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独家:减持不是痛 发展是正道
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[ 凡茂 ] 来源:[ 搜狐财经 ]


  上下齐心求发展

  在刚刚闭幕的两会上,国家总理朱镕基在今年的政府工作报告中强调,要进一步规范和发展证券市场,这无疑明确的传递出决策层维护股市稳定、支持股市在规范中求发展的信号。众多分析人士认为,总理的讲话是为中国的证券市场今后发展的方向奠定了主基调。接着总理的话顺下来的还有好多官员、学者:
  著名学者吴敬琏、厉以宁在两会期间也都从不同角度对证券市场的成绩予以肯定,强调了在发展中规范、在规范中发展的重要性。著名经济学家萧灼基教授近日也曾表示,今年将是稳定发展的一年。
  3月11日,央行行长戴相龙在人大举行的记者招待会上说,中央银行应当支持资本市场发展,希望更多的资本投向资本市场。日前,他又在中国银行“经济全球化与银行业的未来”国际金融高层研讨会发表演讲时表示,中央银行制定货币政策时,将关注金融资产价格的变化,支持资本市场的发展。支持符合条件的证券投资基金和基金公司进入银行间同业拆借市场,允许证券公司到银行办理证券质押贷款。
  还有前天,因技术问题一度搁浅的向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式也有了新的解决方案。这一方案的出台必将对目前证券市场的运行格局产生深远的影响。笔者认为,此次出台的新股配售方案直接折射出的是管理层为确保证券市场稳定发展的良苦用心。
  通过上面的几个小例子我们也可以窥一斑而知全豹——今后相当长的时间内证券市场的主旋律就是稳定中加快发展,换言之,决策层更希望通过发展来化解股市历史遗留问题于无形之中。我们也有理由坚信,在管理层煞费苦心的保护之下,中国的证券市场离稳定繁荣应该不远矣。

  “减持”不是投资者今年的心病

  在今年的两会上,国有股减持并没有像人们预想的那样掀风起浪。作为去年以来股市大跌的导火索,国有股减持在两会上被搁置起来进行了“冷处理”。即便如此,两会上“国有股如何减持的声音”也是此起彼伏。例如,人大代表周芝石、政协委员李雅芳等就不约而同地提交议案和提案,建议通过立法程序来规范国有股减持方式。
  萧灼基就代表们提出的国有股减持要通过立法的形式来进行的提法分析认为,如果国有股减持要立法,那就不是一年半载能够定下来的事情。今年内推出国有股减持方案的可能性不大。我们再结合早先国家经贸委主任李荣融“国有股减持一定会让各方面都满意”的表态,笔者认为“国有股减持”将不是今年投资者需要关注的问题。
  至于到底什么时间国有股会减持?北京的虎杰投资结合今天招行上市进行了较有特色的分析:由于前些年向国有企业上市政策倾斜使得中国传统行业,如钢铁、石化、建材、有色、酒类等在中国排名前十名的企业大多都上了市。但是它们不是中国近五年来增长最快的行业。而中国增长最快的行业如保险、广告、无线通讯、互联网企业在中国的A股市场至今没有1家原装(资产重组不计)的上市公司。接下来国有银行、国有保险公司将相继需要上市,特别是国有银行补充资本金问题在降息情况下显得十分紧迫(日前,国务院副总理温家宝曾指出,国有商业银行可改组为国家控股的股份制商业银行,等条件成熟时便可以上市。),当然还有相当多国企改制仍然需要在证券市场直接融资。就目前来看,解决一些敏感行业的国有企业上市,比解决国有股减持问题容易的多,并且国有企业上市,也可从上市融资的资金中拿出一些给社保金。故而虎杰投资认为,等到大型的国有企业绝大部分都上市了,国有股减持的方案也议论的差不多了,国有股减持大规模的推出也就顺理成章了。


  监管的“琵琶”还要一直弹下去

  在两会上,同国有股减持一样被暂时搁置的还有中国证券市场的监管思路、策略和方式问题。这让我们从侧面感觉到,管理层对中国证券市场的监管问题很是重视。
  日前,中国证监会副主席史美伦便在重庆召开的全国证券发行和上市公司监管工作会议上谈到证券市场的监管问题。她认为,2002年是国家加入WTO的第一年,加快培育合格的市场主体,提高上市公司质量的任务会更加艰巨、更加紧迫。
  她表示,监管部门必须树立新的监管理念,从健全监管法规、严格监管制度、改进监管方式、强化监管手段、完善监管体制等方面,全面提高证券发行和上市监管水平。她还提到,要大力倡导诚实守信的原则;证券发行和上市公司监管都要以强制性讯息披露为中心,增强讯息披露的准确性和完整性,同时加大对证券发行和持续讯息披露中的违法违规行为的打击力度,从严查处做假行为;要进一步发挥主承销商、注册会计师、律师、评估师、财务顾问等中介机构的作用,发挥市场自我约束的功能。
  由此可见,监管层对证券市场的监管琵琶会一直弹奏下去,并且会尤其有力度。
  综上所述,我们感觉到,中国证券市场必将步入健康、稳定、大发展的一年。
2002年3月19日15:58

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