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资本市场翘首“两会”
2003年3月2日10:24   [ 陈玉洁 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]

  “国资委”与“银监会”何时设立?包括《证券法》在内的多项法律法规如何完善?对证券市场的地位和作用怎样评价?诸多焦点问题等待“两会”给出答案

  年年岁岁花相似,今年的“两会”却颇有些不同之处。因为,新一届政府将如期亮相。

  如果说“十六大”为中国未来相当长一段时间的发展指出了方向,那么今年“两会”将廓清新一届政府的工作思路,至少今年的政策脉络将有迹可寻。对于资本市场来说,许多悬而未决的问题,比如国有股减持、银行资金入市、资本市场立法,都可能在“两会”上找到答案,至少找到解决问题的方向。

  因此,对于投资者来说,期盼“两会”,不仅仅是期盼一次行情,更期盼的是资本市场的长治久安。

  ■ “国资委”会成利好吗

  在“两会”前夕,与“两会”频频挂钩的热点词汇莫过于“国资委”与“银监会”了。

  在1998年国资局被撤销以后,关于国有资产管理机构的探讨一度销声匿迹,直到“十六大”以后。江泽民同志在“十六大”报告中指出:“继续调整国有经济的布局和结构,改革国有资产管理体制,是深化经济体制改革的重大任务。”随后,“国资委”就紧锣密鼓开始筹建了。

  “国资委”将在“两会”后亮相是许多专家的预期。对于经历了10年探索,分分合合的国资管理体制变革历程来说,“国资委”的成立是一个激动人心的时刻。即使机构不能如期挂牌,国有资产管理体制的大局也会尘埃落定。然而,“国资委”的成立绝不仅仅是一个机构挂牌那么简单。

  据财政部最新统计,到2001年底我国国有资产总量突破10万亿元,达到109316.4亿元。这11万亿元的国有资产牵涉了太多的利益,因而使问题变得错综复杂。有人把目前的国资管理体制称为“五龙治水”或者“九龙治水”。不管是五龙还是九龙,其复杂局面可见一斑。财政部财政科研所所长贾康认为,这正是国有资产管理体制改革最难突破的。在新型的国有资产管理体系中,中央与地方、中央政府各部门之间如何进行利益分割,是关系到改革成败的关键所在。贾康认为,国资委还需要解决的问题是如何确保其职能的专一,国资委应该仅仅是履行出资人的职能,而不应该有其他任何行政职能,否则会重蹈国资局的覆辙,这些问题都需要在“两会”后明朗。

  对于资本市场而言,因为涉及敏感的国有股转让、减持和全流通问题,“国资委”的进展也牵动着股市的神经。

  “十六大”以后,上市公司国有股的转让出现明显加快的势头。据本刊统计,从2002年8月20日到2003年2月24日,共有74家上市公司国有股股权转让获财政部批准,其中相当部分变更了股权性质。面对如此汹涌的国有股协议转让的狂潮,投资者有理由期盼国资体制改革为国有股转让带来公平合理的“尺子”。更为重要的是,投资者因此能够看到国有股问题解决的曙光。

  但是,北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为,仅仅国有资产分家就够国资委忙活一年的了,国有股问题被提上议事日程还会有相当一段时间。因此,国资委的成立不会马上成为证券市场的利好或者利空,其影响是长期的。

  ■ 金融“改革”喜忧参半

  与国资委一样热的话题还有银监会。

  “两会”前,关于银监会成立在即的消息被传得沸沸扬扬。有消息人士透露,中组部正在对中国银行行长刘明康进行考察,而刘是银监会主席的人选,银监会将在“两会”后挂牌成立。

  银监会说的其实是金融改革大盘之中的一个重要组成部分。自从金融成为现代经济的核心以后,金融问题一直是“两会”的财经热点之一。钟伟认为,金融改革肯定会再次成为“两会”的热点话题,并且在“两会”后成立的新一届政府中取得突破。

