计增长了33.2%。商业银行何以超额缴存存款准备金呢?这与当前通货紧缩关系密切。一方面,由于近来经济不景气,百姓对未来信心不足,消费意愿不强,把大量现金存入银行,导致银行存款快速增长,银行的付息压力较大;另一方面,经济不景气引发了企业之间三角债问题严重,银行信贷资金的利息不能按期收回,而且收不回本金的风险也较大,因此近期商业银行普遍谨慎放贷。而目前一年期的银行存款利率为1.85%,活期的更要低得多,而存款准备金为1.89%,明显有一个较大的利差。银行把大量现金存放中央银行,既能保证资金,又无存款利息压力,而且还能获取较大的收益,何乐不为?

  为解决这一问题,专家建议,在改革商业银行内部体制、改善社会信用环境的同时,人民银行可以考虑适当降低现行1.89%的商业银行存款准备金利率,减少商业银行无风险利息收入,增加其放贷压力,以缓解当前企业贷款难的状况。通过调低银行准备金利率,增加存款利息对银行本身的压力,迫使其中部分存款流出银行,转变银行目前惜贷的观念。存款准备金利率降低后,商业银行在资金成本压力和债券投资风险加大之下,会自动地增加贷款,从而有助于货币政策操作意图的实现。央行在《一季度货币政策执行报告》中提出了进一步扩大贷款利率浮动幅度、增加股份制商业银行和城市商业银行再贷款等解决办法,也就是为了解决商业银行的惜贷行为,挤出存放在央行的超额准备金。如果把现行的银行准备金率下调到远低于一年期的居民存款利率的话,那么高于法定准备金的8%部分,6000多亿的超额准备金将不得不流出央行,另寻出路。这部分资金一旦进入投资或消费领域所带来的积极影响将是不可估量的。根据乘数效应,将会带动几万亿的资金进入投资或消费领域,这对于解决目前困扰经济持续增长的不利因素起到决定性作用。因为到目前为止,推行了几年的积极财经政策和货币政策影响不断趋弱,国民经济的快速增长受制于民间投资不能有效放大和消费信心不足。通过调低存款准备金利率迫使巨额的银行资金重新返回生产和消费领域有利于国民经济保持持续快速增长,极大地改善市场环境。市场环境的改善有利于提高上市公司赢利水平,同时也激发其投资的热情,为其开辟新的利润来源渠道。而上市公司整体业绩的提高有利于投资者恢复市场信心,从而股市稳定、健康地发展,这也是目前管理层所希望看到的。

2002年6月29日15:49

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