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产业资本寻机涉足金融业
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[ 赵江山 温贞花 ] 来源:[ 经济参考报 ]
  当前,一些制造业企业对涉足金融业很有兴趣,在中国金融业空前开放态势之下,制造业积淀的大量资本纷纷寻找时机介入银行、证券和保险业。产业资本挺进金融业,得到的是丰厚的利润,同时也潜藏着不小的风险。

  海尔、新希望、德隆、东方集团、鲁能集团等国内制造业龙头,纷纷进入金融业。海尔入主青岛商业银行,增资合股长江证券,收购鞍山信托20%的股权,与纽约人寿组建中外合资保险公司,银行、证券、信托和保险均已涉足。同样,新希望在1999年介入了此前民营资本免入的银行业,目前,新希望也已涵盖银行、证券和保险业。

  利润是促使产业资本向金融资本扩张的主要原因。据统计,2001年家用电器类30家上市公司的每股平均收益为-0.129元,而金融类的8家上市公司平均每股收益为0.1665元。由此看来,产业资本由收益低的实业产业到收益高的金融资本就非常正常了。而一些先行者已经获得了非常可观的收益。如雅戈尔投资中信证券3.2亿元,获得7600万元的红利,投资回报率达到23.75%;广发证券的第一大股东辽宁成大获得1.27亿元收益,占公司净利润的75%;东方集团参股新华人寿,当年每股1元的投资两年后变为每股净资产5.25元;红塔集团金融证券投资领域的全部利润近5亿元,年投资收益率为20%。庞大的收益驱动着产业资本向金融资本流动。

  一些学者和业内人士对产业资本介入金融资本持乐观态度。国务院发展研究中心企业研究所所长陈小洪认为,产业资本参与金融资本,有的是纯粹为投资获利回报,有的是出于自身产业上的战略目的考虑,有的是为了更好地融资。至于具体什么样的企业适合进入金融领域,则还应该看企业本身是否有实力投资,是否有合理的收益。他很赞成企业结合自身优势做专业金融,认为这样不仅可以引进资金、技术,还可以引进相应的竞争机制。另外,他认为,国内金融企业相应的服务跟不上也是企业投资金融业的原因之一。

  在美国,很多知名企业都涉足金融业,有自己的金融财务公司,比较著名的是美国通用电器金融。作为美国最大的金融财务公司,其目前的业务涉及消费者服务、设备管理、中间市场融资、特殊融资、特种保险等5大门类,2001年底资产总值3760亿美元、利润52亿美元,如果参加银行资产排名的话,可以排到美国银行业的第二位。

  中国企业则多是采取参股或者并购金融企业的方式涉足金融业。亚商咨询总裁助理魏建平认为,这主要是由于我国财务公司设立门槛很高。《企业集团财务公司管理办法》要求设立主体总资产不得低于80亿元人民币,所有者权益不得低于30亿人民币,净资产率不得低于35%,申请前三年的营业收入不得低于60亿元,财务公司注册资本不得低于3亿元。同时,财务公司经营范围较窄,不能完全满足企业金融方面的需要。因此国内巨型产业资本选择参股、收购金融机构就成为必然的选择了。

  金融业的利润是丰厚诱人的,但其中的风险也大。陈小洪所长提醒业界,金融业有其自身的规律,在管理、人才及策略等方面都有不同于制造业的特点。他说,如果不考虑自己的专业盲目进入综合金融领域,不但发挥不了自己的优势还可能陷入多元化陷阱,资金出现问题。另外,我国目前相关的政策法规也还没有完全放开。

  有些学者对于产业资本参股金融资产表示担忧,认为一旦发生问题,不单是企业本身的事,整个经济都可能受到冲击。香港经济大学教授朗咸平就曾在公开场合表示,产业资本直接和间接控制金融资本是一种市场不成熟、不健康的表现。在日、韩等一些亚洲国家,早期的金融控股集团基本上都是以产业资本为支撑的,主要是一些家族型的企业集团。这些家族控股的金融公司基本上没有独立性,也很难有完善的法人治理结构,经常因为信息不透明而掩盖财务问题、内部之间不恰当的关联交易等,引发和放大风险,造成整个企业集团的崩塌。同时因为他们在整个国家经济中的份额较大,一个金融控股公司的问题可能会祸延国家。

  分析人士还认为,对于产业资本来说,金融业是一个全新的领域,因此面临多元化陷阱的风险。同时,金融业技术门槛高、专业性很强,应当坚持专家治理的原则,使控股金融企业能够专业、安全的运行。

  一些业内人士也认为,一味强调风险而阻止这种资本的自发流动是因噎废食。关键是政府应当完善监管体系,加强监管力度。要防止一些家族式的产业集团参股金融集团影响金融机构运作的专业性和独立性,从而把家族式产业集团的风险转嫁到其控股的金融集团上,进而影响到整个经济体系的稳定。

2002年8月20日11:54

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