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研究:新股、次新股的走势分析
2003年8月5日13:23   [ 唐力 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 宏源证券 ]
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  上周股指在1470点左右小幅的波动,市场中的多空力量维持平衡。从板块动向上看,多空主力依旧在汽车、银行与数字电视板块上进行着较量。市场中的次新股、新股大幅跳水,片仔癀(相关,行情)、三友化工(相关,行情)、海通集团(相关,行情)等开始加速下跌一度引起整个次新股板块下调,成为市场中主要的下跌动能。

  先让我们了解一下新股、次新股在今年的市场表现(见表一)

 

表一 、新股次新股上市表现状况表

股票名称

上市日期

发行价

流通盘

(万股)

上市日

收盘价

首日涨幅

8月1日价格

上市至8月1日

涨幅

中信证券

1.06

4.50

40000

5.01

11.33%

7.34

46.50%

皖通高速

1.07

2.20

40000

4.33

96.82%

6.04

39.04%

海通集团

1.23

6.00

5000

13.01

116.83%

9.65

-25.76%

华海药业

3.04

15.55

3500

22.06

41.86%

19.78

-10.33%

芜湖港

3.28

7.08

4500

12.01

69.63%

10.73

-10.66%

安微水利

4.15

5.68

5800

11.69

105.81%

8.62

-26.26%

双良股份

4.22

7.24

8000

10.51

45.17%

8.35

-20.50%

白云机场

4.28

5.88

40000

8.75

48.81%

9.18

4.91%

贵研铂业

5.16

6.80

4000

14.79

117.50%

12.57

-15.01%

片仔癀

6.16

8.55

4000

15.98

86.90%

13.76

-13.89%

冠豪高新

6.19

4.60

6000

10.75

133.70%

8.45

-21.39%

三友化工

6.18

6.00

10000

8.43

40.50%

6.98

-17.20%

长电科技

6.30

7.19

5500

13.74

91.10%

11.69

-14.92%

三一重工

7.03

15.56

6000

21.3

37.00%

23.95

12.44%

北方天鸟

7.04

9.60

4000

13.11

36.56%

10.98

-16.25%

瑞贝卡

7.10

10.40

2400

15.39

47.98%

13.92

-9.55%

柳化股份

7.17

6.96

6000

8.87

27.44%

7.88

-11.16%

青松建化

7.24

4.30

6000

8.06

87.44%

7.37

-8.56%

南方航空

7.25

2.70

100000

3.88

43.00%

4.02

3.61%

中油化建

7.31

10.51

4000

12.75

21.31%

12.01

-5.80%

  从表中我们可以明显的看出,今年上市的新股、次新股股价走势有两个重要的特点。一、新股、次新股中的大盘股如中信证券(相关,行情)、白云机场(相关,行情)、南方航空(相关,行情)走势较强。另外快速成长如三一重工(相关,行情)、长圆新材、法拉电子(相关,行情)等走势也较好。而中、小盘的新股、次新股及非热点上市公司,则股价屡创新低。二、新股上市首日的股价涨幅也呈下降的趋势,从年初的涨幅100%以上,到上星期的两只上市新股涨幅只有20%-30%之间,涨幅非常有限。

  新股、次新股板块走弱的主要原因比较复杂,主要可以归为以下几类:

  1、新股发行定价政策对新股二级市场中定价的影响。发行定价往往是以前年度业绩为基础,由于发行价决定上市公司的融资额,上市公司为了尽可能增加募集资金,想办法增加发行前的业绩。从招股说明上可以看出,有些财务指标高于市场中同类形的上市公司。而发行后募集的资金产生利润也需要一个过程,这些导致新股、次新股每股的业绩大幅度的降低。从已经公布的一季度业绩来看,士兰微(相关,行情)一季度的每股收益只有0.024元,双良空调的每股收益只有0.05元,大大低于市场的预期。业绩和股价严重的脱离,这是股价下跌的主要原因。

