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ST银山即将退市 “刀口舔血”者教训多多
http://business.sohu.com/
[ 王栋 ] 机构:[ 宁波海顺 ]
Stock Code:000675
  从今年4月29日起暂停上市的ST银山(相关,行情)在7月30日公布了半年度报告,上半年继续亏损。按规定,ST银山即将退市,成为四川首家终止上市的公司。回顾该股暂停上市之前的走势可以发现,去年每股巨亏1.31元、总负债近6亿元的这家公司,在暂停上市之前备受追捧,见底3.51元后资金蜂拥而入,到4月末暂停上市时股价已经涨到7.94元。在此期间该股走势呈现出有规律的通道扬升状态,同时成交量也均匀放大,这个阶段的成交量几乎创了几年来的新高,明显有增量资金介入。可是现在看来,当时介入ST银山的资金,将要直面惨淡退市的残酷现实了。

  资产重组在我国股市一直是一个魔方,这个魔方的转动,曾经造就出很多奇迹。但是投资者应该看到,为了提高上市公司质量、提高我国股市的投资价值,目前已经实行双管齐下的措施,也就是除了资产重组外,退市通道也被彻底打通。
这样,由于经营不善或者违法违规而带来的终止上市后果已经成为市场最大的非系统性风险。此外科利华(相关,行情)等大批原来进行过重组的上市公司绩效未尽人意,同时爆炒过重组题材的纵横国际等跌落尘埃,也使管理层、投资者的警惕性提高,虚假重组受到空前严厉的监管,这就将促使上市公司重组质量提高但难度加大。以ST银山为例,从去年以来一直为重组、为保牌以及随后为恢复正常交易而努力,山西科汇、川威钢铁曾经先后试图对公司进行重组,但结果还是令人遗憾。

  ST银山终止上市的教训在于:上市公司的重组具有很大的不确定性,能否成功取决于多方面的因素,在退市通道彻底打通后,投资者对基本面恶劣的准退市股一定要有高度警惕。此外市场的炒作具有一定的盲目性,ST银山暂停上市之前的疯狂就是这种盲目性的体现,作为投资者,在这种情况下需要具有作出独立判断的能力。此外我们注意到,某券商也持有这家退市公司的流通股,这说明机构投资者也有它的局限性。更加值得投资者注意的是,在ST银山暂停上市之前,股票价格连续上涨时,3月19日,公司公告将转让5家子公司并公布债务剥离方案;3月22日披露的公告又表示生产经营已基本恢复;4月16日的最新债务重组进展公告,披露ST银山已累计完成债务剥离30200.42万元。这一系列的公告都表明公司重组进程良好,对当时的股价起了助涨作用,但是最终结果仍是终止上市。这个案例也提醒投资者,看待这类公司的公告一定要有所警惕。

  目前ST板块达到规模空前的75只股票,最近很多ST股票走势很活跃,上周ST板块更是表现突出。不能否认,ST板块中确实存在基于未来价值提升的投资机会,但是也有很多ST将会走向退市不归路。如回避其中的风险以及把握相应机会,需要投资者灵活把握。至少,市场行为有时并不能反映一切,ST银山的“经历”就很能说明这个问题。

2002年8月6日11:32

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