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长江证券研究:每周投资策略
2003年10月13日13:51   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 长江证券 ]
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  【长证视点】

  每周评论:市场热点的持续性决定大盘反弹力度

  上周是十一长假之后的第一个交易周,在三个交易日内股指呈现出两阳夹一阴的强劲走势,特别是周五股指大幅上扬,而且市场成交量跟随放大,人气有所恢复。上周虽然只有三个交易日,但板块轮动频频,个股表现相对活跃。另外,引起投资者特别关注的是深B股在周五创出年内新高,而且带动沪B股上行。B股的走强对A股也产生了强烈的推动作用。

  纵观上周市场的表现,有以下几个特点:第一,由于十六届三中全会专门讨论东北老工业基地改造问题,东北板块全线启动,建议对该板块多加关注;第二,TCL集团吸收合并上市公司TCL通讯(相关,行情)的方案公布后,TCL通讯连续两个交易日封于涨停,建议投资者关注类似题材带来的市场机会;其三,周五两市带有H股的A股普遍上扬,成为继东北板块后的又一市场热点。市场对H股板块的追捧主要源于香港H股的持续走强,特别是青岛啤酒(相关,行情)甚至出现过H股价格超过A股价格的情形。预计香港H股的走势依然会对H股板块个股的走势产生较大影响,建议投资者密切关注香港股市特别是香港H股的表现。

  由于周五大盘涨幅较大,后市有消化获利盘进行短线整理的要求。大盘整理之后的反弹力度将取决于下述因素:成交量能否进一步放大,市场会否形成投资者认可的具有持续性的炒作热点。

  技术面上,股指已成功收复10日均线、20日均线,后市对市场产生较大压力的是30日均线。市场在站稳1400点之后,下一阻力位将在1450点左右。预计后市大盘将以小幅震荡盘升为主基调,而股指短线将在30日均线附近进行整理,之后如能得到市场成交量和市场热点的有效配合,大盘会进一步冲击1450点附近的前期成交密集区域。面临季报公布期,建议投资者关注季报预期较好的个股。(刘开忠)

  【股票备选池】

  服务宗旨:为了规范投资咨询行为,提高投资咨询决策的科学性,最大限度地帮助客户防范投资风险,长江证券研究所按照基金选股的思路和办法制定了严格的《股票备选池管理办法》,并遵循这一办法为投资者浓缩投资范围。

  选股原则:原则上采用自上而下和自下而上相结合的选股办法;行业研究员从行业层面构建股票基本库,并会同策略研究员一起从股票基本库中挑选进入初级备选池的股票;策略研究小组再从初级备选库中投票精选20只股票进入研究所股票备选池,提供给投资者参考。

  调整办法:研究所备选池每周调整一次。各研究员结合市场分析和调研结论提出研究所备选池调整方案,经投资策略小组投票通过后执行。原则上每次调整剔除率不超过20%,由投资策略小组投票,对得票最多的5只股票进行复议;复议后作出调整决定。

  如遇突发事件,可根据市场及各股的变化进行动态微调。

  特别提示:进入股票池的股票经研究员深入研究,属基本面较好的股票。但个股走势受多种因素影响,投资者应自行规避风险。研究员的建议仅供投资者参考,不构成实质性投资建议。

  表1:长江证券研究所股票备选池(本周2003.10.13-2003.10.17)

代码

股票名称

2002年EPS(元)

2003中报EPS(元)

关 注 理 由

      

000898

鞍钢新轧

0.2

0.209

行业复苏

继续增持

600126

杭钢股份

0.42

0.366

业绩增长

继续增持

600569

安阳钢铁

0.4

0.31

价格持续高位

继续增持

600002

齐鲁石化

0.02

0.129

行业复苏

继续增持

600309

烟台万华

0.40

0.36

业绩增长

继续持有

000817

辽河油田

0.36

0.284

现金流充沛

继续增持

600028

中国石化

0.163

0.113

业绩稳定增长

继续增持

600367

红星发展

0.73

0.31

业绩增长

继续持有

600795

国电电力

0.39

0.259

行业复苏

继续持有

000543

皖能电力

0.15

0.139

行业复苏

继续增持

600508

上海能源

0.42

0.26

业绩稳定

股性不活,删除

000875

吉电股份

 

0.05

业绩稳定的东北概念股

新增

000063

中兴通讯

1.02

0.292

绩优蓝筹

继续持有

000839

中信国安

0.27

0.18

科技龙头

中性

600207

安彩高科

0.22

0.201

业绩增长

继续持有

600602

广电电子

0.112

0.081

看好数字电视

继续持有

000021

深科技

0.082

0.098

业绩复苏

中性

000002

万科

0.61

0.15

绩优蓝筹

中性

600177

雅戈尔

0.7

0.385

绩优

转债压力大,删除

600741

巴士股份

0.24

0.008

非典风险释放

继续增持

600547

山东黄金

 

