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7月调整 后续孕育着较大上升空间
http://business.sohu.com/
[ 张刚 ] 机构:[ 西南证券 ]
Stock Code:1A0001
  周四大盘延续惯性上冲,向上挑战10日均线压力,但未能实现突破,尾市回落,涨幅收窄,以小阳线报收,成交金额比周三放大三成。当日股指向上突破失败,后势走向再度陷入扑朔迷离的状况。

  1、当日基本面虽有利好,但较难发挥利好效应。

  当日34只基金今日公布二季度投资组合,显示绝大多数基金纷纷提高了自己的股票仓位,平均股票仓位66.76%,比一季度末升13%,同时进行了较大规模的股票换筹,对金融保险、批发零售贸易等的投资加大,对医药生物制品、采掘业的投资减少。但基金在二季度多数采用分散投资手段来迅速建仓,股票仓位虽然增加但股票集中度却明显下降。34只基金的股票集中度平均值为38.46%,比一季度整个基金业的49.8%下降近11个百分点。对于此消息市场早有预期,面对6月24日的井喷行情,基金不可能无动于衷,增仓必然的。但多数基金大比例更换重仓股,显然有悖于理性的投资理念,反而透露出短线行为的迹象。多数基金持有的招商银行(相关,行情),是从一级市场申购获得的,并不属于主动性二级市场建仓。
所以市场对基金增仓行为的理解,并没有较大的利好效应。

  另外,有媒体刊登关于QFII制度的文章,但该制度已经反复谈论过,管理层也在各种场合发表过建立此制度的意向,但由于还需要其他管理部门的共同配合,短期内不具备出台的可行性。

  当日基本面未能有效地对盘面产生积极作用。

  2、热点散乱,人气难以内被有效激活。

  在股指挑战10日均线受阻的情况下,沪深两市涨幅居前的股票依旧以ST为主。深发展(相关,行情)走势较为强劲,但深宝恒(相关,行情)在澄清公告后,涨势趋缓,以及深赛格(相关,行情)、深宝安(相关,行情)走低,使得深发展未能有效刺激深市本地股整体走强,对深市股指的积极作用减弱。在周三领涨股指的大盘指标股,周四也呈现出上行动力不足。自7月1日沪市180指数推出后,大盘指标股由于累计涨幅较大,进一步上攻的动力减弱,也造成股指难以实现向上突破。

  股指走势若要实现突破,必须要寄望于大盘指标股的走强。从近阶段市场的情况看,尽管民航业、旅游业由于自身行业对外开放,具备利好背景,但由于大盘走势不佳,投资者介入谨慎,热点未能有效持续。除了行业性热点缺乏持续性外,还有受到自身基本面利好的浦江开发、西气东输工程的开工,都无法引发相关板块的炒作。此类现象,充分说明局部市场热点的有效形成,必须要寄望于整个大盘的好转,以吸引投资者入市。而其中大盘指标股则起着关键性作用。但目前公布半年度报告阶段,多数大盘指标股处于微利状态,其业绩状况制约了投资的积极性,而且也累计了较大升幅,难以在近期重拾升势。

  总体看,沪深两市热点散乱,不利于涨势的延续,短期内仍将维持。

  3、近期维持调整,大盘走好的时机将在8月中旬

  考虑到半年度报告抑制大盘股走势的因素,市场真正消除业绩因素的负面影响,还要等到8月中旬以后。因为那时候上市公司半年度业绩的预告已经披露完毕,不利因素已经得到充分消化。大盘指标股经过充分整理后,积蓄了充足的上攻动能,有利于股指实现突破性行情。另外,为提高上市公司年报审计工作的质量,保护投资者权益,中国注册会计师协会决定对上市公司2001年年报审计质量进行检查。各省级注册会计师协会于7月初开始检查工作,并于8月10日前将检查、处理情况书面报中国注册会计师协会。所以,考虑到基本面因素,8月中旬大盘结束调整行情具备基本面条件,投资者将会消除对非系统性风险的担忧,而增强入市意愿。

  技术上看,大盘股指上行受到1707点附近的10日均线压力,但站稳于1697点附近的5日均线支撑,显示短期维持振荡整理,以寻求突破。在未能突破10日均线后,预计周五大盘将考验5日均线支撑,由于波幅狭小,将呈现缩量横盘的走势。

  从形态上看,股指已经运行完自2001年6月以来的下跌A浪,而且A浪中的第五浪以失败的形态终结,目前正在运行上升时间较长、上行空间较大的反弹B浪。另外,2001年10月份的底部、2002年1月份的底部、2002年6月份形成的底部构成标准的倒头肩形态,而且颈线位置已经被成功突破,1680点以下构成W型的中期底部区域。那么,6月底通过短暂的快速上攻,运行完了B浪的第一浪,7月份将会运行B浪的第二浪调整浪。

  从空间上看,可以通过A浪的下跌幅度计算B浪第一浪的反弹高度。从2001年6月2245点的高点至2002年1月份1339点的低点的跌幅计算,第一阻力位在0.50黄金分割位1785点,此位置也接近12月初的高点1776点的位置,具有一定的阻力作用,也视为B浪第一浪的上行高度,而B浪的最高点曾达到1749点,短期内上行空间有限。目前B浪将运行第二调整浪,回调的第一支撑位在0.191黄金分割的1694点,第二支撑位在0.382黄金分割的1639点,此点位也接近上升跳空缺口的上限,有较强支撑作用。

  从时间上看,假设B浪的第一浪已经结束,那么第一浪运行了17个交易日。由于第一浪是以简单浪运行的,预计B浪的第二浪将以复杂形态运行,时间持续将较长。第二浪的运行周期将会是第一浪的1.382倍或1.618倍,结束时间将在7月底,或者8月初。

  大盘在7月份将会持续保持振荡调整走势,运行B浪的第二浪,但在结构上将是复杂浪,时间会略长,但空间不过过大。预计B浪第二浪结束时间将在7月底或8月初,下行目标位将会在1694点或1639点。B浪第二浪结束后,将B浪中的子浪中运行时间、空间最大的B浪第三浪。

  因此,7月份是大盘反弹过程中的调整阶段,由于后续孕育着较大的上升空间,此阶段将是主力机构振荡洗盘吸筹的最佳时机,股指将保持较大幅度的振荡,上下空间均比较有限。此阶段投资者可以把握时机,调整仓位,在1740点以上降低持股比例,在1700点以下积极建仓,以获取短线的盈利机会。

  在近期股指振荡整理、试图寻求突破的情况下,投资者应保持观望。

2002年7月19日08:28

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