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又到了6月下旬，从时间上看是一年中的中盘，股指虽然企稳，但大盘仍停留在一个筑底阶段。经历了去年下半年熊市的投资者，内心都有一个快速解套的希望，笔者认为不妨把这个希望寄托在6月底。
对照历史走势可知，国内股市存在一定的波动周期，这个周期一般在半年左右。如果行情的力度比较大，股市一般会用半年时间走一波单边的上涨或下跌，如果行情的力度比较小，股市往往会以半年一个周期经历一个涨跌循环。如2001年上半年，股指经历了一个先涨后跌的完整波段，前后走势从时间上来看十分对称。按照这个思路，股市在经历了一个半年的循环之后，下一步很可能又是一轮行情周期的开始。不仅如此，目前还有其它几个方面的因素支持股市的下一个循环开始。
本周二两市股指以中阳线报收，同时成交量有非常温和的放大，技术面形成这种态势，实际上就使得周一那根小阳线的地位显得十分突出。目前股指不仅在短线上形成了一种类似“启明星＂的K线组合，而且从成交量角度也符合这种组合的确认条件——周一不仅是回调确认了短线支撑，而且成交量也是本周期循环以来的地量水平，虽然这个地量不是地价，但它也是个很重要的低点。
从政策面看，近期出台了不少旨在稳定市场的举措，表明管理层当然希望市场走稳，“在稳定中规范＂最近一度成为舆论导向的主流，我想主力机构应该理解到这一含义。如果这时候还有大的机构选择继续做空的话，无疑是逆潮流而动。还有一个问题不得不提，那就是今年国民生活当中还有一件大事：十六大要召开。大凡市场碰到类似事件时，基本上都会有所动作，有时候是借题材出货，有时候是借气氛渲染行情，具体怎么动，那要看股指究竟处在什么位置。从如今股指所处的位置看，市场如果借这个题材走一波行情，至少不会向下突破，这也是一种比较朦胧的上涨预期。
从资金面看，上半年大部分机构都选择了一种避险操作，这一点看看国债市场的走势便知。资金涌入国债市场，主要由于对二级市场预期不佳，但这种预期是不稳定的，它会随着市场的走势而变。近期国债市场的行情明显已到见顶回落阶段，资金已有退出迹象，其后，资金最有可能的回流方向就是股票和基金市场，这也支持股市出现一个新运行周期的观点。
最近关于机构投资者和证券投资基金的重要地位又不断被人们提起，笔者认为回补进场的资金很可能首先选择基金进行短期炒作，近期基金板块的整体走势已经体现出资金介入迹象，这是一个资金面反转的信号。我想资金回补的正常思路是，首先尝试性的介入风险不大的贴水基金，然后再逐渐介入股票二级市场。证券投资基金最终要靠业绩来证明自己，而其业绩如何最终还是取决于股票市场。
从上面几点来看，股市很可能从6月底进入新一轮的行情循环，这个行情循环按市场走势来看自然是以上涨行情开始的。比较巧合的是，6月底之后将进入中报披露阶段，2001年两市年报业绩非常不理想，其中有市场低迷、会计政策、退市制度引起的财务调节现象等多方面因素，如果按照正常的预期，2002年中报业绩很可能不逊于年报业绩水平，这从某个方面也给新一轮行情的启动提供了实质性支持。
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