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辩证看待路桥收费调整
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机构:[ 光大证券 ]
  继2001年福建高速(相关,行情)、赣粤高速(相关,行情)(相关,行情)调高高速公路收费标准后,近段时间,深高速(相关,行情)、粤高速、重庆路桥(相关,行情)等公司先后发布公告称旗下路桥资产的收费政策面临调整。由于通行费收入是路桥类上市公司收入最主要的来源,收费政策的调整无疑将对相关上市公司业绩造成影响。

  收费政策调整

  目前,国家有关部门和各省对路桥收费政策进行的调整主要集中在四个方面:

  一是清理收费站点。针对收费站点过多、部分路段主线收费站过密、某些二级公路在贷款偿清后仍在收费等问题,国务院办公厅要求各地对现有收费站进行全面清理,符合条件的收费站需在2002年12月底前重新办理审批手续,重新核定收费标准和收费期限,并对收费还贷公路实行统一管理。另外,专家呼吁在条件成熟的地区,逐步缩小甚至取消二级路收费。

  二是统一收费标准,推进道路联网收费。我国现有高等级公路是根据总体规划分段建设、分段经营的,收费标准由各省自行确定,不仅不同省份收费标准不统一、收费形式各异,同省内各路段收费政策也存在较大差异。随着高等级公路联结成网,这种各自为政的收费模式越来越阻碍了路网效益的发挥,广东、江苏、山东等地已先后制定政策,统一高等级公路的收费标准,实行全省联网收费。

  三是借鉴国际惯例,调整车型分类。目前我国高等级公路收费车型大多是按吨(客)位划分的,某些生产厂商为了迎合车主抽逃缴费的需要,人为降低车辆额载,致使高速公路车辆超载严重,不仅加剧了道路磨损,而且易造成安全隐患。因此,广东、山西等地先后借鉴国外经验,将收费车型调整为按车辆轴(轮)数及车头高度分类。

  四是对集装箱车辆实行优惠。为了鼓励道路集装箱运输发展,交通部2001年7月出台了《关于对国际标准集装箱运输车辆行驶收费公路实行优惠政策的意见》,要求各地尽快制定本辖区内的具体方案。目前大部分地区已先后出台政策,降低40英尺集卡通行费标准。

  影响不一

  目前沪深两市已有15家路桥类上市公司,各地收费政策调整不可避免影响到相关上市公司的经营。过去,上市公司收费调整一般以上调为主,对其主营收入有促进作用,如福建高速、赣粤高速2001年调高通行费标准后年报业绩均大幅增长。但值得注意的是,从2002年公告调整(或可能调整)收费政策的四家上市公司看,除粤高速(000429)由于调整车型分类,收费水平略有提升外,其余三家公司均属调低之列。如广东省高速公路2003年起按统一车型分类和收费标准收费可能使深高速(600548)路费收入下降15-20%;重庆路桥(600106)经营的"三桥一路"在重庆市主城区登记车辆实行通行年费后,通行费收入不可避免将下降;厦门路桥(相关,行情)(000905)经营的厦门大桥、海沧大桥也有取消或降低收费的可能。

  尽管如此,对现阶段调低收费的公司,仍应区别分析。一方面,从长期看,通行费适当调低将促进车流量的增加,另一方面,为了不影响高速公路公司未来建设的积极性,地方政府一般会给予这些公司一定的财政补贴或其他补偿。如重庆路桥在保证公司路桥收费不减少并且合理增长的前提下,将"三桥一路"委托给重庆市城市建设投资公司经营。厦门路桥也有可能在厦门大桥、海沧大桥取消收费后,通过资产置换,置入其他盈利资产。

  

2002年7月5日10:41

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