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制药行业:创新是核心竞争力
http://business.sohu.com/
[ 狄涛 ] 来源:[ 中国证券市场周刊 ] 机构:[ 华夏证券 ]
  要点:医药行业属于典型的创新导向型行业,新药研发是医药企业核心竞争力的体现,由于我国医药行业整体缺乏新药创新能力,只能转向营销导向型,各企业之间竞争集中在同类产品的成本、营销力度、质量等方面,与有专利技术的企业相比利润较低,因此技术创新、新药研发成为医药行业的投资重点;

  医药行业整体质量较好,随着医疗体制改革的深化,具有专利技术、良好的管理以及营销策略的企业将迅速壮大,产业集中度逐渐提高;

  中药行业是一个宝藏,中药现代化战略已经启动,中药行业正处于剧变的前夜,但过程是漫长而痛苦的,估计最少需要20年才能搞清楚中药治病的机理,之后才有可能大规模走向世界。

  化学制药行业集中了许多国有大中型制药定点生产企业,资产质量相对较好,生产规模较大,成本较低,入世后由于关税的降低,出口竞争力将进一步加强;

  外资企业早已大批进入中国市场,目前主要占据中高端市场,近期内仍将会有许多外资企业进入,兼并重组国内制药企业以及设立药物研究院成为大势所趋,将极大地促进中国医药行业的进步。

  2001年医药行业概况医药行业关系国计民生,无论在哪个时代、哪个国家、哪种社会制度下,医药行业均被视为优先发展的行业,具有重要的战略意义。从改革开放以来我国医药工业的发展驶入快车道整个制药行业生产年均增长17.7%高于同期全国工业年均增长速度4.4个百分点同时也高于世界发达国家中主要制药国近30年来的平均发展速度——年递增13.8%的水平成为当今世界上发展最快的医药市场之一(详见图1、图2)。

  从实现工业总产值的地区分布情况看,医药工业经济总量的地域集中度非常明显,沿海地区起到了领头羊的作用。

  医药行业的生产集中度也在进一步提高,从占医药工业企业数1.48%的排名前60家企业看,实现产品销售收入699亿元,占医药工业的33.32%,哈药集团(相关,行情)、华北制药(相关,行情)、石家庄制药、扬子江药业、新华制药(相关,行情)位居销售收入前5名,西安杨森、扬子江药业、哈药集团、华北制药、太太药业(相关,行情)位居利润排名前5位。

  医药各主要子行业状况:

  1.化学制药:化学制药是医药行业的主力,工业总产值占医药行业总产值的63.5%,能生产抗生素、激素、维生素、解热镇痛药等24大类1350多种原料药,化学原料药总产量达30多万吨,并且产品远销世界各地,成为国际上化学原料药的主要出口国之一,其中抗生素原料药、VC原料药、解热镇痛原料药、糖皮质激素原料药工艺先进、质量达到国际先进水平,早已融入国际竞争的行列。但由于新药创新能力薄弱、缺乏药品知识产权,目前出口以化学原料药为主,制剂产品仅占极少的份额,导致出口产品价格低廉、利润极薄。入世后随着关税的逐渐降低,普药类原料药出口有望持续增长,转移生产将是大势所趋。另外入世后许多专利未过期的仿制药无法继续生产,新药研发投入将不断加强,大量企业由于缺乏核心竞争力而面临倒闭,产业集中度将进一步加强。

  2.中药:

  天然产物已成为国际医药产业的热点领域,这为中药产业的发展提供了战略性契机。因此在这一独特的历史时期,中药产业被推至竞争主战场,将不得不在未来我国医药产业发展中发挥极其重要的支柱性产业作用,因此中药现代化成为当务之急。

