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板块寻踪:次新股成下跌重灾区
2003年8月7日08:16   [ 徐明 ] 来源:[ 国际金融报 ] 机构:[ 申银万国 ]
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  ●徐明

  近期沪深两市处于明显的调整市道中,波段的高点和低点均逐波下移,成交量也持续在地量附近运行。

  虽然各个板块的苦乐不均年年都有,但今年尤甚。在短线的下跌行情中,数字电视板块、大盘蓝筹板块的表现较好,而很大一批个股却处在较长期的下降通道中。

  近期上市的次新股受灾最重,大部分呈直线下跌的走势,与上市开盘价相比,跌个20%以上的比比皆是。

  次新股为何成为近期市场的重灾区呢?其中有次新股自身方面的问题,但更多的是市场层面的问题。

  从次新股自身来看,近期上市的品种在概念和基本素质方面,缺乏十分出彩的品种。既没有象用友软件(相关,行情)、亿阳信通(相关,行情)这样的具有想像力的个股,也没有中石化、宝钢这类基本面好、迎合市场喜好的品种。
这样,大资金对这批新股的关注程度必然不高,也就没得炒了。

  从市场层面来看,首先,近期新股的发行与上市节奏的加快,使得场内炒新资金出现循环上的脱节。较长时间以来,市场内的炒新资金基本是固定一族,游资虽有,但基础力量变化不大。上市节奏的加快,使得炒新资金来不及在成功打赢一个战役之后,再投入到另一个战役之中,这就造成对次新股循环炒作的脱节。往往部分炒新资金刚介入一个次新股,还未出来,接下来的一个新股就上市了。

  其次,市场投资者结构的改变,使得市场对流动性的偏好发生了改变。以前市场散户居多,平均每户的资金小,小盘股较受青睐。而当前基金等机构资金成为行情的主导力量,由于资金量大,他们不喜欢易进难出的小盘股,却钟情于大盘并具有蓝筹风范的个股。所以,近来的市场,小盘股以往所具有的流动性溢价悄然地变为了流动性折价,小盘股和大盘股的市盈率差拉近。近期上市的个股,盘子多数偏小,故很少得到主力资金的响应。我们来看看走得较好的南方航空(相关,行情),虽然该股中期是预亏的,但由于流通盘达到10亿,还是有大资金介入,至今仍站在开盘价上方。

  再次,最为重要的是,新股上市的节奏与市场的需求状况脱节。近期的基本面无疑是偏空的。国有股减持、C股减持传得满天飞,央行的货币政策紧缩信号一再出现,不但制约了场外资金的流入,而且使部分场内资金流出。即使是留在市场内的资金,也被吓得不敢动弹。需求的向弱,与发行的加快,形成了事实上的矛盾,怎么会不跌呢?

  跌固然不是好事,但良莠不分的跌,也会变成好事。投资者在下跌中可选取一些基本面相对较好的品种,潜伏等待时机。个股方面,可关注瑞贝卡(相关,行情)、双良股份(相关,行情)等。

  (作者单位为申银万国(相关,行情)证券研究所)

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