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冷静看待QFII
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[ 宗金泽 ] 来源:[ 和讯网 ]
  也许国内对其翘首以待许久了,今天终于来了。应该说,这是一个具有划时代意义的政策,对中国证券市场的中长期发展产生重大影响。

  1,这一政策意味着中国股市正式对外开放的开始,同国际接轨又迈出了重大的一步。国外的投资理念将引进国内,今后国内股市的监管将越来越严,因为管理层不但要保护国内投资者的利益,同时还要保护国外投资者的利益,只有加大监管的力度,才能营造一个良好的投资环境,过去的股市是庄家时代,庄家靠与上市公司内外勾结,大搞内幕交易,对敲控盘恶意操纵股价,坑害中小投资者的利益,今后这些将是管理层重点打击的对象,因为这些行为在国际股市上是严令禁止的,如果这些问题不得到有效遏制的话,国外投资者是不可能进来的,这一消息将给目前场内的庄家敲响了丧钟。靠“庄家的行为”支撑起来的“投机价值”将面临土崩瓦解,由于高企的市赢率又没有投资价值,中国股市将同时失去投资和投机的双重价值,高高在上的股价必将向内在价值回归。

  2,QDII和QFII都是意味着资本的自由流动,只是QFII先走一步,接下来将是QDII。国际间资本连通器的阀门将被策底打开。

  3,由于我们的股价畸型高企,在短期内不可能有外资进来接货,因为老外不是傻子,放着便宜的H股和B股不买,而来买高出几倍的A股吗?目前七八十倍的市赢率吓也把老外吓跑了。那种认为老外会来抢盘的想法,是很幼稚的,是一厢情愿的想法,从来就没有救世主,国外资本不会充当解放军,这是由资本的逐利性决定的。

  4,国内的券商今后将面临国外的投行机构的有力竟争,这将给本已经惨淡经营的国内券商,带来更大的压力,是雪上加霜,今后将有大批券商退出历史舞台。

  5,股票的全流通问题将变得十分紧迫,因为这是成熟市场的惯例,也是上市公司股权制理的关建,如果全流通问题不解决,一切规范和治理都将无效。可以肯定:全流通的日子不远了!目前的股价之所以能够在高位站住,主要是建立在“部分流通的基础上”,随着国内股市同国际接轨的步伐加快,建立在这一基础上的股价结构必将崩塌。

  6,QFII的实行,必将加快上市公司的新陈代谢,只有这样才能树立中国股市的国际信誉,吸引更多的境外投资者。垃圾股将面临前所未有的退市狂潮,垃圾股的大暴跌将不可避免,这将从整体上降低股票的价值重心。

  因此,表面上看来,QFII是大利好,从长远看对现有A股持有者是实质上的重大利空,它将引导、迫使中国股市加速价值回归的过程,这个代价只有国人承担,外国人是不会抬轿子的,这在B股市场已经得到了验证,另外再看看中国电信的招股情况就知道了国外投资者的投资价值观是很实际的。同时QFII并不形成增量资金供给。

  综合判断,股市危矣。

2002年11月8日10:28

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