  可以预见,“十五”期间新材料、新设备、新工艺在中药生产中广泛使用,中药质控、检测、剂型、包装逐渐与世界接轨;大量由中药材中提纯的单体活性成分被发现,在此基础上研究继续向中药复方机理深入,但近期难有实质性的突破;具有自主知识产权的中药新药将大量上市,但由于治疗机理不清、缺乏质控标准,因此近期内出口不会有大量增长。

  未来3-5年中外公司将展开广泛的合作,我国中药市场竞争将日趋激烈,兼并重组将大行其道。随着兼并重组的深入以及竞争的日益激烈,中药普药厂家数量将大为减少,但普药生产仍将存在结构性过剩,因此从供求角度分析,“十五”期间普药价格仍将继续下降。但由于GMP、GSP等改造以及科研投入不断加大,国产中药新药价格将维持目前水平甚至有可能略有上涨。

  3.生物制药:我国生物科技虽然起步较晚,但发展很快。由于基因工程产品生产成本低,产品附加值高,整个行业的发展前景十分看好,国内基因工程技术的应用及产品产业化近年来有了较大的发展。但我国的生物技术制药企业整体的研发实力不足,创新能力较差,国内上市的生物技术药物有20多种,但绝大多数是国外专利药物的仿制品。而且一大批国内企业包括许多上市公司纷纷涉足这一行业,重复建设现象严重,企业规模小、效率低,存在大量恶性竞争。入世后与化学行业同样面临跨国企业的直接竞争,没有专利、核心技术将无法生存。

  随着国家、企业投资力度的加大,以及大量归国留学人员带来的新技术、新设备,生物行业有望产生一批拥有核心竞争力的中小企业,虽然个别产品有可能达到或领先于世界水平,但整体看短期内仍将落后于世界发达国家。

  新政策出台的影响

  1.国家基本医疗保险制度我国的基本卫生国情决定了我们必须实行“低水平、广覆盖、高效率”的方针,为此我国正在逐步建立三位一体,即城镇职工基本医疗保险制度、补充医疗保险制度、商业医疗保险制度。

  2002年全国所有地市将实施医疗保险制度改革,基本医疗保险覆盖人数将达到8500万人。它的实施,一方面将扩大医疗保险人群范围;另一方面将调整不合理的医药消费,抑制价格昂贵的进口药品及大型医疗设备的使用,促进价格低廉、疗效确切的国产普药的使用。医疗保险制度改革总体上会促进医药产品的消费,从而拉动医药经济的增长。

  2.药品分类管理(OTC)政策我国OTC销售由1990年的19亿元,到2000年达110亿元。虽然目前OTC市场占整个医药市场份额的比例不大,但在国家真正实行医药分家政策后将成为我国OTC大发展的黄金时间所有的医药企业都面临着历史的机遇和挑战。

  我国传统中成药尤其是提高人体免疫功能的保健类中成药,有的已有成百或上千年的临床应用历史,其有效性和安全性已经得到充分证明,它们中有许多符合非处方药物的要求,因此将国内大量中成药,中药保健品开发成为OTC药物有着巨大的市场潜力,预计不久中成药将占据OTC的主要份额。

  3.药品招标采购2001年全国31个省、自治区、直辖市均不同程度开展了药品集中招标采购试点活动。中国卫生部部长张文康已表示,到2002年年底以前,全国所有地市级以上的城市医疗机构必须推行药品集中招标采购制度,招标范围将从医疗保险报销范围内的药物扩大到临床常用的、不属于报销范围的药物,直至在未来两至三年内在全国范围对全部药物实行招标采购。药品的等级也将重新分类,一些超过专利保护期限的进口药品,从原来的一档降到二档,而我国优质优价的中成药将升为一档。

  药品招标采购在实施过程中暴露了许多体制上的问题,但益处也是显而易见的:一是促使药品降价;二是促使企业两极分化,企业之间品种战、价格战、服务战使得弱小企业无法承受,而优势企业再度成长;三是药品招标采购一般要求生产或经营企业必须通过GMP认证或GSP认证,因而对通过GMP认证或GSP认证、运作比较规范的大型制药企业有利。

