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小机构在熊市中颤抖 私募基金管理者的独白
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[ 王锐 ]

晚10点,某投资咨询公司的老总、30多岁的高先生提着笔记本电脑赶到一家酒店的大堂,他要接见一位有投资意向的小老板。几十万元的投资额不算多,但他不想放过。事实上,从现有账目分析,高所在的三大公司已经破产,但他仍对未来抱有希望。两周前的股市暴跌成为高所在的投资咨询公司的转折点。在过去,每天完成“收市作业”后的晚上也大都成为高的工作时间,但他对钱的渴望从没有今天这样强烈。这次暴跌使高所在的投资咨询公司净亏500多万元,而公司的注册资本只有200万元,只是由于与投资人的结算期限在今年年底,所以留给高的时间还只有几个月。高说,类似他们这样的小型咨询公司在这次暴跌中很多都没有逃离噩运,外界也有人把这些小型的投资咨询公司叫作小型私募基金。

闭着眼都能赚钱在北京西三环边上的一家写字楼里,几台电脑和几张办公桌时刻提醒着高先生这个公司曾有过的辉煌战绩。高说,投资咨询公司成立于1999年,注册资金200万元,三个合伙人目前共同管理了不到2000万元的资金,主要投资于股票的二级市场,三个人都是从股市起家。高先生本人自1996年拿10万元人民币入市,当年本金就翻两番。1998年当资金滚存到80万元的时候,高先生就萌生了自己注册一家投资公司的打算。公司成立之初,他们利用在股市中的成就说服了几个熟人委托他们代为炒股,协议是按保本并承诺30%的回报率签订的。开始接的都是100万元的小散客。他们的公司1999年3月开张,到4月正式开始交易时总共有500万元的资金打入股市,其中有400万是委托他们理财的客户的。投资公司1999年底的成绩是500万元翻了一番,变成1000万,退还给客户520万元后,他们净赚了380万元,年底分红三个人每人分了100万元,一人买了一辆小宝马。2000年初,他们接到委托资金的单子已经达到了1000万元,除了原来的那四个老客户各出100万元,又有了一个大客户,一次拿出500万元,而他们这次也胆大了,三个人的200万元自有资金也都一下子投了进去。“我可真算幸运,几次大行情都赶上了。1996年入股市,赶上大行情,闭着眼睛都赚钱,1999年刚开公司,又来了‘5·19’,个人客户都满意。2000年,科技股又让我抓了个正着。结果年底收益又翻了倍。”高先生谈起这事还满是怀念的意味。“2000年我们承诺收益的方式有了一点变动,除了保底和30%的收益外,多出来的收益我们与客户还要再分配,当时定的是客户三,我们七。这也是客户提出来的要求。我们为了留住客户,也同意了。而且,我们无成本的操作使我们从客户那里净赚400多万,还不算由于资金量大带给我们自有资金的杠杆效应。

因此,2000年底,我们除了200万元自有资金外,总共赚了600多万元。”尝试“保证金模式”高先生说:“去年,我们明显感觉到市场机会好像少了很多,钱不是那么好赚了,投资者可能也有了同样的感觉,客户见好就收退出了。我们一下子陷入了资金空缺。新开发的客户提出要求我们出保证金,也就是在他们熟识的券商那里开户,并签一个协议,我们要出资10%作为保证金,在出现亏损时由我们的自有资金先行抵偿,并在亏损达到10%时强制平仓,也就是说他们的本金没有任何风险。收益他们只要20%。运气走开了去年7月24日晚10时,高先生正和他另外两名合伙人开会。他们的意见有了一点分歧,主要是由于大盘那几天开始表现出要下调的姿态,而公司当时几乎是满仓操作。下面是高先生的讲述:“第二天,我们还是在一开盘出掉了我们那个较小的户头里面的一部分。然后大家还在商讨跌一跌再捡回一些筹码来。接下来的那一周,我们每天都紧跟盘面,直到周五,7月27日,我们又一次开会,因为他们两位平时都是盯在大户室里的,没有特殊事情我们不太见面。周五那天收盘收在2063点,离我们预测的2050点只差13点,我们都很疑惑,这周大盘连续五根阴线,一次都没有反弹,挺反常的。

我们觉得下周一,即7月30日会比较关键,如果大盘先跌后升,在2050点遇到强支撑,那么证明我们判断正确,我们会再补仓;如果继续下跌,我们就要坚决出货了。”“7月30日,大盘一开盘就开始急跌,中间根本没有出货的机会。我们那个1750万元的账户当天就损失了近差不多6%,加上前几天累计的亏损,已经非常接近10%了,我们开户的那家券商打电话给我,让我再打点钱进去,否则会有可能被强制平仓。“7月31日,大盘跟吃了泻药似的继续向下,我知道这次暴仓的可能性已经非常之大了。但我周围的人对我的状态爱莫能助。大家现在都觉得谁手里有点现金就是最大的胜利者了。我当时就只盼着反弹出货,以免被平仓。

”“8月1日,大盘从1925点开始反弹,收盘时达到1986点,我割肉卖出了一点小账户里的股票,以期有一点弥补,来撑过这次下跌,一旦过了这一关,我就还有机会。”“8月2日、3日基本上没有什么变化,这两天我们的两个小投资人拼命打电话来问我们到底怎么样了,我们也都如实告诉他们,希望他们能再放点资金进来,但这个时候让他们投钱无异于让他们自杀。”“8月6日那天晚上我没吃饭了,我只是在想,这150万元损失是不是就意味着我要破产了,我的另一个250万元的账户也因为补这边亏损了50万元,除了我们的本金外,我承诺了两个投资人是保底和30%的收益,我们的自有资金早已不够弥补亏损,就得要大家往公司里贴钱了。”高先生的叙述到这里嘎然而止。叹了口气,他喝掉了杯中最后的咖啡。他眼中有那种历经沧桑的感觉,但又似乎是斗志未消。“你想想,大盘半个月跌了超过10%,整个7月资金缩水了1000亿元。不少小机构即使情况没有我们这么严重,但也大部分被套。你要知道,强制平仓是最损失元气的,就好像炒期货,赔了就很少有东山再起的。”劫后能否余生?“这次对我来讲虽然是栽了一个大跟头,但也是一个教训。我这两年也有点太顺了,赚钱哪有那么容易的。我们这一行都是练空手道的,赚钱靠的是炒股的水平高。可是市场总是变化的,一点跟不上变化你就得亏本。这两年钻到这一行里来的不少,各有各的高招,可是,说到底,还是规模大的、资金实力强的站得住脚,市场的这种调整对我们来讲可能是致命的,但对他们也只能算是一块小绊脚石,磕了一下,站起来继续走。”

2002年3月25日09:25

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