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股权托管公司将成重组领头羊
http://business.sohu.com/
[ 钟边 ] 来源:[ 证券日报 ]
  随着在国内证券市场减持国有股的停止,通过协议转让国有股的渠道已基本畅通。

  过去两年,国家暂停了国有股向非国有单位协议转让的审批工作,同时也延缓了国有单位之间股权转让的进程。因此,在一些上市公司的重组中,由于介入方或实际上已处于控股地位的大股东是非国有经济单位,他们的股权转让无法进行或迟迟得不到批准,只能采取国有股股权托管的方式。这就阻碍了股权的正常转让,同时也在一定程度上弱化了上市公司资产重组的质量。因此,可以预料,国务院关于停止在国内证券市场减持国有股的决定,必将对加速上市公司的重组步伐起到积极的推动作用。

  此外,采取国有股权划拨的方式也将促进上市公司的积极重组。国有股权的划拨基本可分成两种情况。首先来看将国有股权划拨给社保基金的情况。在国务院的决定中,有进一步研究把部分国有股权划拨给社会保障基金的表述,也就是说将通过社保基金来达到国有股减持的目的。笔者认为,国有股股权高度集中而又不关乎国计民生的上市公司将成为首选的对象,这些公司的大规模重组有望通过社保基金这个中介展开。其次,国有股股权允许在同一地区或部门内国有单位之间划拨成为可能。近几年来,已有一些企业做了积极的尝试,如上海的申通地铁、青海明胶(相关,行情)等。虽然其方法有违市场化的趋势,但这种具有中国特色的股权变更,在我国现阶段仍有其合理的地方,不仅容易操作,同时也可降低转让的成本。从申通地铁、青海明胶转让后的结果来看,新的控股股东的介入效果也不错。这对于那些主营业务已变更或目前经营状况不良的企业来说,有一定的借鉴意义。

  那么,目前已托管股权的上市公司的重组进展如何呢?经过统计,我们发现至少有64家公司在2000年8月以后,由于“协议转让”的停止被迫采取了股权托管的形式。随着本次国有股减持的停止,国有股协议转让又得以恢复,特别是一批非国有企业有望通过协议受让这种方式“借壳”上市。从这些公司重组的进度来看,许多公司已不仅仅停留在股权的托管上面,而在资产管理等方面也有所进展。可以相信,在日后的资产重组大潮中,这些已进行股权托管的公司将充当“领头羊”的角色,有望在近期内彻底完成重组的过程。

2002年8月13日10:06

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