0.239

垄断性,金价涨

继续增持

600362

江西铜业

0.06

0.076

国际铜价涨幅大

新增

其它投资品种

100726

龙电转债

0.22

0.096

业绩稳定

 

125930

丰原转债

0.346

0.142

业绩好比价低

 

  125930丰原转债(相关,行情)0.346 0.142业绩好比价低

  上周回顾:在香港H股连续上行的倒逼下,B股市场持续反弹,带动A股市场反弹。本股票池中红星发展(相关,行情)、山东黄金(相关,行情)涨势良好。

  本周选股思路:预计反弹可继续展开,市场热点仍应围绕主流板块,故对股票池不作大的调整。客户朋友可继续关注本股票池股票的买入机会。

  本周剔除:上海能源(相关,行情)、雅戈尔(相关,行情)

  本周新增:吉电股份(相关,行情)、江西铜业(相关,行情)

  吉电股份(000875):

  于2003年9月12日收购吉长热电等7家公司的19.9%股权,吉长热电等7家公司共同构成一个完整的发电供热主体称为四平热电项目。四平热电项目建设规模为2台50MW和1台100MW发电供热机组,安装2台410吨/小时燃煤锅炉,于1999年12月21日全部建成投产,并移交商业运行。设计年发电能力为12亿千瓦时,供工业蒸汽280吨/小时,供采暖面积为403万平方米。由于吉长热电与吉林省电力有限公司签订了《长期供购电合同》,四平项目机组年最低利用小时为5600时,执行上网电价为0.5743元/千瓦时,销售热价21.47元/吉焦。而吉电股份现有发电机组的平均上网电价(不含税)约0.24元/千瓦时,平均销售热价(不含税)15.10元/吉焦。由此可以看出,四平热电项目获利能力相当高,公司因此每年可增加投资收益1618万元,每股收益可增加0.026元。2002年底公司总装机容量85.6万千瓦,占吉林省火电总装机容量的16.03%,本次收购后,公司全资、参股总装机容量105.6万千瓦(权益容量89.58万千瓦),占吉林省火电总装机容量的19.78%(权益容量比例16.78%)。同时,国务院决定将东北的振兴作为本期政府工作的重点,虽然,目前东北电力市场供大于求,但电力需求在稳步上升,东北经济的振兴将无疑会给公司发展带来良好的机遇。

  江西铜业(600362):

  今年以来有色金属行业出现全行业好转,据国家统计局的统计,全国共有有色金属冶炼及压延加工业企业3065家,实现产品销售收入1489.59亿元,同比增长29.03%;实现利润总额60.36亿元,比上年同期增加30.88亿元,增幅为104.75%。

  业绩增长最大的是铜行业,由于中国铜精矿资源紧张,中国每年都要从国外大量进口精铜。今年1-7月,中国未锻造铜及铜材的进口量为141.81万吨,同比增长13.2%。而同期的进口量只有16.36万吨。2003年国内精铜产量预计达到170万吨,比上年增长9%左右。如果按照比较保守的估计,假设今年国内铜需求增长15%的话,国内铜需求量也将达到280万吨以上。因此,目前国内铜产量还不能满足国内需求。在这种情况下,如果国内铜需求适度降低,对铜市场的供求关系影响不会很大。在基本面好转的情况下,3家铜上市公司合计净利润同比增长87.73%。铜都铜业(相关,行情)上半年生产电解铜8.74万吨,同比增长17.94%。江西铜业上半年经营业绩大幅增长,实现主营业务收入238907万元,比上年同期增加53.0%;实现净利润为20360.6万元,比上年同期增加181.7%。每股盈利0.0764元。公司上半年经营业绩大幅增长完全得益于外部经营环境的改善,2003年上半年,由于国内汽车、电力行业继续迅猛发展,铜消费增长速度快于国内生产增长速度。报告期内各系列产品产量均有所上涨,其中阴极铜增加了45128吨,白银增加了32505吨,硫酸增加了230007吨,增幅分别为63.6%、58.5%、81.6%,增幅惊人。9月20日贵冶三期工程项目已基本完成并投入试生产,预计达到40万吨铜的产能,产能的增加给业绩增长提供了新的动力。同时,受惠于上半年打下的良好业绩基础,以及第三季度各产品销售价格继续上涨,可以预期下一报告期的累计净利润较上年同期的增长幅度有望超过100%,公司前景持续看好。摩根士丹利持有公司H股13774.1万股,持有比率为11.91%,是公司主要的大股东之一,而公司的A股同时也被国泰金鹰、兴和等机构长期重仓持有,其中国泰金鹰持股比例就高达11.4%,全国社保基金102组合持有187万股,超重量级大机构的增仓反映了公司的投资价值。(宋中庆)

