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又到“6.24” 市场已不同

BUSINESS.SOHU.COM 2003年6月24日08:27 来源:[ 证券时报 ]
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  去年的“6.24行情”令许多投资者记忆犹新:两市大盘涨幅均超过9%,绝大多数股票收于涨停,单日成交总额高达近900亿元。今天,在6.24周年之际,大盘将如何运行?通过对政策面、基本面、技术面的仔细分析,我们发现:时间之窗即将打开。

  货币政策发生微妙变化

  目前货币政策发生了微妙的变化,将给市场带来较大不确定性。目前央行票据累计发行量突破1000亿元,而且呈逐步递增的态势,发行票据造成的货币回笼量明显超过正回购的货币投放量,市场资金开始吃紧。同时,6月14日央行表示,将择适当时机调整存款准备金率,对市场造成较大震动。由于我国广义货币M2余额为19.95万亿元,创1997年8月份以来的最高值,因此存款准备金率下调的可能性很小,上调的可能性较大。统计数据显示,截至5月底,商业银行在央行的存款准备金总额为人民币20.13万亿元。存款准备金率如果上调一个百分点将会抽走近2000亿元资金。因此,尽管有社保基金入市、QFII等诸多利好,大盘还是掉头向下,至今已经连续收出6根阴线。应该看到,货币政策的调整是为了保障下一阶段我国经济的健康持续发展,但股市投资者信心将不可避免地受到打击。

  业绩增速低于预期

  半年报即将开始公布,“非典”对上市公司的负面作用不可避免地将在中期业绩中体现出来。据国家信息中心预计,受“非典”影响,估计今年二季度GDP增长约8.3,增速比一季度的9.9明显下降了1.6,而且据一些专家学者预测,非典传播对我国国民经济的不利影响有可能将延续到明年一季度,这让上市公司的业绩带来了很多不确定性因素。以汽车、金融、电力、钢铁和能源等五大板块为代表的蓝筹板块的半年报业绩,将从很大程度上影响到市场心态。近期一汽四环(相关,行情)发布了中期业绩预警的公告称利润大幅度下滑50%,主要原因在于原材料价格上涨及整车价格的下滑。这一则预警公告所透露出的,不仅仅是个股的财务情况。汽车产销量的增加是以价格大幅下降为背景的。如果再加上原材料价格上涨,汽车行业中报的利润到底如何呢?种种迹象表明,汽车板块半年报业绩依然较好,但增长速度可能无法达到投资者的心理预期。

  时间之窗即将打开

  根据循环周期理论,周年纪念日是最为重要的时间之窗。用江恩理论观察1999年以来的上证指数(相关,行情)周线图,我们可以发现以2001年6月的历史顶部为对称中心,往前101周指向1999年5月的“5.19”行情的重要起点,往后101周指向今年6月最后一周,也就是6.24行情周年纪念日。这个重要时间之窗必须引起高度重视。在重要时间之窗来临前后,往往是市场趋势发生逆转之时,通常会形成重要拐点,也就说近期技术面出现变盘的可能性较大。目前30日均线的失守已标志着大盘重新展开向下寻求支持,市场重心已由原来的1550点逐渐下移至1500点一带,后市大盘再度跌破1500点仅仅是一个时间问题。股指在跌破1500点心理整数关口后,可能会在1480点附近出现技术性反抽,但反抽力度较为有限。

  考验1450点支持力度

  □联合证券谭伟成

  大盘上周在主流板块持续调整的影响下,走出五连阴的单边下行态势。这种调整走势在周一仍然延续。预料大盘近期将继续调整,在1450点附近才有较大反弹行情。

  上证指数自4月16日放量创年内高位1649点后,无论从指数运行与成交量变化都呈现明显的上冲乏力形态。在周一跌破1527点的前期调整低位后仍未出现明显的止跌回稳特征,因此技术上的双顶向下突破的形态越趋清晰。以该双头跌幅量度计算,下一个重要支持位在1472点,但笔者倾向于大盘要在1450点才会有较大幅度的反弹行情产生。

  前期主流板块的调整不够充分。在大盘自1320到反弹到1649点即反弹了25%的同时,以汽车股、银行股、石化股及钢铁股等为代表的前期主流板块的反弹幅度都在30%以上,部分强势品种的反弹升幅更在1倍以上。虽然上述大盘股的基本面有明显改善,但我们认为其升幅严重透支了未来几年的业绩成长性。再结合近期整个国内投资市场的收益率较低的现状,年收益率在20%以上已是理想回报,因此前期进驻的投资者的套利欲望十分强烈的,当然这个利润兑现的过程会较漫长。对于已成功出局的投资者与及仍在场外持币观望的投资者而言,上述板块的吸引力已大减,愿意抬轿子的比例应不大。所以我们认为上述个股的中期走势仍以缓慢调整的形态运行为主。持股者可考虑减磅离场观望。

  大量二三线股在跟随指数下行而屡创年内新低,消耗市场做多意愿。在本轮反弹当中,只有100多只大盘股能保持与大盘同步向上反弹,多达800多只个股却是逆市下行而创出新低.这就是说,本轮反弹的资金来源有相当部分是来自于投资者把手中的二三线股止损后再投入到前期主流板块上的,这已初步反映了市场新资金不足的潜在问题。而这些资金在回流到上述主流板块并成功运作后,并未回来再支持原来的二三线股,这使得市场资金的净流出持续加剧而形成失血。再结合近期财政部查国债回购、收紧银根及规范委托理财等的多项不利因素,这使得市场失血的现象不但没有改善反而是日益严重。因此,近期大盘连收6阴也就是必然的结果。在这种不利局面没有改变前,反复下试1472点甚至1450点也就可能是大势所趋了。



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