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上下都犯糊涂了
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  如今股市的许多概念需要重新认识了。比如说什么是一级市场、什么是二级市场,需要重新定义。

  有一个概念似乎上上下下都犯糊涂了,那就是,新股向谁发行以前大家都认为新股向有钱的人发行,现在都认为是向有股的人发行。于是大家轮流摇号。其实,通过摇号的不是新股,而是股票的认股权,大家犯糊涂的就是这点。

  股票是花钱买的,在一个完全市场化的股市中,发行人开一个价,投资人愿买,银货两讫就算成交了。而咱这儿,新发行的股票是稀缺商品,供求关系使然,最公平的方法就是摇号。靠什么摇号?钱呗。资本市场在资本面前人人平等,钱多钱少,概率是一样的,但人的感觉就是不一样。

  人们摇来的是一种认股权,表示你中了1000股,股票还是再需要花钱去买的,8元1股就得摇8000元,只不过是咱们的电脑系统自动扣除,买进后是赚是赔当然靠运气了,但毕竟赚多赔少。有意思的是,方法改成向有股人配售了,一旦中了新股也是电脑自动扣除,除非你再作申报放弃。有一点“默示同意,明示反对”的味道。

  两年前曾经搞过的向有股人配售的结果大家都看到了,此次推出效果如何,可拭目以待。其实,认股权向谁配售思路是很多的,不光局限于向有钱的和有股的。记得前几年,香港政府减持地铁公股,采用的方法是按身份证配售认股权,每个身份证报500股的中签率100%,超过500股的按申报数量区间比例配售,效果很好。

  资本市场是一个利益平衡的场所,资本的趋向有其本身的趋利性、安全性以及自身的投资组合考虑,不是靠几个人推测,实施某个政策之后,多少多少钱去哪里里,多少多少钱进股市。市场往往不以人的主观意志为转移。遗憾的是经济学家和股评家预测的涨200点的行情没出现,而跌200点的现实风险却明摆在那里。

  不知道咱这股市有没有如今流行的“保护弱势群体”的功能?如有,那认股权配售是不是应该面向持有社会保障卡的所有公民?不知道经济学家会不会再出这个主意。

  其实,一级市场的大机会早已过了,在明钱申购认股权都已难获利的时候,让有股的人来申购,能对市场起什么作用?中国的经济学家、股评家们不要再误导管理层了。


来源:[河北日报]
2002年6月4日12:04

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