  2、市场中新股、次新股大幅回落主要是因为其与行情的主线不一致。此轮升势的一个最大的特点,就是所谓的"局部牛市",主力资金集中在金融、汽车、能源和钢铁股上轮番炒作,是以市场中的价值投资为主线。因此新股上市定价也会考虑上市公司的价值。今年以来仅有中信证券、皖通高速(相关,行情)、白云机场等少数几家新股产生获利机会。大盘蓝筹股的高流动性及良好的成长性,在这样的市场环境里越来越受到机构投资者的青睐。而其它的新上市公司,不论所处的行业、公司的业绩都不能支持较高的股价,价值回归也在情理之中。可以看出和今年的投资理念仍然一脉相承。

  3、市场中的资金供需情况也决定了次新股现在的走势。次新股上市定价的历史原因,以往次新股上市能得到机市场资金的追逐,新股上市成交量较大,市场中的反应活跃。吸引大资金青睐。而现在做庄的盈利模式在市场中已失去了活力,资金的供给量也非常的有限,由于失去大的资金支持,新股以及部分已经进入次新股行列的股票资金面较为紧张,在弱势格局中主力进行抛售也较容易理解。

  4、基本面发生不利的变化。上市公司受各种因素的影响也是股价下调的重要原因。如海通集团(相关,行情)和上海航空(相关,行情)上市后表现一直很强,但是本周的跌幅都超过10%。海通集团的产品是农产品(相关,行情),其中相当大部分出口到日本。而此次国内发生"非典",日本肯定会对进口产品实行较严格的检查、限制,这将对海通集团产品的出口产生不利的影响。而上海航空也是本次"非典"的较大受害者,公司的业绩将受到比较大的考验。新股、次新股的下跌是今年市场中股价结构性调整的结果,新股上市定价盈利空间下降对市场中的影响有利也有辟。从现在市场来看,成为市场中的做空力量,但从长远来看更有利于中国股市的健康发现。

  从现阶段来看,新股上市涨幅有限是带动次新股回调的主要原因。新股上市定价,对于前期上市的次新股价有很大的拉动做用,因为次新股上市时对股票有一定的认同率,定价相对比较高。而现在市场更加理性,在一段时间里会有比价的较果。拉动市场中次新股股价向下调整。

  从长远来看,会使市场中的资源得到有效优化,使发行制度更加市场化。有效低抑制圈钱行为,以市盈率高低作为发行依据,能有效抑制拟上市公司以高市盈率"圈钱"的不良动机,有效降低新股发行市盈率以及新股上市后的市盈率。从另外一个角度来讲也是促进新股发行制度的改变,如推行保荐人制度,更好的根据市场的需求发行股票,使上市公司的质量,和信誉更高,增加了对价值投资的推崇。使市场中的资金更加理性对新股的前景,行业更加关注,新股定价更加合理,市场更加规范。

  经过长期阴跌和近期的快速下跌,次新股板块整体股价已向投资价值靠近。从上面下跌的原因来看,原来定价过高的次新股还有向下跌的可能性。而另外一些股票也存在一些机会,成长性高、股权分明、题材丰富及业绩不俗的次新股有望成为投资者关注的对象。投资者可多多留意一些业绩较好、或者是概念独特的次新股,如贵研铂业(相关,行情)等,像芜湖港(相关,行情)、安泰集团(相关,行情)等。这些基本面比较好的次新股跌幅也比较大,大盘如果走好,这些股票将会有比较好的表现,值得投资者重点关注。

  另外,小盘超跌次新股也会有很大的投资机会。在市值配售新股中,中小盘个股累计均有较大跌幅,多数个股跌幅在25%-35%之间,其中尤以2002年7月上市的新股跌幅为最。在严重超跌的情况后均存在一定机会,此类个股重点可关注中油化建(相关,行情)、浙江龙盛(相关,行情)。

  再有,重点关注具有特殊题材的个股,如上证180(相关,行情)指数概念、券商持股概念、民企概念、特殊资源概念等。其市场表现均较为出色,个股预计后市会有一定的表现。具备一定的特殊自然资源概念,应予以一定重视。此类个股重点可关注三一重工、承德钒钛(相关,行情)和厦门钨业(相关,行情)。

  新股发行市场化更加明显,控制了上市公司损害广大股东的利益,使新股的定价更合理,更具有投资的价值。新股、次新股市场中的价格调整还会持续一段时间,新股的定价的下调也给我们更好的投资机会。投资者也应调整好自已的投资策略,抓住机遇。

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