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收盘评论:市场操作必须突破传统思维
http://business.sohu.com/
[ 杨一平 ] 机构:[ 银河证券 ]
Stock Code:1A0001
  证券市场是多数人输钱而少数人赢钱的地方,因此,用传统思维来指导股市操作实际上是有百害而无一益的,股市操作必须突破传统思维。

  传统思维之一是股市是对实体经济的反映,因此,便认为实体经济走势强,股市就好,反之,股市就弱。但事实上,无论从国外的情况来看,还是从国内的情况来看,均不存在这一现象。如美国80年代中期曾发生“黑色星期一”,而美国经济却在里根经济学的指导下,走出了“滞胀”。而我国在90年代中期,经济出现快速增长,但93~95年却出现大熊市。

  由于我国政府对经济和股市经常采用政策干预,因此,考虑股市走向必须和经济环境及政府政策结合起来考察。如当经济增长显得较为滞缓的情况下,政府有可能采用扩张性的财政、货币政策,此举反而会促成股市的繁荣。相反,当经济增长过快时,政府有可能采用收缩性的货币和财政政策,此举反而会促成股市的萧条。

  因此,从这个角度出发,尽管近期市场走势较弱,但笔者并不太看坏股市。因为,目前整个经济还没走出通货紧缩的困境,政府为此正采取积极的、扩张的财政政策、货币政策及收入政策,从这个角度来看,股市坏不到哪里去,何况政府还希望股市能为国民经济的持续、稳定增长服务。

  传统思维之二是用每股收益市盈率等指标来评判一家上市公司的优劣。财政部、证监会对上市公司的财务管理制定了一系列管理制度,上市公司便会因此制定一些对自己有利的会计政策。

  比如,对亏损上市公司而言,连续两年亏损,要戴ST帽子,或连亏三年要摘牌,此举迫使上市公司无论如何要在临界期,或通过重组,或通过会计政策的调整,来实现一年的盈利。但由于盈利的基础并不牢固,下一年再度亏损成了较为普遍的现象。

  而根据有关政策,亏0.001元和亏1元钱,性质是一样的,因此,有些上市公司通过调整会计政策,如利用8项计提,做大、做亏该年的亏损数,索性一次亏个够,让下一年能轻装上阵,扫清重组道路上的障碍。这类上市公司现在看来也绝不在少数。要把它们辨别出来,除了研读其会计报表,分析其亏损的原因外,另一个观察点,是看其年报公布后的市场表现,如该股巨额亏损的年报公布后,不跌反涨,说明其中大有问题。康佳近来的表现就很值得我们研究。

  传统思维之三是老是用过去的标准来看待问题和思考问题。以四川长虹(相关,行情)为例,近几年来,在该股上吃亏的人不少,问题在于相当长的一段时间里,许多人无视其基本面出现的变化,老是用绩优股的眼光来看待它。实际上其从98年的报表中已显示出业绩滑坡的苗头。

  同样,这种传统思维也存在于对“红五月”行情的认识上,若忽视基本面的变化,始终以过去的经验来看行情,无疑是守株待兔,缘木求鱼。

  证券市场是一个飞速发展的市场,我们的思维也不能因循守旧,只有不断地突破传统市场,才能立于不败之地。

2002年5月17日15:27

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