  【债市周评】

  债市周评1010:短线再下台阶

  本周只有3个交易日,上交所的国债指数出现了向下破位的走势。带领本轮下跌的是7年期的中期券。下跌的原因在于国开行将于2003年10月15日、10月17日招标发行2003年第二十二、二十三期7年期固定利率(附息)债券各100亿元(这两期债券为附加选择权的、对我行发行的2001年第九期债券的增发债券)。国开行7年期债增发的原券票面利率3.738%,加了个选择权(可换成利差0.648%的浮动券)。导致本周债市向下破位的另一原因是债市的扩容。10月8日财政部公布了4季度的银行间市场的发债计划。其中甚至包括了15年期的品种,这对市场造成了一定的压力。

  全国银行间债券市场2003年第四季度记账式国债发行计划表

项目

发行时间

期限

利率方式

付息方式

备注

记账式国债

10月第4

15

固定利率

按半年付息

 

记账式国债

11月第1

2

固定利率

按年付息

 

记账式国债

11月第3

7

固定利率

按年付息

跨市场

记账式国债

12月第2

1

固定利率

按年付息

 

  从上交所的国债指数走势来看,市场打破了上一个交易周来的平台整理,再次向下突破,成交量也有所放出。现券正在向着更深的下跌走去,市场选择了继续调整的方向前进。如果周五的行情继续以下跌为主流基调,那么新一轮的跌势将很快展开,而它的幅度和力度将取决于央行在下周的货币政策微调。

  从投资策略上讲,投资者目前宜继续保持空仓观望。(李晓昌)

序号

名称

代码

净价

全价

YTM

1

96国债⑹

000696

124.20

128.06

2.369

2

96国债⑻

000896

100.36

108.43

2.055

3

97国债⑷

009704

125.20

126.16

2.857

4

99国债⑸

009905

101.47

101.94

2.868

5

99国债⑻

009908

99.55

99.71

3.383

6

20国债⑷

010004

98.23

99.23

2.895

7

20国债⑽

010010

97.36

99.50

3.053

8

21国债⑶

010103

100.30

101.82

3.193

9

21国债⑺

010107

107.31

108.14

3.695

10

21国债⑽

010110

95.75

95.88

3.571

11

21国债⑿

010112

96.47

99.36

3.560

12

21国债⒂

010115

98.56

101.00

3.303

13

02国债⑶

010203

92.13

93.35

3.628

14

02国债⑽

010210

94.94

95.31

3.355

15

02国债⒀

010213

93.80

93.95

3.152

16

02国债⒁

010214

98.05

100.61

3.170

17

02国债⒂

010215

98.24

100.72

3.248

18

03国债⑴

010301

96.19

97.90

3.331

19

03国债⑶

010303

94.86

96.50

3.774

20

03国债⑺

010307

95.98

96.36

3.323

21

03国债⑻

010308

95.23

95.43

3.598

  【公司报告】

  宏源证券(相关,行情)(000562)新股(增发)定价分析

  要点:

  ●我国证券公司对盈利水平的控制能力较差,券商经营状况高度依赖我国证券市场的景气程度。目前我国证券市场处于大的调整时期,证券公司的业务转型与创新实效尚不明显,行业普遍亏损。受之影响,公司在投行、经纪、自营等大的传统业务收入上有较大下滑。

  ●作为公司主要利润来源的经纪、自营业务收入受市场影响很大,公司盈利能力较弱。预计本年三季度收入较去年同期会有较大幅度下降。

  ●公司业务集中于传统项目,仍属粗放式经营,且经营业务品种单一。创新能力不足,没有强竞争力的核心业务。

  ●公司在2006年之前将处理已经接收祥龙电业等上市公司法人股股权抵偿欠公司的5.2亿元非证券类资产剥离款项,依据监管要求公司在一年内依法转让或注销现有实业投资,这将会影响公司的收入与中长期发展。

  ●预计公司增发后股价为6.80-8.20元。(史学清)

  【专题报告】

  股票市场行业指数研究周报(031008-031010)

  要点:

  ●本周第一交易日承接节前走势于周四短暂整理,周五放量反弹,市场人气有所恢复,预计下周有望继续走高。

  ●本周在行业指数方面,本周除社会服务指数(相关,行情)小幅下跌外,其余行业指数全线上涨,基本上是普涨的格局。金属制品、采掘业、信息技术、有色金属、黑色金属、电子、金属非金属、交通运输仓储、其它制造、电器机械、非金属、机械设备仪表、建筑业、制造业、食品饮料等行业走势较大盘强。

  ●从夏普指数来看,本周各指数的指标数值都为负值,显示当前大盘处于弱势之中。值得注意的是,同上周相比除传播文化外,其余各行业都出现了上升,显示其有走强的倾向,市场状况有所改善。

  ●我们判断大盘的上涨仍是技术性质的反弹,后市仍有反复。

  ●在板块方面,建议关注信息技术、有色金属、其它制造、电子、机械设备仪表。此外,石化塑料、传播文化、交通运输仓储也可适当关注。(金融工程小组)

  

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