  他认为,如何化解风险是金融改革最核心的部分。对于化解金融风险,政府做过很多努力,比如近年来一直实行的相对稳健的货币政策、成立四大资产管理公司、实行5级贷款分类等等。如何进一步化解风险,需要新一届政府的新政策——比如分离央行制定货币政策和银行监管方面的职能,改革国有商业银行体制,实行利率市场化等等。

  对于资本市场来说,以化解金融风险为根本的金融改革带来的最大好处,可能是资本市场与货币市场的资金通道被打开。钟伟认为,从理论和实际操作上讲,货币市场与资本市场原本就应该是连通的。只是我们在认识上的误区和对银行风险控制不力,才人为割裂了两个市场的联系。如果银行具备有效的风险防范手段,资金互通也就没有了最后的障碍。但是,这个过程可能需要时间。

  资本市场对于银行改革心态复杂还因为国有商业银行上市问题。金融改革决定了证券市场必须承受银行这样的巨无霸,因此,“两会”中关于金融改革相关问题的种种讨论,投资者都应该掂量掂量。

  ■ 立法才能促进规范

  全国人大是立法机关,此次“两会”能否在与资本市场相关的法律法规完善上有所突破,也是投资者最关注的话题之一。

  记者从多个渠道了解到,有关部门、机构就十届全国人大常委会经济立法工作的初步建议正在形成。有关部门建议修改的法律有:《公司法》、《证券法》、《商业银行法》、《对外贸易法》、《预算法》、《票据法》、《注册会计师法》、《合伙企业法》、《个人所得税法》等。新的立法建议包括:《国有资产法》、《破产法》、《期货交易法》、《外汇法》、《融资租赁法》、《投资基金法》、《风险投资法》等。

  其中最引人注目的是《公司法》和《证券法》的修改,以及《投资基金法》的出台。曾任全国人大财经委办公室副主任、《投资基金法》起草工作小组组长的王连洲表示,已出台的《公司法》、《证券法》提出同股同权、同股同利,而股权分割与这些不吻合,现在正在不断修正。

  《证券法》自1999年7月实施后,对于促进我国证券市场的建设,促进企业发展与改革,发挥了积极作用。由于该法出台时正值亚洲金融危机期间,为了预防危机对我国证券市场的冲击,有些内容定得偏严,加之随着证券市场的进一步发展,也出现了一些新的情况和问题,例如指数期货交易问题、证券与其他业务的分业经营限制问题、场外交易与柜台交易问题、证券公司的业务范围问题、证券民事赔偿问题等,迫切需要根据当前的情况予以修改完善,以进一步促进我国证券市场的发展。

  另外,《国有资产法》、《破产法》等相关法律没有出台,也制约着资本市场的进一步发展。这些法律、法规能否取得突破,投资者也希望从“两会”中找到答案。

  ■ 倾听对资本市场的评价

  对于中国资本市场的评价,历来有不同的声音。“两会”代表委员对于资本市场的评价,在一定程度上被认为是权威的声音。

  在两年前的“两会”上,刚刚经历基金黑幕、中科创事件,负面的评论可能更多一些。但是,在经历了长达近两年的市场洗礼,在市场参与各方付出惨痛代价后,更多人不得不重新思考中国资本市场的定位。对于中国资本市场客观的、准确的评价,是走出市场困境、解决问题的基础,也是制定资本市场下一步政策的根本依据。因此,投资者更关心新一届“两会”上各方对证券市场的评价。

  在2002年的“两会”上,经济学家的论断中已少有药味,“乐观+呵护”是包括吴敬琏在内的众多经济学家对待证券市场的基调。据钟伟分析,“两会”代表委员对于资本市场虽然难免存在争议,特别是对于国有股减持和全流通的问题,难以达到共识。但是,对于资本市场的态度,会比过去理性和清晰得多,在发展中解决问题,会成为主流声音。

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