  4.药品价格政策2000年被称为药品降价年,2001年药品降价仍贯穿全年。国家计委按照新的价格政策,加紧核定列入《目录》的药品的最高零售价,4月份制定公布了69种化学药品最高价、5月公布了49种中成药最高价,12月份公布了383种化学药品最高价,平均降价幅度约20%,降价金额50亿元以上。

  药品降价一方面使药价管理趋于合理化、市场化,促使药品的利润能在生产、流通、使用环节合理分配;另一方面,生产企业在同类品种上比拼价格,优质企业的药品可以获得优质优价。

  5.新《药品管理法》的实施新《药品管理法》已于2001年12月1日起正式实施。其最直接的影响体现在以下两点:一是处方药不得在大众传播媒介发布广告;二是加大了对销售假劣药品的制裁措施。新法的实施有利于医药行业的规范运作,保护了消费者的合法权益。

  此法的实施,将使某些主要依靠大众媒体广告促销的药厂处方药销量大幅下降,将促使企业改变营销模式以及加大新产品的研制力度,并为中药OTC产品拓宽了生存空间。

  2002年医药行业发展分析

  1.有利因素:随着社会经济的发展和人们生活水平的提高,提高生活质量的观念日益普遍,在医疗保健观念上提出了更高要求,用药水准也迅速提高。

  基本及补充医疗保险制度的全面启动,保险覆盖面将从目前公费医疗的1.2亿人扩大至2.5亿人,总体上会促进医药产品的需求。与此同时,随着医疗保险机制的不断完善,医药零售市场将出现快速发展,零售市场规模也将进一步扩大。

  入世将有利于扩大优势产品出口,有利于吸引外资和风险投资。

  2.不利因素:世界经济减缓,在经过大约半年后开始显现出对我国经济的不利影响,而且影响的程度逐步加深。

  我国加入WTO对医药市场必将有巨大冲击,主要是:其一,药品知识产权保护力度的加大将冲击我国传统的药品研发模式;其二,进口药品关税的降低将削弱国产药品的市场竞争能力。药品价格不断降低,将使企业盈利增长困难。

  3.行业前景:根据国家经贸委预测,医药经济将继续保持总体稳定发展的局面,产销衔接状况将有所好转。预计全年完成的宏观经济调控目标是:工业总产值比上年增长15%;工业增加值增长16%;工业企业实现利润增长13%;商业销售额增长10%;商业企业实现利润增长10%;医药产品出口增长10%。

  由于药品价格改革力度进一步加大,医疗保险制度和医药卫生体制改革的不断深化,药品价格将进一步下调,药品招标采购也将在地级以上城市普遍开展,对医药企业利润的冲击在所难免。医药行业上半年的利润增长幅度,将可能降至近20多年来22%的均线以下,并且企业经济效益会出现小幅波动。预计至下半年,药品价格有可能止跌回稳,企业效益会出现缓和性回升。

  在对外贸易方面,扩大出口难度加大。市场竞争进一步加剧,企业兼并重组力度加大。

  相关上市公司分析截止到2001年12月31日,以医药制造为主业的上市公司有80家,经营范围涉及化学药、中药、生物药、医疗器械制造以及医药流通等子行业。

  医药板块的整体质量优于沪深两市平均水平。从下表数值可以看出,医药板块无论是盈利能力或偿债能力都优于沪深两市加权平均水平,其中生物板块的盈利能力最佳,中药板块的偿债能力最突出;在经营管理方面,医药行业存货周转率、应收账款周转率低于沪深两市整体水平,可能与医药行业存在过度竞争以及医药流通体制不健全有关;医药板块的市盈率略低于沪深两市平均水平,而市净率略高于沪深两市,其中中药板块市盈率最高,这主要是与中药板块整体质量较高、投资者预期较好密切相关。

2002年5月27日14:41

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