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相反理论应用的简要分析
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[ 刘双宝 ] 机构:[ 时代投资 ]
  技术分析是人们在股票投资中惯用的一种分析方式,它与基本分析构成了当今股票投资的两大分析派系。技术分析像每种事物一样,经历了多年的发展,在这中间各种理论不断出现,并且日益完善,使得如今我们拥有了大量的分析理论依据,如波浪理论、循环周期理论、道氏理论等等。然而有这样一种理论,是大多数人心中都非常清楚,但却难以把握或是能够真正在适合的时机起到指导作用的一种,那便是相反理论。

  相反理论缩小到股市中又称股市相反论,其理论主要认为:只有同大多数参与证券投资的人持相反的行动才可能获得最大的收益。它的出发点基于这样一条原则:证券市场本身并不创造新的价值,尽管有一些分红,但总的来说是没有增值,甚至可以说是减值的。如果行动与大多数投资者的行动相同,那么一定不是获利最大的,因为,不可能多数获利。至于这个理论的核心只有短短几句,而且大多数人在入市之初也都清楚,但是在实际操作中能够准确把握其含义,让它发挥出实际的指导价值的人却实在是少数,这其中也蕴涵着一些投资哲理方面的因素。

  类似于道氏理论,这也是一个原理型理论,也就是说此类理论不如各种指标、日线等直观了然,它只起到投资理念的作用,笔者个人认为它更大程度上是一种投资哲理,让人们在投资的总体过程中遵循这样一种理念,而不是一种像指标一样来指导你如何把握短线机会去博一个反弹。因此,相反理论更适用于投资气氛远远重投机的市场中,特别是用于判断牛熊转化阶段。

  举一个贴切的例子,当市场连续保持了相当一段时间的上升势态,并且成交进一步放大,入市人数激增,多数中小投资者对市场抱有绝对看好的态度,而个股股价更是连创新高,特别是此阶段股市累计上涨幅度已经明显超过本国当前经济增长幅度,甚至市场深层基本面已经发生了质的变化,作为投资者是否还要盲目地对后市看多?相反理论虽然不会告诉你具体离场的时间,但是它会让你警惕这种不健康的过分上涨。正如一些资深散户们的经验:当各营业厅门前人头攒动的时候,你别盲目杀进去。尽管他们不是高手,也曾多次被套,并且拿不出一种劝你别去参与或者改为短线参与的正规理论,但也就是这么一种“白话说法”,恰恰说明他们对于相反理论的认识是在实践中总结出来的,是在经历了“血”的教训以后得出的一条准则,是值得我们去重视,去学习的。

  了这个例子,也许不免有人要问:“难道XX股票或者整个市场处于明显的强势涨升阶段中,要我们放着收益不要,马上离场吗?”。倘若谁对相反理论持有这样一种观点的话,那么只能说明他对该理论的认识是肤浅的,不仅没有正确理解该理论的深层含义,而且在今后的投资中必定会得到惨痛的教训。所谓市场的涨跌周期是有规律可言的,同时也会受各方面因素的影响。当市场出现一个次级趋势以上的反转之前,必定会有影响它的因素出现,此时市场的基本面正在发生一种潜在的变化,如2001年下半年市场下跌之初,深层基本面已经蕴涵着“国有股减持”、机构长期投机导致大多数股票价格与价值的背离更加严重、部分大机构在2200点以上已经开始减仓等因素(这一点笔者认为放量滞涨是一种先兆),这些因素结合逐渐萎缩的成交量都预示着市场趋势将出现重大的变化。相反理论正是要求投资者在此刻注意分清盲目与审慎,以该理论的内核指导自己对市场的深层基本面做细致的分析,而决非市场放量上扬,深层基本面甚佳的时候,让我们放弃利益不要。该理论的实质与其说是判断市场趋势,更重要的目的是提醒人们在市场维持了一段时间某种格局以后,注意分析影响市场的各种因素发生了什么样变化,并且判断该变化能否导致当前市场运行趋势的改变。此乃相反理论的更深层含义。

  以上只是从把握牛市末离场时机上对相反理论做以简要的说明,关于其他形势下的市场如何应用该理论,其实是大同小异。对于各种理论的理解可谓多种多样,相关的解释和运用也可以说是百家争鸣。关于重要理论的新解释或运用,都在一定程度上促进了这些理论的发展和完善,同时也衍生出更多的新理论。在证券投资中,没有一种理论是绝对完善的,因此更加需要我们通过新的市场形势对各种理论基础加以完善,以便适应当今证券市场的发展,本文对相反理论的理解和运用难免有其片面性和不完善的地方,同时我们希望投资者在应用相反理论的时候应当尽量结合操作策略的改变(即长中短互换的操作方式),但愿我们对重要投资理论的研究可以对推动证券投资分析的进步以及投资者入市有所帮助。


来源:[千龙财经]
2002年10月30日14:01

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