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新股配售比例将决定资金流向
http://business.sohu.com/
[ 宏业 子明 ] 来源:[ 广州日报 ]

   在新的市值配售方案中最值得关注的是新股配售比例问题。据分析,当新股配售的比例提高到75%以上,将会对囤积资金产生较大影响。

根据目前的市况,这些专业申购资金退出一级市场后有几种可能的出路:第一,大约有40%彻底退出证券市场,这主要是一些成本较高的银行贷款资金。第二,30%买入国债。第三,大约有20%的比例买入股票,靠持股的风险获得配售新股收益。第四,10%买入基金,对于退出一级市场的部分专业申购资金而言,基金价格波动较小,交易手续费低,属于风险和收益均处于中间水平的品种,是申购新股之外的最优选择。

有人认为,“不管配售比例怎样,对市场都是大利好”。但细究之下,就会发现50%的配售比例与100%的配售比例实在是有天壤之别。以每1万元市值配售1000股计算,截至2002年3月14日,上海股市共有开户总数3372万户,流通市值为7728.74亿元。如果有一个流通股本为1亿股的新股发行,扣除账号中未足万元部分,扣除重仓账号中因申购上限限制而无法申购的部分,再扣除由于疏忽放弃申购的市值部分,两市参与配售市值约7500亿元。则相应的中签率为:10000号÷&7500亿元÷10000元/号=0.1333%。

这意味着理论上每750万元市值,才可获得一个中签号。如果以市场平均发行价5元,新股开盘涨幅100%计算,则每次配售获利5000元,收益率0.067%。以每周发行一只新股计算,年收益率约为3.33%。如果按50%配售,则参与配售的年收益率为1.67%。但是假如在一级市场中参与申购,如果申购资金数量不变,2001年申购收益率在10%左右,若按50%配售,也会有4%的收益率,而且是无风险的,4%与1.67%相比,这些一级市场的资金还会进入二级市场吗?答案显而易见。
2002年5月25日17:41

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