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投资者:警惕“两高”陷阱
2003年3月6日07:57   [ 黄湘源 ] 来源:[ 证券时报 ]


  一些高分红高送转预案同股价走势似有不谋而合之嫌,个中玄机颇费思量。只有以维护投资者的合法权益作为出发点和落脚点,才能判断出其是不是为了再融资故意作秀,或者有没有内应外合的猫腻。

  一般来说,高派现意在再融资,这不是阴谋是阳谋,其直接动力是为了满足证监会关于上市公司再融资的要求。高派现不仅给大股东提供了利用选择股利分配政策的权利套现的机会,而且对于一些以融资作为最终目的的上市公司来说,更重要的是,一次性的高派现换来的是成倍翻番的大圈钱。这就使某些动机不纯的上市公司不免产生作秀的动机。

  相对于高派现来说,高送转是对上市公司扩张能力的考验,不仅曾经是一个最富有魅力的神话,也是一个不可思议的谜。高送转给市场带来的想像空间,无论填权空间还是贴权空间,都不是除权空间所能限制的。填权固然意味着高倍数的股价上升空间,而一旦贴权,下跌空间同样也是难以估量的。正因为这样,高送配的馅饼常常成为庄家们的“救命稻草”,而对一般投资者而言,则是防不胜防的陷阱。

  令人关注的是,某些具有高分红高送转题材的个股,其市场走势显示的总是一条十分显著的上升通道,尤其是在年报出台前仍在一直拉升。如果以除权以后的涨幅计算,长期潜伏其中的庄家无疑是得益于高分红高送转的最大赢家。而如果公司方面并无全面的发展计划,那么,一旦陷入将除权进行到底的下降通道,对于盲目追捧高分红高送转的一般投资者来说,其后果是无法预料的。就此而言,公司方面选择10送N甚至10转10的市场动机才是决定问题性质的关键。

  在信息不透明不对称的情况下,高分红高送转的个股含有太多的不确定因素,市场表现把握难度很大,在操作时需要格外谨慎。只有以维护投资者的合法权益作为出发点和落脚点,才是鉴别“两高”个案性质的试金石。尽管不少“两高”是同再融资方案联系起来的,不免落了抛砖引玉的俗套,但给投资者以投资回报,这从总体上本应该说是好事而不是坏事。对具有业绩基础和高分红高送配潜力个股的追捧,也就成为本次行情波澜迭起的题中应有之义。但如果是为了再融资而故意作秀,或者有太多的内应外合的猫腻,那么投资者对这样的红包就需要引起警惕。
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