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选股、选妻与选美
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  有人说,世界上有三件事最难猜测:一是停着的青蛙将会朝哪个方向跳;一是少女的心;再有就是股价的走势。可是正因为难猜,所以吸引了千百万聪明人和学者参加到这场智力竞猜中来,并且形成了不同的流派,产生了不同的学说。

  基本分析学派崇尚“物有所值”,重视的是股票的内在价值及其发展前景,重视的是股票作为投资工具的功能。这一学派理论和方法常为中长期投资者所遵循和采用。基本分析认为“选时(入市和出市的时机)不如选股”。基本分析学派的股谚“选股如选妻”。

  著名投资者巴菲特就是基本分析的忠实信奉者。他从几千只股票中只选十几家进行投资,其它股票的涨跌概不关心,因为他相信的是“你不必亲吻所有的女孩”。他选股思路很有意思,例如他说“一想到明天早上全世界有20亿男子汉要刮胡子,晚上睡觉就是令人愉快的事情。”因为他手中有大量吉利公司的股票。巴老自从买了可口可乐公司的股票之后,就再也不喝其它饮料了。

  技术分析学派的信条是:“一样东西值多少钱,取决于人们认为它值多少钱。”他们认为,“市场总是对的”,“当全世界人人都在发疯的时候,过早清醒的人是不幸的”。投资成功的关键在于分析出心理价位的变化趋势,并且在大众采取行动之前抢先行动,会涨的就是好股票。

  著名经济学家兼成功投资者凯恩斯对技术分析作了“选股如选美”的概括。他以英国当时流行的报刊美婴有奖评选为例来加以说明。在这种评选中,只有把选票投给最终得票最多的婴儿才能得奖。因此选美者个人对美丑的判断标准并不重要,不能作为自己投票的依据,关键是要了解社会大众对婴儿美丑的看法,这样才能使自己的选择与票数最多的选择保持一致。甚至可以进一步说,投票者仅仅猜测别的投票者的看法还不够,还要猜测别的投票者会怎样猜测其他投票者的看法,这样才能保证在评选中得奖。凯恩斯的理论更被后人发展成为:“老婆要选自己中意的,股票有挑别人喜欢的。”

  这一学派被人们称作为“更大傻瓜”理论,因为它认为不论买股价怎样高的股票都不一定是傻瓜,关键是只要后面有比你更傻的人愿意用更高的价格买进你手中的股票。技术分析的理论和方法常为短期投机者们所信奉和采用。

  那么,怎样分析公众投资心理的倾向呢?技术分析学派认为,尽管投资大众是由各种各样的人所组成的,他们之间对行市的判断永远不会一致,任何人都不可能了解全体市场参与者的所有想法,但是股价的走势却遵循一定的统计规律性,通过统计图表和有关的计算,不难了解大众的投资心理及其变化。他们认为,从股市的过去表现就可以了解股市的现在,而从股市过去和现在的表现就可以推断股市的未来,因为历史是不断重演的。

  基本分析和技术分析何者更有效,从来就是一个公说公有理、婆说婆有理的问题。笔者也无意瞎操心,只是觉得正象人们常说的那样,“做股票实际上就是做人”,因此有以下两条意见可供参考:

  一是投身股市的人必须首先分析自己的品性,从而决定采用哪种方法。如果你是一个稳重、诚实、木讷、喜欢看报胜于交谈的人,那么不妨相信基本分析;如果你是一个机灵、从众、喜欢交谈胜过看报的人,那么不妨相信技术分析。与自己品性“逆势操作”,成功的可能性必然减少。

  二是对于正在热恋中的人来说,如果你的对象热衷于技术分析,又不是为了做股评赚钱,那么今后你们的婚姻家庭生活中发生“拨档子”、“高抛低吸”、“资产重组”的概率将会较大。

2002年3月4日09:43

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