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增发也该去泡沫
http://business.sohu.com/
[ 东平 ] 来源:[ 新闻晨报 ]

  今年,除招商银行首发市盈率为29倍外,其余新股的首发市盈率都在18至20倍左右,今日发行的山东药玻以不到16倍的市盈率创下了今年首发新股的新低。然而,与首发价格逐级走低形成反差的是,增发新股的市盈率却在节节攀升。
  
  今年增发新股的节奏不亚于首发,截至今天,共有16家公司实施了增发,超过了去年同期的13家。在这16家公司里,增发市盈率高于20倍的就有10家(见附表)。今年1月份,罗牛山增发1亿新股的市盈率就达到了38倍,其后一些公司的增发市盈率有所下降。但从湘计算机起,增发市盈率又开始反弹,一下窜到46倍,近日发行的友谊股份更将增发市盈率推高到了50倍。今日增发的创智科技,增发市盈率也将在35倍以上。
  
  增发的泡沫之所以降不下来,与增发方式的所谓市场化操作是分不开的,对一些小盘股而言,庄家很容易控盘,包装业绩、炒高股价以抬高增发价,而一旦增发完成,业绩和股价也就没人“关照”了。事实上,前期重组明星纵横国际、海王生物等就曾上演过“圈完钱脸就变”把戏。今年增发的银河科技的走势也是如此,在增发前,该公司股价从9元多上涨到近12元,但增发完毕,股价就撑不住了,昨日该股已跌至10.18元,跌入了增发价。此外,双汇发展、金丰投资、云铝股份均跌入发行价,说明投资者在经历过教训后,对增发仍十分反感。虽然今年增发公司的业绩好于去年,但在高价增发后这些公司业绩是否能同步增长,也受到了市场质疑。
  
  有市场人士认为,今年首发新股的市盈率几乎都在20倍左右,说明管理层已在尝试控制新股的泡沫。的确,在我国尚不完善的证券市场里,市场化不可能一蹴而就,相比首发而言,增发显然不那么受欢迎,那么,其价格又有什么理由高于首发呢?增发的泡沫是否也该挤一挤呢?
2002年5月17日10:17

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