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招商银行:又一个“中石化”?
http://business.sohu.com/
[ 王建立 ] 来源:[ 国际金融报 ] 机构:[ 广州新升 ]
  作为“中国本土最佳银行”的招商银行虽然目前只有6亿股上市,但却相当低调,开盘10.51元以后,只是稍为冲高10.88元(一个较为吉利的数字),便连续几个交易日都低头往下冲了,10元似乎也撑不住了。从招行的走势来看,不禁让我们想起了当初的中石化和宝钢股份(相关,行情),也突然想起了它们同一个承销商———中金公司。

  中金公司作为证券市场的新贵,近年来可谓风头甚盛,去年不费吹灰之力就夺得了一级市场承销冠军,今年凭着承销招商银行也暂夺榜首位置。但在一级市场上做项目,主要还是要树立企业的形象,而能够为企业带来较为丰厚收益的,仍然是自营业务,随着佣金的降低,证券公司的自营业务显得更为重要了。而中金公司在去年也是首度取得了在二级市场的自营权,背景深厚的中金公司没有理由不在二级市场上大展一番拳脚。但随着中金公司取得自营权后,市场就出现了大幅的调整行情。而下跌的原因自然有许多,但中金公司在其中所扮演的角色也一直为市场所争议,除了由于中金公司的独立董事吴教授所提出的“赌场论”和中金公司总经理许小年提出的“推倒重来论”对市场的理念产生较大的冲击外,还有的原因就是中金公司所承销的超级航母中石化和宝钢股份走了近一年的大熊市,也跌破了发行价,由于其权重较大,对大盘的影响也是非常明显的。那么中金公司在其中是否有利益冲突呢?大家都知道,中金公司获得二级市场自营权的时候,大盘正处于历史高位,在这么高的位置,可以说是基本没有股票可以做,这对于中金公司来说,是“英雄无用武之地”,只有等到大盘调整下来,才能顺利地从二级市场上重新收集廉价筹码,也重新获得上升的空间。我们再从中金公司在市场上的各种行为来看,我们也有理由相信他们如市场所怀疑的,在其中所扮演的角色,因此说这个过程已经非常符合中金公司的愿望了,毕竟股市已经跌到了以前难以想象的位置,很多股票甚至比1000点的时候还要低。

  但市场还没有跌到许总经理所指出的1000点,于是又出来一个招商银行。这次的招商银行没有引入社保基金,社保基金也许被中石化的下跌吓怕了,但没有了社保基金的支持,可能招商银行跌起来会更快。其实从招商银行的素质来看,作为净资产收益率最高的银行,定位在10元左右已经是较为偏低了,但正是由于它的偏低,也封杀了整体素质并不如它的浦发银行(相关,行情)、民生银行(相关,行情)、深发展的上升空间,还在一定程度上拖累了它们下跌。而招商银行目前在上海股市中的权重也较大,因此,它的调整可以说是对指数的影响非常大,而它的调整可能也达到了一箭多雕的作用。

2002年4月20日10:57

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